Die OPEC+ bringt den Ölpreis an seinen optimalen Punkt, der Trick besteht darin, ihn dort zu halten: Einblick

Die OPEC+ bringt den Ölpreis an seinen optimalen Punkt, der Trick besteht darin, ihn dort zu halten: Einblick
Die OPEC+ bringt den Ölpreis an seinen optimalen Punkt, der Trick besteht darin, ihn dort zu halten: Einblick
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Bildnachweis: Getty Images

Es war keine Überraschung, dass sich ein Spitzentreffen der OPEC+-Minister dafür entschied, die Förderpolitik unverändert zu lassen, da der globale Rohölmarkt fast genau dort ist, wo die Exporteursgruppe es haben möchte.

Das Ministerkomitee der OPEC+ hielt am Mittwoch an den aktuellen Produktionszielen fest, stellte jedoch fest, dass einige Länder zu viel produziert hatten und sich verpflichtet hatten, die Einhaltung zu erhöhen.

Dies bedeutet, dass die freiwilligen Produktionskürzungen von 2,2 Millionen Barrel pro Tag (bpd) mindestens bis Ende Juni in Kraft bleiben und zu den bereits im Jahr 2022 vereinbarten Kürzungen von 3,66 Millionen bpd hinzukommen.

Saudi-Arabien und Russland setzen ihre Ölversorgungskürzungen fort

Die freiwilligen Produktionskürzungen werden von Saudi-Arabien und Russland angeführt, den größten Exporteuren der Gruppe, die aus der Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) und Verbündeten besteht.

Die Rohölpreise sind in den letzten Monaten gestiegen, wobei die Benchmark-Futures der Sorte Brent ein Sechsmonatshoch erreichten und beim Handel am Mittwoch auf einen Cent von 90 US-Dollar pro Barrel kamen.

Eine geringere Produktion der OPEC+, Spannungen im Nahen Osten aufgrund des Israel-Hamas-Konflikts und Anzeichen einer stärkeren Nachfrage haben alle zur Rallye der Sorte Brent beigetragen, die von einem Tiefststand von 72,29 USD pro Barrel am 13. Dezember auf einen Schlusskurs von 89,35 USD am Mittwoch stieg.

Die OPEC+ strebt offiziell kein Ölpreisniveau an, aber man geht davon aus, dass die meisten Mitgliedsländer derzeit einen Preis bevorzugen, der näher bei 90 US-Dollar pro Barrel liegt als die 70 US-Dollar-Marke von Ende letzten Jahres.

Ölpreis

Da sich der Preis jetzt auf diesem Niveau befindet, besteht der Trick für die OPEC+ darin, 90 US-Dollar als Anker zu nutzen, um den herum der Preis handeln kann, mit der üblichen täglichen Volatilität, die oft durch Schlagzeilen über eine Bedrohung des Angebots oder eine Veränderung der erwarteten Nachfrage verursacht wird.

Das Risiko besteht darin, dass die 90-Dollar-Marke pro Barrel überschritten wird und der Rohölpreis wieder in Richtung der 100-Dollar-Marke tendiert, was wahrscheinlich eine neue Inflationsrunde in den Importländern auslösen und das erwartete Nachfragewachstum beeinträchtigen wird.

Im Jahr 2023 lag der Preis für Brent bei durchschnittlich etwa 82,10 US-Dollar pro Barrel. Ein Wert, der deutlich darüber liegt, wird den Inflationsdruck verstärken und die Lockerung der Geldpolitik durch die Zentralbanken noch schwieriger machen.

Auch höhere Ölpreise könnten die Nachfrage dämpfen, insbesondere in den preissensiblen Entwicklungsländern Asiens, der wichtigsten Importregion der Welt.

Robuste Nachfrage in Asien

Die asiatische Nachfrage hat sich in den letzten Monaten beschleunigt. Die Daten von LSEG Oil Research zeigen März-Importe von 27,33 Millionen bpd, ein Anstieg gegenüber 26,68 Millionen bpd im Februar und der höchste seit Juni letzten Jahres.

China, der weltweit größte Rohölimporteur, lag mit Ankünften von 11,68 Mio. bpd im März an der Spitze, verglichen mit 11,16 Mio. bpd im Februar.

Indien, Asiens zweitgrößter Rohölabnehmer, verzeichnete im März Importe von 5,07 Millionen bpd, ein Anstieg gegenüber 4,55 Millionen bpd im Februar, da das südasiatische Land mehr russisches Öl kaufte und die Importe aus dem vom Westen sanktionierten Land den höchsten Stand seit acht Monaten erreichten von 1,53 Millionen bpd.

Raffinierte Produkte

Während die Rohölnachfrage in Asien robust ist, gilt dies nicht für die Raffineriemargen, die durch höhere Ölpreise, denen keine Preiserhöhungen für raffinierte Produkte gegenüberstanden, unter Druck geraten sind.

Die Gewinnmarge bei der Verarbeitung eines Barrels Dubai-Rohöls zu Produkten in einer typischen Raffinerie in Singapur fiel am 2. April auf ein Viermonatstief von 4,22 US-Dollar pro Barrel, bevor sie sich leicht erholte und am Mittwoch bei 4,33 US-Dollar schloss.

Die Marge ist seit dem bisherigen Höchststand im Jahr 2024 von 9,91 US-Dollar pro Barrel, der am 13. Februar erreicht wurde, um 56 Prozent geschrumpft.

Für den Markt stellt sich die Frage, ob höhere Rohölpreise und unter Druck geratene Raffineriemargen dazu führen werden, dass sich das Wachstum der asiatischen Importnachfrage abschwächt, oder ob die wirtschaftliche Erholung in China und die anhaltende Stärke in Indien ausreichen werden, um die Nachfrage robust zu halten.

Sicherlich deutet die jüngste Geschichte darauf hin, dass China dazu neigt, die Importe zu drosseln, wenn seine Raffinerien glauben, dass die Preise zu schnell und zu stark gestiegen sind, und auf Lagerbestände zurückgreift, um den Durchsatz hoch zu halten, wenn die Nachfrage dies rechtfertigt.

Allerdings geht jede Reduzierung der Importe durch China mit einer Verzögerung der Preisbewegungen einher, da es vom Zeitpunkt des Ölkaufs an etwa zwei Monate dauert, bis es physisch in einem chinesischen Hafen ankommt.

Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters.

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