Die Flitterwochen der Regierung mit den Märkten liegen hinter uns, aber die Erwartungen an die nächsten Schritte bleiben bestehen. Die Verabschiedung des Bases Law und des Fiskalpakets wird von den Anlegern als positiv angesehen ein Sprungbrett für eine Neubelebung des Wirtschaftsplansdie im bald beginnenden zweiten Semester umgesetzt werden soll.
Der Kalender und die Gesetzgebungszeiten fielen in diesem Fall zusammen, um die Idee des Beginns einer neuen Etappe zu unterstützen. Die vom Kongress genehmigten Steuermaßnahmen werden diejenigen sein, die die konkretesten Auswirkungen haben und genau verfolgt werden müssen. Aufgrund der Gewinnrückführung wird es kurzfristig zu einer Erhöhung der Einnahmen kommen, die Möglichkeit, fünf Jahre persönliches Vermögen zusammen zu bezahlen, und das Steuermoratorium werden in den kommenden Monaten für zusätzliche Einnahmen sorgen und zur Konsolidierung des Haushaltsüberschusses beitragen.
Schönfärben hingegen bedeutet auch Dollareinkommen durch das Finanzsystem. Allerdings ist unklar, wie viel es ausmachen könnte. Nach Schätzungen, die sich aus Berechnungen des IWF ergeben, könnte dieser Betrag schätzungsweise 40 Milliarden US-Dollar erreichen. Die Zahl erscheint a priori optimistisch.
Aber über das gestern endlich verabschiedete Paket hinaus werden alle Augen auf die nächsten Schritte des Wirtschaftsteams gerichtet sein. Das hat der Wirtschaftsminister letzte Woche klargestellt alles wird beim Alten bleiben: 2 % monatliche Anpassung des offiziellen Wechselkurses, eine Abwertung wurde ausgeschlossen und der „Blend-Dollar“ für Exporteure bleibt bestehen. Das bedeutet, dass sie weiterhin 20 % ihrer Währungen durch Barausgleich liquidieren können, anstatt alle ihre Dollars an die Zentralbank zu verkaufen.
Die Stärkung der Reserven war eine zentrale Variable in den ersten Monaten der Amtszeit der neuen Regierung. Es stoppte die Blutung, die die vorherige Regierung erlitten hatte, und stärkte die Zentralregierung. Allerdings scheint der Prozess ausgeschöpft zu sein und nach der Bremse im Juni müssen neue Alternativen gesucht werden.
Trotz der Bestätigung der Luis Caputo, Zweifel sind weiterhin an der Tagesordnung. Alles deutet darauf hin Dieses Schema nähert sich seiner Ausschöpfung. Die Tatsache, dass die Zentralbank den Juni praktisch ohne Devisenkäufe beendet hat, ist ein wichtiger Weckruf und hat damit mehrere Monate mit starken Salden zu Gunsten unterbrochen. Gestern endete es erneut mit einem Verkaufssaldo von 85 Millionen US-Dollar.
Unter Berücksichtigung saisonaler Faktoren sieht es in der zweiten Jahreshälfte noch schwieriger aus, mit der Anhäufung von Reserven fortzufahren. Im nächsten Monat werden Millionärsanleihen fällig, was nicht weniger als 2.000 Millionen US-Dollar vom BCRA abziehen würde. Es wird aber auch damit gerechnet, dass die Deviseneinnahmen der Agrarexporteure sinken werden, sodass der Markt noch unausgeglichener wäre.
Das Wirtschaftsteam steht vor der großen Herausforderung, die Schwierigkeiten der Zentralbank beim Dollarkauf zu umgehen. Ohne eine Erhöhung der Reserven ist es schwierig, das Risiko des Landes zu verringern und dass die Regierung wieder Zugang zu den Finanzmärkten erhält.
Darüber hinaus wird es nahezu unmöglich sein, vor Jahresende aus der Wechselkursfalle herauszukommen, wenn die Bildung von Reserven nicht gelingt. Die Diskussion unter Ökonomen wird entfacht. Einige wie Ricardo Arriazu, Carlos Melconian oder Domingo Cavallo Sie behaupten, dass die Aufhebung von Devisenbeschränkungen unter diesen Bedingungen zu einer Hyperinflation führen könnte. Es gibt immer noch viele Pesos auf dem Markt und auf der anderen Seite ist eine Zentralwährung mit praktisch null Nettoreserven (die vorherige Regierung hat sie mit fast 11.000 Millionen Dollar negativ belassen).
Andere, wie der jetzige Stellvertreter Ricardo López Murphy, Sie sind der Meinung, dass wir so schnell wie möglich abreisen müssen, damit Argentinien wieder ein „normales Land“ werden kann. Diejenigen, die so denken, glauben, dass die Wirkung einer Werbung mit diesen Merkmalen sehr positiv wäre und einen starken Dollarzufluss verursachen würde. Allerdings halten sowohl der Präsident als auch der Wirtschaftsminister dies für eine sehr riskante Option.
In den kommenden Monaten dürften auch Fortschritte bei einer neuen Vereinbarung mit dem IWF erzielt werden, der bereits öffentlich signalisiert hat, dass er den von ihm vorgestellten „Währungswettbewerb“ unterstützt. Javier Milei. Bisher gibt es jedoch keine Anzeichen seitens der Agentur, dass sie bereit ist, im Rahmen des neuen Programms zur Stärkung der BCRA-Reserven eine nennenswerte Auszahlung zu leisten. Das war die Haupthypothese, die Caputo verwendete, aber sie wurde im Laufe der Zeit verwässert.
