In den letzten vier Monaten, während der Präsidentschaft vonund Javier Milei und die Verwaltung von Luis Caputo Als Wirtschaftsminister wurde eine „bemerkenswerte Verbesserung“ in der Bilanz der Zentralbank (BCRA) unter dem Vorsitz von verzeichnet Federico Bausili.
Die Hauptaufgabe der Zentralbanken der Welt besteht darin, den Wert der Währungen ihrer jeweiligen Länder zu erhalten. Angesichts dieser Kennzahl wäre die BCRA völlig zu verurteilen: In den ersten drei Monaten dieses Jahres stieg die Inflation um 51,6 % und überschritt 90 %, wenn man den Dezember mitzählt, und lag in zwölf Monaten bei 288 %.
Die Auswirkungen der Maßnahmen der Zentralbanken entfalten jedoch erst mit Verzögerung ihre volle Wirkung, weshalb sich das Beratungsunternehmen Quantum bei seiner Analyse auf die „Neuordnung“ der Zentralbankbilanz in den letzten vier Monaten konzentrierte.
Erstens heißt es in dem Bericht: „Die in den letzten vier Monaten umgesetzte Geld-, Wechselkurs- und Finanzierungspolitik der BCRA gegenüber dem Finanzministerium hatte erhebliche Auswirkungen auf die Bilanz der BCRA, was eine bemerkenswerte Verbesserung zeigt.“
Obwohl das Gesamtvermögen, sowohl in Pesos als auch in Dollar, gemessen am offiziellen Wechselkurs, um 15.790 Millionen US-Dollar zurückging, von 223.743 Millionen US-Dollar am 10. Dezember 2023, als Milei die Macht übernahm, auf 207.953 Millionen US-Dollar am 23. April , war der Rückgang der Verbindlichkeiten des Unternehmens viel größer: Sie sanken um nicht weniger als 46.379 Millionen US-Dollar von 189.057 Millionen auf 142.678 Millionen US-Dollar.
„Die Kombination der Auswirkungen der Abwertung, Verbindlichkeiten in Pesos größer als Vermögenswerte in Pesos und Vermögenswerte in Dollar größer als Verbindlichkeiten in Dollar, die Neubewertung von Staatsanleihen im BCRA-Portfolio, der Nettokauf von Fremdwährungen und die Politik „Sinkende Zinssätze.“ in Pesos beeinflussten die Wachstumsdynamik der verzinslichen Verbindlichkeiten und waren einige der Faktoren, die zur Verbesserung der Vermögenswerte der Zentralbank führten“, heißt es in einer Passage aus dem Bericht.
Auf diese Weise stieg das buchhalterische Nettovermögen des Unternehmens von 34.686 Millionen US-Dollar auf 65.275 Millionen US-Dollar. Würden die Bestände an nicht übertragbaren Schatzwechseln (die am 24. April mit ihrem Nominalwert von 69.221 Millionen US-Dollar verbucht wurden) mit Null bewertet, würde die Verbesserung dennoch aufrechterhalten und der „bereinigte“ Nettowert würde im Analysezeitraum sinken von einem negativen Wert von 32.697 Mio. USD auf einen negativen Wert von 3.946 Mio. USD.
Das heißt, trotz einer Verbesserung um mehr als 22,5 Milliarden US-Dollar bleibt das Nettovermögen negativ, was den schlechten Zustand der Konten der BCRA am Ende der Regierung widerspiegelt Alberto Fernandezverwaltet etwas mehr als 16 Monate Sergio Massa an der Spitze des Wirtschaftsministeriums und die vier Jahre, die er hatte Miguel Pesce als Chef der Zentralbank, deren Vizepräsident und Interimspräsident er in früheren kirchneristischen Regierungen auch gewesen war, was jeglichen Hinweis auf eine „Unabhängigkeit“ der Einheit bestritt und sie in die Rolle eines Anhängsels und Finanziers des Finanzministeriums verbannte, etwas, das nach der Geschäftsführung vertieft Martin Guzman an der Spitze des Wirtschaftsportfolios.
Quantum gibt an, dass das Dollarvermögen der BCRA dank des Kaufs internationaler Reserven für 8.671 Millionen US-Dollar und der Verbesserung der Preise öffentlicher Wertpapiere von 99.218 US-Dollar auf 114.188 Millionen US-Dollar gestiegen ist, „ein Effekt, der sich positiv auf die buchhalterische Bewertung ausgewirkt hat.“ Wir schätzen mehr als 4.000 Millionen US-Dollar.“ Natürlich stiegen auch die Verbindlichkeiten in US-Dollar um 831 US-Dollar, aber nur um 831 Millionen US-Dollar, trotz der Emission von Bopreal (einer US-Dollar-Anleihe für Importeure, die als Peso-Absorptionsmechanismus dient).
Dies sei so gewesen, so der Bericht weiter, weil die Zentralbank ihrerseits Schulden in Höhe von 3.000 Millionen US-Dollar bei der Bank of Basel (sozusagen die Zentralbank der Zentralbanken) erlassen habe und die Dollarliquidität für Einlagen bei dieser Bank um 448 Millionen US-Dollar gesunken sei . Währung, die Banken im Unternehmen haben. Somit beeinflussten sowohl die Vermögenswerte als auch die Verbindlichkeiten den geringfügigen Rückgang der Bewertung des Swaps mit der People’s Bank of China aufgrund der Aufwertung des USD gegenüber der chinesischen Währung Renminbi (Verbindlichkeiten in Höhe von 243 Mio. USD), ein weiterer Übergang Zustände. .
Was den Saldo in Pesos betrifft, sanken die Vermögenswerte um den Gegenwert von 6.943 Millionen US-Dollar aufgrund der Auswirkungen der Abwertung auf den Bestand von Transitory Advances um 6.549 Millionen US-Dollar und andere Vermögenswerte um 11.033 Millionen US-Dollar. In der Zwischenzeit ist das Halten öffentlicher Wertpapiere im Zentralportfolio, die Abwertung und Neubewertung von Wertpapieren zu Marktpreisen (Preiseffekt, in einem Fall kontrahierend und im anderen Fall expansiv der Bewertung in Dollar), der Rückkauf öffentlicher Wertpapiere durch das Finanzministerium an die BCRA für fast 8.000 Millionen US-Dollar geleistet und die Ausübung des setzt (Rückkaufoptionen), die Banken unter anderem auf öffentliche Wertpapiere in ihrem Portfolio eingingen, ergaben einen Gesamtrückgang von umgerechnet 19.360 Mio. USD.
Vielmehr gingen jedoch die Verbindlichkeiten in Pesos des von Federico Bausilli geleiteten Unternehmens zurück: Sie sanken um umgerechnet 47.210 Millionen US-Dollar, zunächst aufgrund der Auswirkungen der Abwertung auf die Geldbasis (Auswirkung von 12.564 Millionen US-Dollar) und die Verbindlichkeiten in Pesos vergütet, die um umgerechnet 27.470 Millionen US-Dollar sanken.
Diese „quasi-fiskalischen Schulden“, die sowohl Präsident Milei als auch Minister Caputo als „Bombe“ bezeichneten, die es zu entwaffnen gilt, und als Haupthindernis für eine eventuelle Dollarisierung, stiegen somit von 9,2 % auf 7 % des BIP.
„Zusammenfassend – schließt die Analyse von Quantum ab, einem von gegründeten Beratungsunternehmen Daniel Marx– Das Ziel der Neuordnung der Bilanz der BCRA wird schrittweise erreicht. Die Veränderungen im Erbe, sowohl quantitativ als auch qualitativ, spiegeln dies wider.“
