Die US-Schulden basieren auf Daten und nicht auf der Ankündigung der Fed, die Zinsen im Jahr 2024 zu senken

Die US-Schulden basieren auf Daten und nicht auf der Ankündigung der Fed, die Zinsen im Jahr 2024 zu senken
Die US-Schulden basieren auf Daten und nicht auf der Ankündigung der Fed, die Zinsen im Jahr 2024 zu senken
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Die US-Notenbank hat ihre Zinssätze bei ihrer Sitzung in dieser Woche unverändert gelassen, ohne jedoch die Tür zu schließen, dass es im Jahr 2024 nur eine einzige Zinssenkung geben wird. Zwei Ankündigungen, die den Markt für Staatsanleihen durchaus hätten belasten können. Allerdings sank die Rendite der zehnjährigen US-Anleihe auf 4,25 % und erreichte damit die Tiefststände von Anfang April. Und Investoren vertrauen mehr auf die Entwicklung makroökonomischer Daten, die die Folgen hoher Finanzierungskosten aufzeigen, als auf den aktuellen Kurs der Geldpolitik des Landes.

Schon vor der Rede des Präsidenten der Federal Reserve, Jerome Powell, zeigten die Inflationsdaten für Mai eine erneute Verlangsamung des Preisanstiegs. Der VPI sank von 3,4 % auf 3,3 %, ein Zehntel weniger als vom Markt erwartet, der eine Stagnation des Inflationsdrucks erwartete. Tatsächlich erlaubten die Daten bereits, dass die zehnjährige US-Anleihe die 4,3-Prozent-Marke durchbrach. Es gibt mehr Daten, die einen Diskurs zugunsten von Flexibilität verstärken würden der Geldpolitik.

Der Erzeugerpreisindex (PPI) überraschte den Markt mit einem Rückgang auf den niedrigsten Stand seit Oktober und fiel monatlich um 0,2 %, während die Arbeitslosenansprüche auf den höchsten Stand seit neun Monaten stiegen. Das heißt, dass die Preise sowohl auf der Verbraucherseite als auch auf der Industrieseite moderat sind, während der US-Arbeitsmarkt nachgibt Neue Erstickungserscheinungen bei Zinssätzen von 5,5 %der aktuelle Höchstbereich.

Bloombergs Prognosen, wo die Zinssätze Ende 2024 in den Vereinigten Staaten liegen werden, deuten darauf hin, dass sie 50 Basispunkte unter dem aktuellen Niveau liegen werden. Das heißt, es wird davon ausgegangen, dass die Federal Reserve (Fed) ihre Geldpreisreferenz nach oben verschiebt Anpassungen von 25 Basispunkten oder deren Vielfachen (was in der Vergangenheit seit 1990 der Fall war) In diesem Jahr würde es zwei Zinssenkungen geben und nicht nur eine oder keine, wie mehrere Mitglieder der Fed verteidigen. Und eine dritte würde unmittelbar dahinter folgen, laut der gleiche Schätzungen.

Zur Information, bei der Sitzung letzten Mittwoch Vier Mitglieder der Fed entschieden sich dafür, die Zinsen nicht zu ändern In diesem Jahr sind sieben für eine einzige Kürzung im Jahr 2024 und weitere acht ziehen es vor, mit den beiden ursprünglich erwarteten Abwärtsanpassungen fortzufahren. Das würde bedeuten, dass vier Stimmen eine aggressivere Rede halten, acht Stimmen einen härteren Ton als vom Markt erwartet und weniger als die Hälfte der Mitglieder sind dafür, dem Markt zu gefallen.

Es ist klar, dass die Der US-VPI liegt immer noch weit von 2 % entfernt das sich die großen Zentralbanken zum Ziel gesetzt haben. Dies war eine der Ausreden in Powells Rede, zusätzlich zu dem Anstieg von bis zu zwei Zehnteln (bis zu 2,6 %), den sie für dieses Jahr im Vergleich zu ihren Erwartungen aus dem Makrobild vom letzten März und drei Zehnteln bis zum 2. erwarten. Bis 2025 werden 3 % erwartet.

Die übrigen Fälligkeiten der US-Staatsanleihen, die in den letzten beiden Sitzungen verzeichnet wurden, führen jedoch mehr oder weniger zu einer Verringerung der Rentabilität dieser Wertpapiere auf dem Sekundärmarkt. Die Dreimonatsverschuldung beträgt rund 5,4 % Die Rendite fiel bei einjährigen Anleihen unter 5,1 %. Bei Schulden mit einer Laufzeit von fünf Jahren war der stärkste Rückgang der Renditen zu verzeichnen: mehr als 15 Basispunkte im Vergleich zu den Werten, die am vergangenen Dienstag zum Börsenschluss der Wall Street verzeichnet wurden.




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