Der tugendhafte Kreis des Revoredo in Prosegur | Geschäft

Der tugendhafte Kreis des Revoredo in Prosegur | Geschäft
Der tugendhafte Kreis des Revoredo in Prosegur | Geschäft
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Zwischen Haben und Fürchten liegt der Schlüssel zu einem großartigen Geschäft. Prosegur, das bald sein goldenes Jubiläum in der privaten Sicherheitsbranche feiert, kommt mit beiden Schlüsseln problemlos zurecht. Die fünf Geschäftsbereiche, mit denen das Unternehmen in 31 Ländern tätig ist – Alarmierung, Sicherheit, Geldlogistik, Cybersicherheit und Mehrwertdienste – stellten im letzten Geschäftsjahr 4.310 Millionen Euro in Rechnung. Sie taten es mit einer saftigen Rentabilität – einem Gewinn von 65 Millionen – und einem günstigen Umfeld nach dem Tiefpunkt der Pandemie. Die Aussichten sind gut. Der private Sicherheitssektor ist ein expandierendes Geschäft im gesamten Westen, in das große Technologieunternehmen eingestiegen sind, und die Familie Gut Revoredo mit Helena Revoredo (77 Jahre alt) – Witwe des Gründers Herberto Gut – an der Spitze hat ihre Kontrolle darüber verstärkt die Prosegur-Gruppe durch ein Teilübernahmeangebot, mit dem sie ihre Beteiligung von 59 % auf 73 % erhöht hat. Die Operation bedeutete für die Familie eine Investition von 132 Millionen.

Bei großen Geschäftsmanövern kommt es, wie bei allen Mechanikern, darauf an, dass alles funktioniert. Schon allein wegen der Liebe zum Detail lohnt es sich zu wissen, wie der Mechanismus zustande kam. Das Gut Revoredo präsentierte das Übernahmeangebot über das Familienunternehmen Gubel und dessen Tochtergesellschaft Prorevosa. Nach dem Teilkauf betrug Gubels Kontrolle 73,09 %. Anschließend übertrugen sie 8 % auf ein neu gegründetes Unternehmen, Yirayira, SL, mit einer Kontrollstruktur, die der von Gubel entspricht. Ziel ist es, „den Besitz von Familienvermögen zu diversifizieren“. Und ganz nebenbei verhindern, dass die Prosegur-Fiskalkonsolidierungsgruppe auseinanderbricht. Durch die Steuerkonsolidierung können verschiedene Unternehmen hinsichtlich ihrer Steuerpflichten als ein einziger Steuerzahler betrachtet werden.

Der Betrieb sichert der Eigentümerfamilie Dividenden. Und auch an die zweitgrößte Aktionärin des Unternehmens, Mirta María Giesso Cazenave (As Inversiones, 6,3 %). Giesso ist die Witwe von Graciano Álvarez, der nach dem Tod von Herberto Gut im Jahr 1997 und bis zur Ernennung von Helena Revoredo sieben Jahre lang Prosegur vorstand. Aber darüber hinaus hat die Übernahme das Unternehmen aus mindestens zwei Gründen ins Rampenlicht gerückt: weil sie die Liquidität des Werts an der Börse verringert und weil sie Spekulationen am Markt über mögliche neue Geschäfte erleichtert. Darunter der Ausschluss von Prosegur von der Börse oder ein mögliches Kaufangebot für die Tochtergesellschaft Prosegur Cash. Die auf den Bargeldtransport spezialisierte Tochtergesellschaft startete 2017 den Handel am kontinuierlichen Markt bei 2,06 Euro und liegt heute bei 0,5 Euro. Der Prospekt zur teilweisen Übernahme der Muttergesellschaft rechtfertigt den Vorgang jedoch ausschließlich mit der Rentabilität. Das Ziel, heißt es in dem an die CNMV übermittelten Dokument, entspricht der Strategie, „in börsennotierte Vermögenswerte mit variablem Einkommen von Unternehmen zu investieren, die eine gute Rendite für den Aktionär erwirtschaften“.

Unter dem Gesichtspunkt der Aktionärsvergütung ist Prosegur eine interessante Investition. Die Analysten von Renta 4 erklären es: „Wir sind von der hohen Dividendenrendite angetan“, sagen sie. „Angesichts der Erholung, von der wir erwarten, dass sich die Bilanzen der Gruppe weiterhin präsentieren, gehen wir davon aus, dass diese hohe Rentabilität wiederkehren wird.“ Es ist ein entscheidender Punkt. Zwischen 2010 und 2023 hat das Unternehmen mehr als 1.300 Millionen Dividenden ausgeschüttet, eine Zahl, die weit über der Marktkapitalisierung (957 Millionen) liegt.

Timing hilft. Die Aktivität hat sich erholt, die Margen steigen, es stehen neue Produkte zum Verkauf und obwohl der Großteil des Geschäfts immer noch auf Sicherheit (50 % des Umsatzes) und Geldtransport (43 %) entfällt, läuft der Alarmbereich wie eine Rakete. Nach Angaben des DBK-Sektorobservatoriums von Informa (einer Tochtergesellschaft von Cesce) überstieg die Zahl der aktiven Verbindungen zu Alarmempfangszentren (ARC) in Spanien im Jahr 2003 drei Millionen, 5,1 % mehr als im Vorjahr.

Aufgrund der Erholung der Wirtschaftstätigkeit und des Immobilienmarktes sowie aufgrund des stärkeren Wettbewerbs und der technologischen Entwicklung nimmt die Zahl der Verbindungen nachhaltig zu. In Spanien hat der Boom den Sektor mit Operationen wie dem Kauf von 50 % von Prosegur Alarmas durch Movistar (Telefónica) vor vier Jahren für 305 Millionen bewegt; die Handelsvereinbarung zwischen Vodafone Spanien und Securitas Direct oder die Allianz zwischen El Corte Inglés über sein Sicherheitsunternehmen Sicor und MásMóvil. Prosegur Alarms hat Raum, Marktanteile vom Marktführer Securitas Direct zu gewinnen, der die Hälfte davon kontrolliert. Insgesamt bewegt die Alarmbranche nach Angaben des Berufsverbandes privater Sicherheitsdienstleister (Aproser) rund 2.000 Millionen Euro pro Jahr. Die Unternehmen wissen, wie man daran arbeitet. Spanien ist das Land in Europa mit den meisten installierten Alarmanlagen, obwohl es eine der niedrigsten Kriminalitätsraten verzeichnet.

Das Geheimnis Argentiniens

Wie in jedem Geschäft gibt es auch in Prosegur Schatten. Das Unternehmen hat den größten Teil seiner Aktivitäten in Lateinamerika (47 %); Auf Europa entfallen 41 %. Und aus Lateinamerika kommen die größten Risiken: die Situation in Argentinien nach dem Triumph von Javier Milei, Wechselkursrisiken und die möglichen Auswirkungen einer Rezession auf die Ergebnisse. Das Unternehmen spielt die möglichen Risiken herunter. „Inflationskontexte“, erklären Unternehmensquellen, „sind für unsere Einzelhandelsgeschäfte von Vorteil.“ Kasse“. Bezüglich des Wechselkurses fügen sie hinzu, dass es nicht so sehr auf seine nominale Entwicklung, sondern auf seine tatsächliche Entwicklung ankommt. „Die Perspektive ist, dass der Peso im Jahr 2024 real aufwerten wird, was bedeutet, dass in Euro gemessen mehr Ergebnisse und Bargeld generiert werden.“

Das Ruder wechselt nicht den Besitzer, obwohl sich Helena Revoredo, vor 77 Jahren in Rosario (Argentinien) geboren, in der immer schwierigen Phase befindet, über eine Übernahme nachzudenken. Die Kinder – es sind vier – haben ihre Rolle im Besitz der Familie Gubel ausgebaut und kontrollieren die Kommandobrücke der Gruppe. Die Älteste, Christian, ist CEO von Prosegur und Chantal, die zweite Tochter, Geschäftsführerin. Die vier haben in der ersten Reihe den Bau eines mächtigen Geschäftsgebäudes miterlebt, das das Familienvermögen zu einem der größten des Landes gemacht hat. Denn die Gut Revoredo sind Prosegur. Aber rund um sein Patrimonialunternehmen Gubel gibt es noch viele weitere Unternehmen: Investmentunternehmen – Romer Capital –, Agrar-, Jagd- oder Immobilienunternehmen. Ein Investitionsweg, der Revoredo in die Nervenzentren des Ibex führte, mit Sitzen in den Vorständen der Banco Popular, Endesa oder Mediaset, an denen er nicht mehr teilnimmt. Die Clan-Matriarchin wählt sorgfältig die Punkte aus, an denen sich Diskretion, Sicherheit, Komfort und Geld überschneiden.

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