Shane Hurst (Franklin Templeton): „Infrastrukturen sind wesentliche Dienstleistungen, die die Inflation verschieben und sehr stabile Renditen erzielen können“

Shane Hurst (Franklin Templeton): „Infrastrukturen sind wesentliche Dienstleistungen, die die Inflation verschieben und sehr stabile Renditen erzielen können“
Shane Hurst (Franklin Templeton): „Infrastrukturen sind wesentliche Dienstleistungen, die die Inflation verschieben und sehr stabile Renditen erzielen können“
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Der Investitionen in die Infrastruktur hat in den letzten Jahren aufgrund seiner Relevanz gewonnen Fähigkeit, stabile und vorhersehbare Cashflows sowie Inflationsschutz zu liefern. Clearbridge Investmentseiner der 21 Spezialmanager von Franklin Templeton, hat sich in diesem Bereich einen Namen gemacht.

Shane Hurst, Mitglied des Fondsmanagementteams mit RatingfondsMenschenEr Wert der FTGF ClearBridge-Infrastrukturkürzlich geteilt mit FondsMenschen ihre Perspektiven über aktuelle Möglichkeiten in der weltweit börsennotierter Infrastruktursektornach einigen Jahren, in denen der Anstieg der Zinssätze viele Anleger das Potenzial einer Investition in diese Vermögenswerte vergessen ließ.

Attraktive Bewertungen und Dividenden

„Infrastrukturen sind wesentliche Dienste, daher braucht jeder sie. Sie können die Inflation weitergeben, wie wir im Jahr 2022 gesehen habenob es durch Anpassungen der Kapitalkosten für Unternehmen des öffentlichen Dienstes oder durch Mautgebühren und Gebühren für Autobahnen und Flughäfen“, erklärt der Experte.

Laut Hurst, Börsennotierte Infrastrukturen weisen einige der attraktivsten Bewertungen und Dividendenaussichten seit langem auf: „Diese Aktien haben sich in den letzten 12 Monaten nicht gut entwickelt, daher sind ihre Bewertungen basierend auf unseren Bewertungskennzahlen und Erwartungen für zukünftige Renditen attraktiv. Sie zahlen auch außergewöhnliche Dividenden.“

Es gibt mehrere wesentliche Vorteile von börsengehandelten Fonds gegenüber privaten Fonds, auf die der Manager hinweist, wie z Liquidität Marktverwerfungen ausnutzen, Zugang zu höherwertige Vermögenswerte Und Bewertungen attraktiver. Er bemerkt auch, dass Infrastrukturunternehmen „in der Regel sehr stabile Renditen erwirtschaften, sei es Cashflow oder Dividenden, und weltweit einzigartige Vermögenswerte sind, bei denen es sich oft um regulierte Monopole handelt oder sie langfristige Verträge haben.“

Aktuelle Chancen und Schwerpunktthemen

Hurst glaubt das das aktuelle makroökonomische Umfeldda sich die Anleiherenditen normalisieren und die Zentralbanken die Zinssätze senken, Es ist günstig für denkmalgeschützte Infrastrukturen. „Diese Aktien haben sich in den letzten 12 bis 18 Monaten schlechter entwickelt, daher sind die Bewertungen aus unserer Sicht attraktiv.“

Darüber hinaus der Manager identifiziert mehrere strukturelle Trends die das Wachstum der Cashflows in der Branche vorantreiben, wie z Dekarbonisierungder Anstieg in Strombedarf angetrieben durch die KI (wobei Technologieunternehmen in den kommenden Jahren 1 Billion US-Dollar in Rechenzentren investieren) und die Verkabelungswachstum zur Verbindung und Stärkung von Netzwerken sowie zum Ersatz veralteter Infrastruktur.

Er erklärt: „Wenn ein Unternehmen mehr für die Dekarbonisierung seines Netzwerks ausgibt, wird dieses Kapital in seine regulierte Vermögensbasis integriert und es erhält eine Rendite für diese Investition, was seine Cashflows, Einnahmen und Dividenden steigert.“

In Bezug auf KI und den Anstieg der Stromnachfrage stellt Hurst fest: „Wenn man an die enorme Menge an Strom denkt, die GPU-Chips verbrauchen, die sieben- bis zehnmal mehr Strom verbrauchen als ein CPU-Chip, ist der Anstieg der Nachfrage klar verständlich.“

Geografische Positionierung mit Fokus auf Industrieländer

Die Möglichkeiten bestehen nicht nur in den USA, Hurst gibt jedoch an, dass sie auch im Vereinigten Königreich, in Frankreich, Italien, Deutschland und Spanien attraktive Optionen sehen. „Wir sehen gute Chancen in den USA, insbesondere im Versorgungssektor, der wirklich von der Energienachfrage profitiert, die durch KI und weiteres Wachstum der Netze vorangetrieben wird.“ Was Spanien betrifft, so verwende ich im Interview mehrmals das Beispiel von Redeia (globaler Betreiber wesentlicher Infrastrukturen) und weise darauf hin, dass dies eine Hauptposition in seinem Portfolio ist, da ich glaube, dass es sich um eine sehr attraktive Gelegenheit handelt.

In Bezug auf die Schwellenländer bemerkt Hurst, dass eine der Herausforderungen, mit denen er konfrontiert ist, Bedenken hinsichtlich der Unternehmensführung und -regulierung sind. „Das ist einer der Gründe, warum wir derzeit nicht in Indien investieren. Unsere Kunden und wir sind über diese Probleme besorgt, da es nur begrenzt möglich ist, das Risiko zu erfassen.“ Der Manager vergleicht diese Situation jedoch mit Brasilien, wo er darauf hinweist, dass die Regulierung unabhängiger und fairer sei, was ihnen Investitionen erlaube.

„Wir sehen derzeit in entwickelten Märkten bessere risikobereinigte Renditen als in Schwellenländern, mit attraktiveren Bewertungen, besserer Governance und größerem ESG-Engagement“, betont Husrt. Dies erklärt, warum sie derzeit nur ein begrenztes Engagement in Schwellenmärkten haben, nämlich etwa 4 % der Strategie.

Anlageprozess und Aktienauswahl

Der Fonds konzentriert sich auf Investitionen in Versorgungsunternehmen (öffentliche Dienstleistungen) und Konzessionäre (Pay-per-Use). Während Versorgungsunternehmen weisen ein defensiveres Profil auf, Konzessionäre sind an das BIP-Wachstum gebunden, Dies ermöglicht eine größere Vorhersehbarkeit zukünftiger Cashflows. Ihr Anlageuniversum umfasst 600 Unternehmen, von denen sie die liquidesten auswählen, die ihrer Definition der Kerninfrastruktur entsprechen. Sie reduzieren dieses Universum auf 200 Unternehmen und wählen zwischen 35 und 40 davon aus maximal 6 % pro Unternehmen.

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