Aufschlüsselung der Rohstoffdynamik seit Höchstpreisen (prozentuale Veränderung gegenüber Höchstpreis im Juni 2022)
Doha, Katar: Rohstoffe sind einer der Eckpfeiler der Weltwirtschaft, von entscheidender Bedeutung für den Antrieb von Bauprojekten, die Betankung von Fahrzeugen und die Bereitstellung lebenswichtiger Ressourcen und Lebensunterhalt für Haushalte. Daher ist es keine Überraschung, dass Schwankungen der Rohstoffpreise die anhaltende Dynamik wichtiger Industrien widerspiegeln und wichtige Einblicke in die allgemeine Gesundheit der Weltwirtschaft liefern. Dazu gehören relevante Informationen zu Stimmungs- und Inflationstrends, die häufig zyklische Wendepunkte anführen oder bestätigen, sagte QNB in seinem Wirtschaftskommentar.
Aus diesem Grund hat der jüngste Preisanstieg für bestimmte Rohstoffe wie Kakao, Zucker und lebendes Vieh die Aufmerksamkeit von Ökonomen und Investoren gleichermaßen auf sich gezogen. Sind diese Preiserhöhungen ein Zeichen für die Zukunft? Prognostizieren diese Rohstoffe für die kommenden Monate eine erneute Beschleunigung der Wirtschaftstätigkeit und der Inflation?
Unserer Ansicht nach gibt es keinen Grund, zu viel in die Bewegung einzelner Rohstoffe hineinzuinterpretieren. Sie spiegeln häufig idiosynkratische Faktoren wider, die mit diesen bestimmten Märkten verbunden sind, einschließlich Wetterbedingungen oder Störungen bei großen Produzenten, und nicht größere makroökonomische Bewegungen. Wenn überhaupt, scheinen die Preise innerhalb des gesamten Rohstoffkomplexes die positive makroökonomische Einschätzung einer „sanften Landung“ mit einer weiteren Abschwächung der Inflation aufrechtzuerhalten. Drei Faktoren stützen diese Position.
Erstens liegen die allgemeinen Rohstoffpreise immer noch deutlich unter ihrem jüngsten Höchststand im Mai 2022, was das Narrativ einer globalen Konjunkturbelebung oder eines Anstiegs der Inflation offenbar in Frage stellt. Dies kommt auch in der stärkeren Korrektur stark zyklischer Rohstoffe wie Energie, Basismetalle und Baumaterialien zum Ausdruck. Im Energiesektor liegen die Rohölpreise der Sorte Brent zwar immer noch über dem Niveau vor der Pandemie, sind aber um 27,7 % unter ihrem jüngsten Höchststand gesunken. Bei den Basismetallen und Baumaterialien sind auch die Kupfer- und Holzpreise, wichtige Indikatoren für die Aktivität in China und den USA, von ihren jüngsten Höchstständen deutlich zurückgegangen. Eine solche Preisentwicklung deutet darauf hin, dass die globalen Wachstumsaussichten immer noch von Gegenwind geprägt sind und der Inflationsdruck wahrscheinlich nicht wieder zunehmen wird.
Zweitens deuten auch die Edelmetalle auf eine schwache Weltwirtschaft hin. Der Goldpreis befindet sich auf einem Allzeithoch und ist seit Juni 2022 um 25 % auf fast 2.300 USD/Feinunze gestiegen. Allerdings liegen die Silberpreise, die als Input für die New Economy (Technologie- und saubere Energiebranche) von entscheidender Bedeutung sind, deutlich unter ihren jüngsten Höchstständen. Ein steigendes Gold-Silber-Verhältnis bei einer starken Goldperformance ist ein Zeichen dafür, dass der Deflationsdruck Einzug hält, ohne dass dies von der Gesamtnachfrage oder der Wirtschaftsaktivität ausgeübt wird.
Drittens deutet die Kombination aus robusten Goldpreisen und flachen bis niedrigeren Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen in den letzten Quartalen darauf hin, dass Anleger jetzt eher zu der Annahme neigen, dass die Unsicherheit gestiegen ist und das Aufwärtspotenzial für das globale Wachstum begrenzt ist.
Auch wenn sich Gold seit der Pandemie von den Inflationstrends abgekoppelt zu haben scheint, ist es immer noch ein traditioneller sicherer Hafen, den man in Zeiten der Unsicherheit und negativer makroökonomischer Entwicklungen halten sollte. Eine höhere Nachfrage nach sicheren Häfen in makroökonomischen Anlageklassen korreliert tendenziell mit Phasen verlangsamten Wachstums und einer Inflation.
Alles in allem spiegeln die eigenwilligen Bewegungen bei bestimmten Rohstoffen nicht die allgemeine makroökonomische Botschaft des Segments als Anlageklasse wider. Die makrosensibleren Komponenten des Rohstoffkomplexes signalisieren ein sich verlangsamendes Wachstum und eine moderate Inflation, was im Einklang mit dem vorherrschenden Narrativ einer „sanften Landung“ steht.
