Ist Royal Gold (NASDAQ:RGLD) eine riskante Investition?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (den Charlie Munger unterstützte) sagte einmal: „Das größte Anlagerisiko besteht nicht in der Volatilität der Preise, sondern darin, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden.“ Es scheint also, dass kluge Köpfe wissen, dass Schulden – die normalerweise mit Insolvenzen einhergehen – ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn man das Risiko eines Unternehmens einschätzt. Wie bei vielen anderen Unternehmen auch Royal Gold, Inc. (NASDAQ:RGLD) nutzt Schulden. Aber ist diese Verschuldung für die Aktionäre ein Problem?

Warum bergen Schulden Risiken?

Schulden helfen einem Unternehmen, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, sei es mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn es wirklich schlimm wird, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Geschäft übernehmen. Allerdings kommt es häufiger (aber immer noch kostspielig) vor, dass ein Unternehmen Aktien zu Schnäppchenpreisen ausgeben muss, was zu einer dauerhaften Verwässerung der Aktionäre führt, nur um seine Bilanz zu stützen. Als Ersatz für die Verwässerung können Schulden jedoch ein äußerst gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital benötigen, um mit hohen Renditen in Wachstum zu investieren. Wenn wir über die Verwendung der Schulden eines Unternehmens nachdenken, betrachten wir zunächst Bargeld und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Royal Gold?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen anzuzeigen. Sie zeigt jedoch, dass Royal Gold im September 2023 Schulden in Höhe von 320,8 Mio. US-Dollar hatte, verglichen mit 446,3 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 102,9 Millionen US-Dollar an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 217,8 Millionen US-Dollar führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Royal Gold

Wenn wir uns die neuesten Bilanzdaten genauer ansehen, können wir sehen, dass Royal Gold Verbindlichkeiten in Höhe von 70,8 Mio. US-Dollar hatte, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 464,5 Mio. US-Dollar, die darüber hinaus fällig waren. Andererseits verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 102,9 Mio. US-Dollar und Forderungen im Wert von 49,0 Mio. US-Dollar, die innerhalb eines Jahres fällig waren. Somit hat das Unternehmen Verbindlichkeiten in Höhe von insgesamt 383,5 Mio. US-Dollar mehr als seine Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Wenn man bedenkt, dass Royal Gold eine Marktkapitalisierung von 7,34 Milliarden US-Dollar hat, ist es kaum zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen. Dennoch ist es klar, dass wir seine Bilanz weiterhin im Auge behalten sollten, damit sie sich nicht verschlechtert.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung dividiert durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand (oder kurz die Zinsdeckung) deckt. . Dabei berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Schulden als auch die darauf gezahlten Zinsen.

Die Nettoverschuldung von Royal Gold beträgt nur das 0,46-fache seines EBITDA. Und sein EBIT deckt den Zinsaufwand satte 15,6-fache. Wir sind also ziemlich gelassen, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Das EBIT von Royal Gold war im letzten Jahr ziemlich flach, aber das sollte kein Problem sein, da das Unternehmen nicht viele Schulden hat. Es besteht kein Zweifel, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden lernen. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Royal Gold seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also sehen möchten, was die Profis denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen von Analysten interessant für Sie sein.

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Und schließlich: Während der Steuerbeamte sich über Buchgewinne freut, akzeptieren Kreditgeber nur bares Bargeld. Deshalb prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren verzeichnete Royal Gold insgesamt einen negativen Free Cashflow. Schulden sind für Unternehmen mit unzuverlässigem freien Cashflow weitaus riskanter, daher sollten Aktionäre hoffen, dass vergangene Ausgaben in der Zukunft zu freiem Cashflow führen werden.

Unsere Ansicht

Sowohl die Fähigkeit von Royal Gold, seine Zinsaufwendungen mit seinem EBIT zu decken, als auch die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA gaben uns die Gewissheit, dass das Unternehmen mit seinen Schulden umgehen kann. Im Gegensatz dazu wurde unsere Zuversicht durch die offensichtliche Schwierigkeit des Unternehmens, das EBIT in freien Cashflow umzuwandeln, untergraben. Unter Berücksichtigung dieser Bandbreite an Datenpunkten glauben wir, dass Royal Gold in einer guten Position ist, seine Schulden zu verwalten. Aber Vorsicht: Wir glauben, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine laufende Überwachung zu rechtfertigen. Im Laufe der Zeit neigen die Aktienkurse dazu, dem Gewinn pro Aktie zu folgen. Wenn Sie sich also für Royal Gold interessieren, können Sie hier klicken, um eine interaktive Grafik der Gewinnhistorie pro Aktie anzusehen.

Letzten Endes ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz bei der Gewinnsteigerung). Es ist kostenlos.

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