Die Weltmärkte haben Glück, der starke Dollar scheint vorbei zu sein. Nach einem Aufschwung seit dem Sommer, der durch den Widerstand der US-Wirtschaft und die strenge Geldpolitik der Fed unterstützt wurde, befindet sich die nordamerikanische Währung bereits in einem deutlichen Abwärtstrend. Da sich die Federal Reserve bei der letzten Sitzung dafür entschied, die Zinsen nicht anzuheben, und andeutete, dass eine Zinsobergrenze möglicherweise bereits erreicht sei, kam es weiterhin zu Rückschlägen. Zusammen mit makroökonomischen Daten wie Inflation und Arbeitslosigkeit führte dies zu einer deutlichen Abwertung.
Betrachten gegenüber dem Euro gibt er bereits 4,1 % ab von seinen Höchstständen im Oktober, obwohl der Rückgang im Vergleich zu anderen Währungen noch größer ist. Der Referenzwährungsindex MSCI EM verzeichnete an diesem Dienstag einen weiteren leichten Anstieg, der, zusätzlich zu der guten Erfolgsserie, die er aufgebaut hat, seine Gewinne in diesem Jahr auf 3,4 % steigern konnte. Seit den Jahrestiefstständen im Oktober dieses Jahres wurde eine Neubewertung um 8,18 % unterzeichnet. Diese Situation ist ein wahrer Ölbalsam, insbesondere für Schwellenländer, die den Anstieg als Bedrohung sowohl ihrer Währungsstabilität als auch ihrer Märkte ansahen.
Joaquín Robles, XTB-Analyst, erklärt, dass „diese Länder seitdem von dieser Situation profitieren.“ Ein Teil ihrer Schulden ist in Dollar ausgegeben (das gilt auch für ihre Unternehmen) und diese Schwäche führt dazu, dass sie weniger lokale Währung umtauschen müssen“, in gewisser Weise „ist es eine billigere Schuld.“ Darüber hinaus warnte die St. Louis Fed selbst vor den Monaten mit den größten Verlusten Stärke des Dollars, dass „ein Anstieg der Währung eine Anlegerflucht aus Schwellenländern (und -märkten) in Richtung USA auslösen könnte“, was sich sowohl auf seine Aktienmärkte als auch auf seine Währungen auswirken würde. Schließlich warnte der IWF, dass „eine Aufwertung von 10 % von Der Dollar bedeutet für diese Länder einen Einbruch von 1,9 % des BIP.“
Auf all das haben die Märkte mit deutlichen Zuwächsen reagiert und Experten sagen sogar, dass es sich um einen Trend handelt, der sich für die kommenden Monate etablieren könnte. Robles verteidigt das: „Der Dollar dürfte weiter schwächer werden da die Anleger weiterhin das Ende der Zinserhöhungen und den Beginn der Zinssenkungen einkalkulieren.
Chris Turners und Francesco Pesole, ING-Analysten, betonen ihrerseits, dass „wir eine Lockerung der Fed sehen, die (im Laufe des Jahres 2024) dazu führen wird.“ ein rückläufiger Trend des Dollars“. Ihrer Meinung nach begünstigt dieser Rückgang „normalerweise Währungen, die an Rohstoffe gebunden sind“, die bisher „am stärksten unterbewertet“ waren. In diesem Sinne betonen sie, dass „seine extreme Unterbewertung den dringend benötigten Schutz gegen eine anhaltende Dollarstärke bietet“. „Der Dollar und die US-Renditen verzeichneten in den (letzten) zwei bis drei Monaten einen starken Aufwärtstrend … aber es scheint, dass wir einen Punkt erreicht haben, an dem die Renditen und der Dollar ihren Höhepunkt erreicht haben“, sagte Lee Hardman, Leiter der Devisenabteilung bei MUFG im Gespräch mit Reuters.
María Marcos, FX-Marktanalystin bei Monex Europe, erklärt, dass „die Märkte ihre Aufmerksamkeit darauf gerichtet haben, einen früheren Beginn des Lockerungszyklus der Fed im Jahr 2024 zu schätzen.“ Was für die Expertin die jüngsten Rückgänge rechtfertigt, betont jedoch, dass auch die jüngsten Konjunkturdaten ausschlaggebend für die Entstehung dieses neuen Trends waren. „Trotz der Tatsache, dass die Fed ihre harte Rhetorik beibehalten will, war die Inflation im Oktober schwächer als erwartet (3,2 %), und nachfolgende Daten wie zl PPI, Einzelhandelsumsätze und Arbeitslosenansprüche bestätigte die Abwertung des Dollars.“
Schwellenländer vibrieren
Das merkt man an den Märkten, die jeden Schritt zurück des Dollars feiern. Nur in den letzten 30 Tagen wurden die Gewinne der MSCI Emerging Markets lag bei 8,41 % und der Index, der die wichtigsten Indizes dieser Regionen zusammenfasst, könnte noch weiter steigen, wenn der Dollar seinen Rückgang fortsetzt. Allerdings ist Lateinamerika die Region, die am stärksten von dieser Situation profitiert hat. Alle diese Länder haben bereits vor den USA einen Zinserhöhungszyklus eingeleitet, um die Inflation einzudämmen. Trotzdem blockierte die Stärke des Dollars den Aufstieg seiner Währungen, bis die jüngsten Zweifel ihnen Raum für einen erneuten Aufschwung gaben, was sich in ihren schwankenden Erträgen widerspiegelte.
Ein Beispiel für diesen Boom ist der brasilianische Aktienmarkt. Der Hauptindex des südamerikanischen Landes stieg im November um 10,86 % und hätte bisher nur den besten Monat seit Ende 2020 abgeschlossen, mit der Ankunft von Impfstoffen nach Monaten der Ausgangssperre und der Unsicherheit aufgrund des Coronavirus. Mit diesem Anstieg liegt der Aktienmarkt von São Paulo auf dem höchsten Stand seit zwei Jahren. Seit Oktoberder brasilianische Real hat um 6,4 % aufgewertet im Vergleich zu seinem nordamerikanischen Pendant blieb er auf dem August-Höchststand, einer der Schlüsselfaktoren für die gute Performance seines Aktienmarktes.
--„Eine größere Erholung wird zumindest bis zum Jahresende nicht wahrscheinlich sein“
Es handelt sich jedoch um ein Beispiel, das sich auf dem gesamten südamerikanischen Kontinent und in anderen lateinamerikanischen Ländern wiederholt, da dort einige der Währungen sind, die im letzten Monat am stärksten gestiegen sind. Der kolumbianische Peso ist nicht nur um 7 % gestiegen seit Oktober, aber mit diesem Anstieg hat er den großen Anstieg wieder aufgenommen, der zu Beginn des Jahres begann. In diesem Sinne hat die Währung seit ihren Tiefstständen im Jahr 2023 gegenüber ihrem nordamerikanischen Währungspaar bereits um 21 % zugelegt, während ihr Hauptindex diesen Monat um 7 % gestiegen ist. Die Steigerungen des mexikanischen Peso gegenüber dem Dollar waren mit einem Anstieg von 6,7 % seit Oktober praktisch identisch. Ausgehend von den Tiefstständen des Jahres beträgt die Neubewertung 12 %. Auch am Aktienmarkt von Mexiko-Stadt verlief dieser Monat mit einem Plus von 7,39 % sehr gut.
In diesen Ländern trat der Zyklus der Zinserhöhungen früher ein als in den Vereinigten Staaten, und ihre Zentralbanken leiteten einen starken Zyklus von Erhöhungen des „Geldpreises“ ein. In vielen von ihnen blieben die Zinssätze hoch, im Fall der von López Obrador geführten Nation waren es diese Sie liegen bei 11,25 % derzeit liegen sie in Kolumbien bei 13,25 %. Die brasilianische Zentralbank ihrerseits hielt sie bis August, als sie mit den Kürzungen begann, bei 13,25 % und liegt derzeit bei 12,75 %.
In diesem Sinne waren die Unterschiede je nach Region bemerkenswert der südafrikanische Rand nur 1,7 % im Monat verdienen oder die türkische lira Rückgang um 1,6 %. Von Monex Europe wird der Anstieg des Yuan zum ersten Mal seit vier Monaten hervorgehoben, nachdem die chinesische Zentralbank ihre Offenmarktgeschäfte um 105 Milliarden Yuan reduziert hatte, „was auf eine klare Ausrichtung auf einen stärkeren Yuan hindeutet“. Monex geht jedoch davon aus, dass alle Schwellenländerwährungen an China gebunden sind und dass bis zu einer Verbesserung ihrer Daten „eine größere Erholung zumindest bis zum Jahresende nicht wahrscheinlich ist.“ Sie sehen auf jeden Fall einen Aufwärtstrend, der allerdings aufgrund von Zweifeln aus Peking eingedämmt werden könnte.
Europa, der große Zweifel
Allerdings ist der Rückgang des Dollars nicht unbedingt gut für alle. Tatsächlich handelt es sich im Falle Europas um ein zweischneidiges Schwert. Einerseits wird dadurch der Einkauf von Produkten, insbesondere von Rohstoffen, günstiger. XTB warnt jedoch davor, dass für viele europäische Unternehmen, die tSie haben ein großes Geschäft mit Dollars, „wird zu einer Anpassung der Leistungen führen.“ In diesem Sinne betonen sie auch, dass ein stärkerer Euro den Exporten dieser Unternehmen in das nordamerikanische Land schaden wird.
Dennoch machen Experten deutlich, dass es noch zu früh ist, von einem Anstieg des Euro zu sprechen, der mit dem vergleichbar ist, was die Schwellenländer erleben, denn im Gegensatz zu den meisten dieser Märkte gilt dies auch für Europa befindet sich in einer ähnlichen Situation wie die USAwo mittelfristig Zinssenkungen eintreten könnten, die alles verändern.
Tatsächlich erklärt Monex Europa, dass alles von den bevorstehenden Wirtschaftsdaten abhängt. „Wenn es zu einer geringfügigen Verbesserung der Indikatoren kommt, wie der Konsens der Ökonomen vermuten lässt, werden wir den Euro deutlich über 1,1 US-Dollar sehen.“ Das Unternehmen betont jedoch, dass „wenn die Daten die Konjunkturabschwächung widerspiegeln.“ Der Tiefpunkt ist noch nicht erreicht„Wie wir erwarten“, kann sich die Situation plötzlich ändern und „wir würden einen Rückgang von seinem aktuellen Höchststand unter 1,08 erleben, d. h. fast die Hälfte dessen verlieren, was er nach den US-VPI-Daten erholen konnte.“
