- Staatsanleihen haben die diesjährigen Verluste wettgemacht und sich von ihrem historischen Zusammenbruch erholt.
- Nachdem der Bloomberg US Treasury Index Anfang des Jahres um bis zu 3,3 % gefallen war, ist er nun in etwa unverändert.
- Die Rally kommt zu einem Zeitpunkt, an dem der Optimismus wächst, dass die Federal Reserve mit der Zinserhöhung fertig ist und im nächsten Jahr zu Zinssenkungen übergehen wird.
Staatsanleihen haben die diesjährigen Marktverluste wettgemacht, da der Optimismus zunimmt, dass die Geldpolitik bald zu einer expansiveren Geldpolitik übergehen könnte.
Nachdem der Bloomberg US Treasury Index Anfang des Jahres um bis zu 3,3 % gefallen war, liegt er nun ungefähr wieder auf dem Niveau von Ende 2022.
Dies geschah, nachdem die Staatsanleihen im Jahr 2021 2,3 % und im Jahr 2022 einen Rekordwert von 12,5 % verloren hatten, als die Federal Reserve ihre aggressive Zinserhöhungskampagne begann, um die hohe Inflation einzudämmen.
Die restriktive Haltung löste einen historischen Absturz bei langfristigen Anleihen aus, die zwischen März 2020 und Anfang Oktober 46 % Verluste erlitten.
Sorgen über steigende Staatsdefizite und ein Überangebot an neuen Staatsanleihen führten im Sommer zu einem weiteren Ausverkauf der Anleihen und ließen die Renditen langfristiger Laufzeiten auf ein seit 2007 nicht mehr erreichtes Niveau steigen.
--Beispielsweise lagen die Zinssätze sowohl für 10-jährige Staatsanleihen als auch für 30-jährige Anleihen in der zweiten Oktoberhälfte bei über 5 %. Auch die Auktionen von Staatsanleihen sorgten kaum für Erleichterung, da die Händler davor zurückschreckten, neu ausgegebene Anleihen zu erwerben.
Doch seitdem haben sich die Daten zum Beschäftigungswachstum in den USA erheblich abgeschwächt, während die Inflation aufgrund der sinkenden Ölpreise weiter gesunken ist.
Nun deuten die Futures-Märkte der Fed Funds zuversichtlich darauf hin, dass die Fed in diesem Jahr eine Pause einlegen wird, bevor es im März zu einer möglichen Zinssenkung kommt.
Die Renditen sind gescheitert, was die Anleihekurse in die Höhe getrieben hat. Und allein im Monat November ist der Bloomberg US Treasury Index bisher um 2,8 % gestiegen, der stärkste Anstieg seit März.
Darüber hinaus kam es bei der jüngsten Treasury-Auktion für 20-jährige Anleihen zu einer Erholung der Nachfrage, was zu einem weiteren Rückgang der Renditen führte. Seit Dienstag liegt der Zinssatz für 30-jährige Staatsanleihen bei 4,576 %.
Dennoch ist die Wall Street hinsichtlich der Entwicklung des Marktes im nächsten Jahr uneinheitlich. Während bei eventuellen Zinssenkungen noch Spielraum für einen Renditerückgang bleibt, besteht immer noch ein ungelöstes Risiko durch hohe US-Defizite und noch mehr Staatsanleiheemissionen.
In einem aktuellen Ausblick für 2024 prognostizierte JPMorgan einen Rückgang der Renditen, warnte die Anleger jedoch davor, zu früh einzusteigen.
„Wir prognostizieren, dass die 10-Jahres-Renditen bis zum Jahr 2024 auf 3,75 % sinken und die 5-/30-Jahres-Rendite auf 75 Basispunkte ansteigen wird. Bleiben Sie geduldig, bevor Sie Duration-Long-Positionen einleiten, da erwartet wird, dass es Zeit für eine erste Lockerung gibt und der gemäßigte Kurs der Fed derzeit eingepreist ist. Stattdessen bevorzugen wir Steepen-Anleihen am langen Ende. insbesondere wenn die Laufzeitprämie weiter steigt“, schreiben Analysten.
