Die Stadt analysiert, worauf nach dem Bases-Gesetz zu wetten ist

Der Kontext der argentinischen „Gerechtigkeit“

Seit der Annahme von Javier MileiEr S&P Merval in US-Dollar zeigte eine herausragende Performance und verzeichnete in US-Dollar gemessen einen Zuwachs von etwa 24,5 % Bargeld mit Abrechnung (CCL). Obwohl es immer noch weit von seinen historischen Höchstständen entfernt ist (Bereich von 1.800 US-Dollar am 18. Februar, etwa 2.200 US-Dollar inflationsbereinigt).

Deshalb, seit Inviu wirft die Frage auf, was besser ist, ob man in Richtung gehen soll festes Einkommen oder variables Einkommen. Bei der Bewertung des Risiko-Rendite-Verhältnisses im Vergleich zum Länderrisiko ist ein überdurchschnittlich hohes Eigenkapitalniveau in Dollar zu beobachten. „Wenn die historische Korrelation in Zukunft respektiert wird, Es besteht die Möglichkeit, dass sich das Länderrisiko und/oder der Merval nach unten anpassen“, rutschen sie aus dem Bereich Broker’s Research ab.

Aus Sicht des Maklerunternehmens besteht eine Möglichkeit einer kurzfristigen Abwärtskorrektur sowohl des BYMA-Aktienindex als auch des Länderrisikos (eine gute für Anleihen), Ich sehe bei Letzterem eine größere Wahrscheinlichkeit. „Obwohl in einem bullischen Marktumfeld der Investitionsfluss den Trend dominieren kann, manchmal ignoriert er die grundlegende Logik“, warnt er.

In Bezug auf den lokalen Aktienmarkt fügt er hinzu, dass die Prognose lautet, dass der S&P Merval in den kommenden Monaten weiterhin Volatilität erfahren wird. denn die Augen werden auf die Stärke der wirtschaftlichen Erholung gerichtet sein.

Die Förderung des Bases-Gesetzes und des Mai-Pakts

Für Inviu in einem Kontext, in dem die Grundlagengesetz mit Änderungen, mit einem Mai-Pakt ohne große Bedeutung und einem teilweisen Haushaltssaldo ohne wesentliche Verbesserung der Qualität der Anpassung sowie mit einem nicht so ausgeprägten wirtschaftlichen Aufschwung, Es könnte mit einem Länderrisiko von ca. 1.000 Basispunkten gerechnet werdenund dies „ermöglicht eine gewisse, wenn auch begrenzte, Aufwertung der Anleihen.“ aufgrund der moderaten Verbesserung der Risikowahrnehmung und des wirtschaftlichen Umfelds“.

Für Gustavo NeffaPartner von Recherche für Händlerjetzt mit der Verabschiedung des Bases-Gesetzes sollte sich der Wechselkurs stabileren Werten annähern Geben Sie der Regierung etwas Ruhe kurzfristig. Dies, fügt der Stratege hinzu, sollte mit einer Zunahme der Erholung der Reserven einhergehen, die sich im Juni verlangsamte, wie in den ersten Zeilen dieser Notiz erwähnt.

Neffa warnt jedoch davor, dass die Landwirtschaft zwar liquidiert wird, „Aufgrund der in Dollar zu zahlenden Verpflichtungen stehen Monate mit geringerer Nettoakkumulation (Reserven) bevor. Aber das alles in einem Kontext größeren Optimismus, denn die Regierung wird ihre ersten Gesetze verabschieden, und das wird sie geben gewisse Legitimität und politischer Konsens. Gute Zeichen für den Markt.

Die Strategie hinter dem Gesetz basiert auf festverzinslichen Wertpapieren

Das geht aus dem neuesten Bericht des Beratungsunternehmens hervor 1816, die verknüpfte Dollaranleihe TZVD5fällig im Dezember 2025 und im gestrigen Tender mit einer jährlichen Gleichgewichtsrate (TEA) von -8,79 % platziert, stellt hinsichtlich der Bewertung gewisse Herausforderungen dar.

Im günstigsten Szenario, wenn davon ausgegangen wird, dass es zu einer Abwertung kommt und der Wechselkurs im zweiten Halbjahr 2024 abgeschafft wird, müsste der in der Mitteilung „A“ 3500 festgelegte Wechselkurs für diesen Bonus erheblich hoch sein ist mit einem Lecap konkurrenzfähig.

Im Vergleich dazu synthetisch Dollar verknüpft Mit CER- oder Lecap-2025-Anleihen und -Futures aufgebaute Anleihen sind attraktiver. Beispielsweise bot eine Kombination aus Lecap vom 25. März und Futures vom 25. März zum Handelsschluss am Mittwoch einen TEA von DL+0,6 %. Bei diesen Kunststoffen besteht jedoch das Problem einer geringen Tiefe in langfristigen Futures.

Bei Rofex überstiegen die offenen Positionen aller im Jahr 2025 auslaufenden Kontrakte knapp 100 Millionen US-Dollar. Wenn diese Einschränkung nicht erheblich ist, kann eine höhere Leistung erzielt werden, indem die Kunststoffe mit CER ausgestattet werden.der einen zusätzlichen Zinssatz bietet, wenn die Inflation im Rest des Jahres 2024 den durchschnittlichen monatlichen Wert von 4,3 % übersteigt, der dem T2X5 TEA mit dem des Januar-Lecap entspricht.

Dollar und Investitionen

Diese Strategien erfordern nicht unbedingt eine Abwertung im Jahr 2024 kurzfristig Früchte tragen; „Es reicht aus, wenn der Markt eine Absicherung über den gekoppelten Dollar anstrebt, wie er es normalerweise im zweiten Semester tut“, fügt 1816 hinzu.

Für Portfolios ohne Wechselkursbeschränkungen Das Beratungsunternehmen beurteilt globale Anleihen weiterhin positivwenn man bedenkt, dass die Bürger trotz der Auswirkungen der Haushaltsanpassung und der relativen Preise auf die Wirtschaftstätigkeit weiterhin eine marktfreundliche Regierung unterstützen, die sich sehr für den Haushaltsüberschuss einsetzt.

In diesem Sinne setzt die Beratung Prioritäten die lange Strecke der Kurvedas aufgrund seiner niedrigeren Paritäten eine größere Deckung bietet als die globalen GD30 und GD29 für den Fall, dass Argentinien in die Notlage zurückkehrt, „während es immer noch ein größeres Aufwärtspotenzial hat, wenn sich die Renditekurve der Staatsanleihen normalisiert“.

Bei den aktuellen Preisen ist die Attraktivität von Global 2041 (GD41) gegenüber 2035 (GD35) aufgrund der geringeren Parität und des besseren Vertrags besonders hervorzuheben. „Obwohl der GD35 in den kommenden Jahren mehr Durchfluss hat, bietet der GD41 eine größere Vertragssicherheitetwas, das im Falle einer Normalisierung des Zugangs des Staates zu internationalen Krediten in Betracht gezogen werden sollte“, sagen sie.

Zur nationalen Gerechtigkeit

Von Inviu die Empfehlung besteht darin, bei den Papieren, in die investiert werden soll, selektiv vorzugehen, da dies einen Unterschied machen kann. „Dies ist die wichtigste Empfehlung, die wir aussprechen können“, fügt der Makler hinzu, der warnt, dass „wir nicht so sehr vom Kauf von ‚Aktien‘ abschrecken, sondern von der Abdeckung aller Sektoren.“

Unter den von Inviu identifizierten Sektoren mit dem größten Potenzial sticht der Ölsektor hervor. wobei YPF und Vista als Hauptakteure positioniert sindund Energie, mit Unternehmen wie Transportadora de Gas del Sur, Pampa Energía und Central Puertodie interessante Perspektiven für Anleger bieten, die ihre Portfolios diversifizieren möchten.

„Insbesondere stellen wir fest, dass einige der von uns genannten Unternehmen sogar auf dem lokalen Markt hinter den übrigen Unternehmen zurückbleiben, wie im Fall von YPF.“, schließen sie.

In derselben Zeile kommt es zum Ausdruck Neffa, der sich auf die Rolle von Finanzinstituten wie der Banco Macro konzentriert, aber auch auf „Versorger“ durch Transportadora de Gas del Sur, mit einem „mehr als interessanten“ Expansionsprojekt. Er empfiehlt außerdem, nicht vom Radar zu verschwinden Sicht Das dürfte früher oder später die Höchstwerte erreichen, die es aufgrund guter Produktionszahlen und eines steigenden Ölpreises erreichen konnte.