Das Tempo der Anpassung des offiziellen Wechselkurses, der Dollar-Mischung für Exporteure und der künftige Ausstieg aus den Aktien sind Themen, die der IWF sehr genau verfolgt. Dies wurde im deutlich gemacht Mitarbeiterbericht Der am Montag von der Organisation veröffentlichte Bericht beleuchtet die Zukunft der Währungs- und Wechselkurspolitik, die die Regierung umsetzen wird. Ja, in der Tat, Trotz des Rückgangs des realen Wechselkurses nach der Abwertung vermeiden es die Techniker, von einer Verzögerung des Wechselkurses zu sprechen.
Der Fonds war viel vorsichtiger als unter der vorherigen Regierung. Letztes Jahr und mitten im Wahlprozess hatte er davor gewarnt, dass der Wechselkurs mindestens 20 % im Rückstand sei. Dies veranlasste Sergio Massa, den offiziellen Dollar von 290 auf 350 US-Dollar anzupassen. Allerdings vergrößerte sich die Wechselkurslücke sofort, da er erkannte, dass dieser Wechselkurs trotz des Anstiegs im vergangenen Juli immer noch weit zurückblieb.
Der Fonds zog es nun vor, vorsichtiger und auch subtiler vorzugehen. Es empfiehlt lediglich der Regierung haben eine größere Austauschflexibilität. Darin wird auf die Notwendigkeit hingewiesen, die Wirtschaft wettbewerbsfähig zu halten und gleichzeitig den Exporteuren Anreize zu geben, die Anhäufung von Reserven aufrechtzuerhalten.
„Der reale Wechselkurs ist seit der Abwertung im Dezember um 40 % gestiegen. Erreichen von Niveaus, die der Stab als „mittelfristiges Gleichgewicht“ ansiehtinsbesondere angesichts der Auswirkungen der PAIS-Steuer (die Importe um 17,5 % verteuert).
Der Fonds veröffentlichte außerdem eine Grafik, die die Entwicklung des offiziellen Dollars nach der Abwertung, aber auch die Entwicklung des realen Wechselkurses zeigt. Dort können Sie den starken Rückgang in dieser letzten Zeit nach der Abwertung sehen, ohne jedoch zu den Niveaus vor dem letzten Dezember zurückzukehren.
Auch die starke Verlangsamung der Inflation, die im Mai bei 4,2 % endete, trägt dazu bei, die Wechselkursaufwertung in den ersten Monaten des Jahres abzuschwächen. Natürlich sind die Aussichten für die Zukunft schwierig: Die Regierung besteht darauf, die „kriechende Mindestgrenze“ von 2 % monatlich beizubehalten, aber die Inflation würde für den Rest des Jahres 2024 über diesem Niveau bleiben.
Santiago Solanet, Portfoliomanager von Black Toro, führte diese Analyse durch, nachdem er vom Bericht des Fonds erfahren hatte: „Jetzt gibt es einen Haushaltsüberschuss, das Bases Law wurde verabschiedet, das Vertrauen ist gestiegen, die Inflation ist stark gesunken und die Regierung hat ein gutes Image.“ Argentinien ist strukturell teurer und das muss verbessert werden, beispielsweise durch Angriffe auf Steuerfragen, Infrastruktur, Bürokratie und Länderrisiken.“ Die Schlussfolgerung lautet: „Wenn es der Regierung gelingt, konsequent zu sein und all diese Probleme im Laufe der Zeit zu verbessern, ist der aktuelle reale Wechselkurs nicht im Rückstand.“.
In gewisser Weise „kauften“ die technischen Mitarbeiter des IWF Javier Mileis Argumentation bezüglich des offiziellen Wechselkurses ab. In dem am Montag veröffentlichten Bericht wird davon ausgegangen, dass der Dollar angesichts des „mittelfristigen Gleichgewichtsniveaus“ nicht im Rückstand ist, wenn man die PAIS-Steuer hinzufügt.
Der IWF wies zwar darauf hin, dass es keine solche Wechselkursverzögerung gebe, beharrte jedoch auf der Notwendigkeit, den „Mischdollar“ für Exporteure abzuschaffen, um den Ausstieg aus dem Wechselkurs vorzubereiten. Die Regierung bestritt jedoch, dass dies „Ende Juni“ geschehen werde, wie von der Regierung vorgeschlagen Mitarbeiterbericht.
Die Sorge des Wirtschaftsministers Luis Caputo ist, dass es zu neuen Sprüngen bei den Finanzdollar kommen wird. Dies würde eine Vergrößerung des Wechselkursunterschieds und eine Beschleunigung der Inflation bedeuten.
Daher bleibt es aus Sicht des Wirtschaftsteams weiterhin wichtig, dass die Möglichkeit für Exporteure, 20 % durch Bargeld mit Abrechnung abzurechnen, erhalten bleibt und für dieses Volumen einen Wechselkurs von nahezu 1.250 US-Dollar anstelle von 950 US-Dollar erhält. Mit anderen Worten Dies impliziert eine Verbesserung des realen Wechselkurses, vor allem aber ein größeres Angebot an Fremdwährungen, um die Finanzdollar unter Kontrolle zu halten.
Gestern stieg der freie Dollar jedoch auf 1.305 US-Dollar, was einen neuen nominalen Preisrekord darstellte. Allerdings glauben nur wenige, dass es in den kommenden Wochen einen deutlichen Anstieg geben könnte.
