Blackstone schlägt 1,24 US-Dollar pro Aktie für SONG vor und droht mit einer Call-Option

Blackstone schlägt 1,24 US-Dollar pro Aktie für SONG vor und droht mit einer Call-Option
Blackstone schlägt 1,24 US-Dollar pro Aktie für SONG vor und droht mit einer Call-Option
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Am Donnerstag Hipgnosis Songs Fund gab bekannt, dass es den Aktionären raten würde, ein Angebot von 1,16 US-Dollar pro Aktie anzunehmen Eintracht SONG kaufen.

Damals sagte CMU: „Aus heutiger Sicht ist es – abgesehen von einem Last-Minute-Angebot des HSM-Partners Blackstone – wahrscheinlich, dass der Deal mit Concord zustande kommt.

Wie vorherzusehen war, dieses Last-Minute-Gebot von schwarzer Stein ist jetzt gut angekommen.

In einer heute veröffentlichten Erklärung – in einem Dokument, das vielleicht etwas bezeichnend ist und den Titel PROJECT ECLIPSE trägt – sagt Blackstone, dass es „eine Reihe von Vorschlägen“ zum Erwerb des Hipgnosis Songs Fund gemacht hat und heute „einen verbesserten vierten Vorschlag“ zum Erwerb des gesamten Anteils gemacht hat Kapital von SONG für 1,24 US-Dollar pro Aktie – ein Aufschlag von fast 7 % gegenüber Concords Angebot von 1,16 US-Dollar pro Aktie.

In der Erklärung sagt Blackstone, dass es den Vorstand von SONG „nachdrücklich dazu ermutigt“, mit ihm zusammenzuarbeiten, um „zügig eine Einigung über ein einstimmig empfohlenes festes Angebot zu erzielen“.

Darauf wird in der Pressemitteilung weiter hingewiesen Hipgnosis Song ManagementDie Merck MercuriadisDer von SONG geführte (aber mehrheitlich im Besitz von Blackstone befindliche) Anlageberater von SONG verfügt über eine „Call-Option“, die es ihm ermöglicht, das gesamte vom Fonds gehaltene Songportfolio zu kaufen.

Sollte sich der SONG-Vorstand für das niedrigere Angebot von Concord entscheiden, hat Blackstone deutlich gemacht, dass es „und sein Portfoliounternehmen HSM“ eine Anwaltskanzlei konsultiert hat Kirkland & Ellis und seien „nach umfassender Rechtsberatung weiterhin von der Durchsetzbarkeit“ der Call-Option überzeugt.

Wie bei vielen hervorragend formulierten Unternehmensfinanzberichten verbirgt sich am Ende eine erhebliche Gefahr. Wenn der SONG-Vorstand einem Verkauf an Blackstone nicht zustimmt oder die Call-Option nicht für gültig hält, wird Blackstone die „vertraglichen Schutzmaßnahmen“, die HSM im Rahmen seines Vertrags mit SONG hat, „energisch verteidigen“. Vereinfacht gesagt: Wir sehen uns vor Gericht.

Die Ankündigung deutet auch – vielleicht etwas überraschend – darauf hin, dass Blackstone davon ausgeht, dass sein höheres Angebot möglicherweise nicht für alle Aktionäre akzeptabel sein wird. Während die heutige Ankündigung für SONG „keine Ankündigung einer festen Absicht darstellt, ein Angebot zu unterbreiten“ – was im Grunde eine Absicherungserklärung gemäß den städtischen Vorschriften darstellt –, sagt Blackstone, dass es nicht zögern würde, wenn es sich tatsächlich für ein festes Angebot entscheiden würde Verwenden Sie das Gesellschaftsrecht, um den Deal durchzusetzen. Dies würde dadurch geschehen, dass das Unternehmen seine Rechte gemäß dem Übernahmekodex nutzen würde, um „ein solches festes Angebot im Wege einer Vereinbarung gemäß Teil 26 des Companies Act 2006 umzusetzen“.

Typischerweise strebt der Erwerber in einem Übernahmeszenario danach, sich mindestens 90 % des Eigenkapitals des Unternehmens, das er übernimmt, zu sichern, was ihm die Durchführung eines „Squeeze-out“ ermöglicht, der alle zurückhaltenden Aktionäre dazu zwingt, ihre Anteile zum Angebotspreis zu verkaufen . Bei einem Scheme of Arrangement muss der Bieter nur die Zustimmung von 75 % der Aktionäre einholen und kann dann ein Gericht dazu bringen, sein Angebot zu genehmigen – wobei er das Gericht auffordern muss, über die Rechtmäßigkeit des Angebots zu entscheiden, aber auch zu bestätigen, dass es fair ist die Aktionäre, die dem Angebot nicht zugestimmt haben.

Wenn das Gericht dem Angebot zustimmt, wird es für alle Aktionäre verbindlich und die Übernahme ist abgeschlossen. Darüber hinaus bietet es weitere potenzielle Vorteile. Als gerichtlich genehmigter Schritt kann ein Vereinbarungsplan so wahrgenommen werden, dass er einem Geschäft mehr Legitimität verleiht und jeglichem Murren der Aktionäre über unfaires Verhalten zuvorkommt. Darüber hinaus kann ein Squeeze-out durch die mögliche Festlegung einer niedrigeren Zustimmungsschwelle – 75 % der Aktionäre gegenüber 90 % – manchmal schneller umgesetzt werden – oder gegen den Willen einiger zurückhaltender Aktionäre –, was bei komplexen Transaktionen von Vorteil sein kann.

Ob es am Wochenende weitere Entwicklungen geben wird, bleibt abzuwarten – aber es sieht so aus, als ob das Hipgnosis-Drama in den kommenden Wochen völlig neue Höhen erreichen könnte, da sich ein Kampf zwischen Concord und Blackstone um die Kontrolle abspielt. Mit Universelle Musik sitzt aufgrund seines jüngsten Kaufvertrags auf einer Kriegskasse für den Erwerb von Rechten KKRist beteiligt Akkord (bei dieser Transaktion wurde das Unternehmen interessanterweise auch von Kirkland & Ellis beraten) und BertelsmannDer CEO deutete an, dass KKR dies unterstützte BMG Vielleicht sind Sie offen dafür, sich mit einem Konkurrenten zusammenzuschließen. Es könnte sehr interessant werden.

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