Den Anlegern steht eine Woche bevor, in der viele Unbekannte ans Licht kommen

Den Anlegern steht eine Woche bevor, in der viele Unbekannte ans Licht kommen
Den Anlegern steht eine Woche bevor, in der viele Unbekannte ans Licht kommen
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Die Verschuldung des Staates bei Stromerzeugern weckt bei Investoren Zweifel

Das Gefühl, dass die anfängliche Dynamik zu Ende geht und die Regierung über tiefgreifendere Maßnahmen nachdenken muss, spiegelte sich in der Marktstimmung wider und wird für diese Woche erwartet.

Der Konflikt mit den Stromerzeugern aufgrund der Nichtzahlung offizieller Schulden durch Überweisungen an die Verwaltungsgesellschaft des Stromgroßhandelsmarktes (Cammesa) beeinträchtigt die Rechtssicherheit und die fehlende Zustimmung des Senats zu den Grundgesetzen und dem Steuerpaket weckt Zweifel Das spiegelte sich im Rückgang der Staatsanleihen zum achten Mal in Folge und im leichten Anstieg des Länderrisikos auf 1.272 Basispunkte wider, ein Niveau, das es seit einem Monat nicht mehr erreicht hatte. Auch die Aktien zahlten den Preis der Zweifel mit weit verbreiteten Rückgängen, insbesondere im Energiesektor.

Die kommende Woche verspricht intensiv zu werden. Eine neue Ausschreibung für Schatzanweisungen, die noch nicht angekündigt wurde, wird sich voraussichtlich auf 3,2 Milliarden US-Dollar belaufen, was zwei Rechnungen entspricht, die um CER angepasst werden und in diesem Jahr fällig werden, und es gibt diejenigen, die riskieren, dass es vor der Ausschreibung zu einer weiteren Zinssenkung kommen könnte. Daher haben die Capitalization Letters (Lecap) in den letzten beiden Runden der vergangenen Woche erneut das Interesse der Anleger geweckt.

Erfreulich ist, dass sich die internationale Situation für argentinische Exporte nach dem für Analysten überraschenden Bericht des nordamerikanischen Landwirtschaftsministeriums deutlich verbessert hat. Sojabohnen erholten sich aufgrund der brasilianischen Überschwemmungen um 4,50 USD pro Tonne auf 442,77 USD. Weizen erreichte den höchsten Preis seit letztem Juli und stieg aufgrund der Fröste in Russland um 4 %, und Mais stieg um fast 3 %, weil die von der offiziellen US-Behörde gemeldeten Lagerbestände niedriger sind als geschätzt. Wenn dies zum Trend wird, werden die landwirtschaftlichen Liquidationen zunehmen, weil die lokalen Produzenten angesichts einer lokalen Abwertung hoffnungslos sind und auf den Anstieg der internationalen Preise setzen.

Die externen Nachrichten und ihre Auswirkungen auf die Agrarpreise waren für die lokalen Produzenten REUTERS/Shannon Stapleton wie ein Himmelskörnchen

Vorerst stiegen die Kapitalisierungsrechnungen um 1,4 % bei einem hohen Geschäftsvolumen. Ausgewählt wurde diejenige, die im März 2025 fällig wird. Als erwarteten sie, dass die Inflation, die diese Woche bekannt gegeben wird, mit einem einstelligen Wert von 8 % überraschen würde, blieben die CER-Anleihen ausgeglichen und stoppten ihre Aufwärtsrallye. Jetzt wird auf Anleihen mit festem Zinssatz gewettet, bevor die Zentralbank den Leitzins senkt.

„Möglicherweise wird die Inflationsrate weiter sinken, bis sie sich zwischen 5 und 6 % stabilisiert, einem Niveau, das schwieriger zu durchbrechen ist“ (Adcap)

Für Adcap Grupo Financiero „fangen CER-Anleihen gerade erst an, die Verluste der letzten Aprilwochen auszugleichen, als sie aus spezifisch technischen Gründen um fast 5 % fielen.“ Die jüngsten Steigerungen konnten die Rückgänge ausgleichen und schlossen den Monat mit Steigerungen von 0,5 % ab, nach 15 % im März; Die Renditen sind weniger negativ als zuvor. Ebenso werden Anleihen, die nach 2027 fällig werden, zu positiven Zinssätzen gehandelt.“

Am Freitag stieg der TZXD5 um 0,9 %. Für Adcap „übersteigen die erwarteten Inflationsrenditen die Zinsrenditen. Angesichts der kontinuierlichen Senkung der Zinssätze und der rückläufigen Inflationstendenz; Short-Anleihen zum Lecap-Zinssatz haben eine monatliche effektive Rendite von 3,5 %, während die Inflation auf 8 % ansteigt. Hochfrequente Indikatoren zeigen eine deutliche Verlangsamung in den letzten Aprilwochen, sodass die VPI-Erwartungen auf 8 % steigen, nach 11 % im März. Möglicherweise wird der Index weiter fallen, bis er sich zwischen 5 und 6 % stabilisiert, einem Niveau, das schwieriger zu durchbrechen ist. Der Markt wiederum diskontiert weiterhin niedrigere Zinssätze. Die Zentralbank hat bereits vier aufeinanderfolgende Zinssenkungen vorgenommen, von 100 % auf 50 %, was die Renditen festverzinslicher Instrumente beeinträchtigt.“

Die Verschiebung der Erhöhung der Dienstleistungspreise war ein Beispiel für den politischen Pragmatismus der Regierung (Illustrative Image Infobae)

Das Beratungsunternehmen EconViews betonte, dass „einige heilige Kühe geopfert werden“, um den Prozess der Inflationsreduzierung und den Beginn der Erholung zu unterstützen. Beispielsweise führte er auf: „Die Erhöhung der Kraftstoffsteuer wurde verschoben, um die Auswirkungen auf die Preise im Mai mit den Kosten einer geringeren Erhebung zu verringern.“ Gleiches gilt für die Verschiebung von Strom- und Gaserhöhungen. Viel besorgniserregender war die Verwaltung der Schulden von CAMMESA, wo sie die Elektrizitätsunternehmen dazu zwingt, Verluste zu erleiden, und auch bei der volkswirtschaftlichen Rechnungslegung Tricks spielt. Die Millionen-Dollar-Frage lautet: Wenn es in Anleihen bezahlt wird, entsteht kein Steueraufwand? Das Finanzverwaltungsrecht mag es erlauben, aber der gesunde Menschenverstand sagt etwas anderes. „Wir glauben, dass es bessere und mit geringeren Reputationskosten verbundene Möglichkeiten gab, einen Überschuss zu zeigen und zu vermeiden, am vertraglichen Limit zu spielen.“

„Die Regierung kann es sich nicht leisten, dass das Grundgesetz und die fiskalischen Maßnahmen vergeblich bleiben. Wir glauben, dass das Gesetz durch Scharmützel verabschiedet wird“ (Econviews)

Später wird in dem Bericht darauf hingewiesen, dass „die Regierung möglicherweise voreilig war in ihrem Wunsch, schnelle Ergebnisse zu zeigen.“ Obwohl die Stichprobe klein ist, war es diese Kombination aus starkem Gewicht, ewigen Aktien und Kontroversen, die die Verbesserungen des Länderrisikos und der Marktwerte argentinischer Vermögenswerte stoppte. Logischerweise gehören politische Probleme zur Geschichte. Die Regierung kann es sich nicht leisten, dass das Grundgesetz und die fiskalischen Maßnahmen wirkungslos bleiben. Wir glauben, dass das Gesetz durch Scharmützel verabschiedet wird, aber die Zahl ist begrenzt. In diesem Szenario wären mit einem Gesetz, das die Qualität der Haushaltsanpassungen (Gewinne, Zigaretten, Moratorium) verbessert, die Voraussetzungen dafür geschaffen, dass die Regierung ein neues Maßnahmenpaket vorlegen kann. Andernfalls wird es für die Zentralbank schwierig, weiterhin Reserven zu kaufen. Ohne ausreichende Reserven wird es schwierig sein, aus den Beständen auszusteigen, und ohne einen Ausstieg aus den Beständen wird es schwierig sein, eine robuste Erholung mit deutlich niedrigerer Inflation zu erreichen.“

Zusammenfassend sind dies für diese Woche die Eckdaten:

  • -Inflation
  • Ausschreibung des Finanzministeriums
  • Neuigkeiten zur Meinung der Senatoren
  • Wie der Cammesa-Konflikt weitergeht, wenn das Ultimatum abläuft
  • Die Zukunft der BOPREAL-Serie 3. Es müssen noch 95 Millionen US-Dollar ausgeschrieben werden. Wird es aufgrund der guten Ergebnisse eine Erhöhung des Dividendenbonus geben?

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