Der Anstieg des Aktienkurses von Goldzählern ist noch nicht erfolgt, sagen Experten

Dieser Artikel erschien erstmals in Capital, The Edge Malaysia Weekly vom 22. April 2024 bis 28. April 2024

Angesichts der zunehmenden Spannungen im Nahen Osten, die den Goldpreis in die Höhe treiben und die weltweite Nachfrage nach einem Engagement in dem Edelmetall trotz eines stärkeren US-Dollars in der vergangenen Woche aufrechterhalten, könnten die Gold-gebundenen Zähler an Bursa Malaysia trotz der Rallye immer noch neue Höhen erreichen, sagen Experten in ihren Aktienkursen der Woche zuvor.

„Die wenigen in Bursa notierten Unternehmen, die mit Gold in Verbindung stehen, sind Stellvertreter für die Abhängigkeit vom Goldpreis. Der jüngste Anstieg ihrer Aktienkurse ist eine Vorwegnahme des starken Anstiegs der Rentabilität der Juweliere und des einzigen Goldminenunternehmens in Bursa“, sagt der ehemalige Investmentbanker Ian Yoong gegenüber The Edge.

Der Juwelier Poh Kong Holdings Bhd stieg am 12. April im bisherigen Jahresverlauf um 29,3 % auf 1,13 RM; und Tomei Consolidated Bhd stiegen um 36,3 % auf RM1,69. Im gleichen Zeitraum stieg der Aktienkurs des Goldminenunternehmens Bahvest Resource Bhd um 22 % auf 61 Sen.

„Ja, wir erzielen jetzt tatsächlich bessere Gewinne, da wir einige Aktien verkaufen, die zu niedrigeren Preisen gekauft wurden, aber das wird nicht lange anhalten, da wir eine natürliche Absicherung betreiben und erst nach dem Verkauf wieder auffüllen. Daher würde sich eine deutliche Senkung der Goldpreise negativ auf unser Endergebnis auswirken“, sagt Ermin Siow Der Ming, Geschäftsführer von Poh Kong Sdn Bhd.

Der Goldpreis verzeichnete in den letzten Monaten mehrere Höchststände und erreichte am 12. April in Erwartung eines iranischen Vergeltungsangriffs gegen Israel seinen Höchststand von 2.431,29 US-Dollar. Dabei kamen geopolitische Spannungen, die Käufe des gelben Metalls durch die Zentralbanken, der damals schwächere US-Dollar usw. zusammen Erwartung von Zinssenkungen durch die US-Notenbank in der zweiten Jahreshälfte.

Obwohl der Goldpreis inzwischen sein Allzeithoch hinter sich gelassen hat, prognostizieren Experten, dass er in diesem Jahr sogar die Marke von 3.000 US-Dollar erreichen könnte.

Die jüngsten Kommentare des Vorsitzenden der US-Notenbank Jerome Powell vom vergangenen Dienstag deuteten darauf hin, dass die jüngsten Inflationsdaten mit drei Monaten voller Aufwärtsüberraschungen den politischen Entscheidungsträgern nicht genug Zuversicht für eine baldige Lockerung der Politik gegeben hatten und dass die Zentralbank die Zinsen möglicherweise länger als höher halten muss vorher gedacht. Die Märkte haben das Ausmaß der für dieses Jahr erwarteten Lockerung auf weniger als zwei Zinssenkungen ab September reduziert – eine Änderung gegenüber der früheren Prognose von sechs Zinssenkungen ab April.

Es ist erwähnenswert, dass die Aktien von Poh Kong und Tomei in die Höhe schossen, als der Goldpreis im Mai 2020 mit 1.990,46 US-Dollar seinen Höchststand erreichte, dann drei Monate später auf 2.029,08 US-Dollar und im Mai 2023 auf 2.052,36 US-Dollar stieg, da die Anleger prognostizierten, dass die Unternehmen vom Gold profitieren würden Manie.

„Diese goldgebundenen Aktien profitieren von ihrem Bestand an Goldbeständen, die mit steigenden Goldpreisen immer wertvoller geworden sind.“ Ihre Geschäftsaussichten verbesserten sich nicht plötzlich, nur weil der Goldpreis stieg. Wenn die Goldpreise weiter steigen, würde natürlich auch der Wert ihrer Bestände entsprechend weiter steigen“, beobachtet Choo Swee Kee, Chief Investment Officer von TA Investment Management Bhd, der die geopolitische Situation und die Stärke des US-Dollars genau beobachtet.

„In Kriegszeiten wären es sowohl der US-Dollar als auch das Gold [valuable]. Aber wenn der US-Dollar stark ist, bevorzugen Anleger ihn tendenziell gegenüber Gold.“

Wie am letzten Donnerstag brachte Ihnen ein US-Dollar 4,7855 RM gegenüber 4,6058 RM zu Beginn des Jahres. Obwohl Poh Kong, Tomei und Bahvest in der vergangenen Woche jahrelange Höchststände bei den Aktienkursen hinter sich ließen, prognostizieren die meisten von The Edge kontaktierten Analysten und Fondsmanager einen Aufwärtstrend und glauben, dass die Aktien nach einem ordentlichen Anstieg neue Allzeithochs erreichen könnten Konsolidierung.

Die Fondsmanager warnen jedoch davor, dass Anleger durch Investitionen in Goldaktien Aktienrisiken ausgesetzt sind, wie etwa die Sanktionen des Westens gegen russische Goldminenarbeiter als Reaktion auf Moskaus Maßnahmen in der Ukraine, bei denen Großbritannien, Kanada, Japan und die USA neue russische Importe verboten haben Gold.

„Man muss in der Lage sein zu analysieren, welche Goldbestände positiv mit dem Goldpreis korrelieren, da einige Goldminenunternehmen eher von den Kosten als vom Goldpreis beeinflusst werden. Goldschmiede und Pfandhäuser können beispielsweise von einem höheren Goldpreis profitieren, wenn sie Lagerbestände kaufen [cheaper than prevailing prices]. Wie jedes andere Rohstoffunternehmen unterliegt das Unternehmen der Nachfrage/dem Angebot und den Kosten“, bemerkt Danny Wong, CEO von Areca Capital, der Goldschmieden gegenüber „neutral“ ist. Er neigt jedoch dazu, Gold-Exchange Traded Funds (ETF) als Absicherung gegen das US-Dollar-Engagement hinzuzufügen.

Zu diesem Zweck glaubt Yoong, dass die sicherste Form der Goldanlage die Verwendung von SPDR Gold Shares wäre, einem Offshore-ETF-Angebot mit Engagement in Goldbarren. „Der ETF-Preis entspricht in etwa dem von physischem Gold. SPDR Gold Shares ist einer der weltweit größten Goldbesitzer.“

Die mögliche Verzögerung der erwarteten Zinssenkungen durch die Fed hatte Philip Capital letzten Donnerstag gewarnt, dass Anleger den Kauf von Malaysias einzigem ETF einstellen sollten, da die Goldpreise, die jetzt im Bereich „2.240 bis 2.400 US-Dollar liegen, nachdem sie im bisherigen Jahresverlauf um fast 16 % gestiegen sind“ liegen. , gehörten zur Kategorie „Überkauft“. Das Rating für den Tradeplus Shariah Gold Tracker ETF wurde auf „Halten“ herabgestuft.

Experten haben darauf hingewiesen, dass der jüngste Anstieg des Goldpreises in den letzten Tagen ins Stocken geraten ist, da es kaum Nachrichten oder Aktivitäten gab, die ihm als Orientierungshilfe dienen könnten.

Unterdessen lagen die Gold-Futures am vergangenen Mittwoch bei 2.407 US-Dollar pro Unze, nachdem sie seit Anfang Januar um 14 % gestiegen waren.

Analysten, mit denen The Edge gesprochen hat, haben einen positiven Ausblick für Poh Kong, Tomei und Bahvest, da ihre Aktienkurse und Lagerbestände voraussichtlich parallel zum Goldpreis steigen werden.

„Goldman Sachs hat prognostiziert, dass der Goldpreis bis Ende 2024 auf 2.700 US-Dollar pro Unze steigen wird“, sagt Yoong und weist darauf hin, dass die drei Aktien in den letzten 12 Monaten um 22 %, 55 % bzw. 480 % gestiegen sind.

Er weist darauf hin, dass Poh Kong laut Bloomberg mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 5,1 (nach 12 Monaten) gehandelt wird und Tomei mit einem KGV von 4,7 gehandelt wird.

„Beide haben ein attraktives Preis-Leistungs-Verhältnis [ratio] des 0,55-fachen“, sagt Yoong. „Wir sollten uns darüber im Klaren sein, dass ein hoher Goldpreis den Ab-Werk-Preis für Goldschmuck erhöht, was sich in höheren Verkaufspreisen niederschlägt, wenn die Gewinnspanne aufrechterhalten werden soll.

„Deutlich höhere Verkaufspreise werden höchstwahrscheinlich den Verkauf von Goldschmuck im Massenmarkt beeinträchtigen. Es wird davon ausgegangen, dass ein deutlich höherer Goldpreis negative Auswirkungen für börsennotierte Juweliere hat, da sie höchstwahrscheinlich nur begrenzt in der Lage sind, den höheren Goldpreis weiterzugeben und die Preise für Goldschmuck deutlich zu erhöhen. Die gelisteten Juweliere in Bursa haben einen niedrigen bis durchschnittlichen Markenwert. Daher Vorsicht: Es ist nicht alles Gold, was glänzt“, warnt Yoong.

Was Bahvest, das einzige Goldminenunternehmen in Bursa, angeht, geht Yoong davon aus, dass der Zähler „stark vom wiedererstarkten Goldpreis profitieren wird“ und ist der Ansicht, dass dies einer genaueren Analyse bedarf. „Bahvests 52-Wochen-Tiefststand lag bei 10 Sen. Jetzt handeln [around 56 sen]Der Aktienkurs ist um 480 % gestiegen. Es handelt sich um etwa das 16-fache der Gewinne des Geschäftsjahres 2024F, vor Berücksichtigung des Anstiegs des Goldpreises auf 2.300 US-Dollar pro Unze.“

Loui Low Ley Yee, Forschungsleiter bei Malacca Securities, stimmt dem Ausblick zu, da viele der negativen Nachrichten über die Anklagen von Bahvest gegen seinen ehemaligen CEO Datuk Lo Fui Ming und seinen Sohn Lo Teck Yong sowie über die Lizenzrechte des Unternehmens für Bergbauaktivitäten vorliegen stecken dahinter.

Tatsächlich scheint der Führungswechsel bei Bahvest im vergangenen Mai das Vertrauen des Marktes in das Unternehmen gestärkt zu haben und den Aktienkurs von einem jahrzehntelangen Tief von 13 Sen auf den Wert von 56 Sen am vergangenen Donnerstag zu vervierfachen.

Yoongs Wahl für eine Outperformance ist YX Precious Metals Bhd (YXPM), eine 70-prozentige Tochtergesellschaft von Tomei Consolidated. YXPM ist ein Großhändler für Goldschmuck und beschäftigt sich mit der Gestaltung und Herstellung von Goldschmuck.

YXPM wurde im Juni 2022 an der Börse Bursa zu einem Börsengangspreis von 28 Sen notiert und schloss letzten Mittwoch bei 28 Sen.

„YXPM wird etwa mit dem Zehnfachen des Gewinns des Geschäftsjahres 2023 und einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1 gehandelt. Im Dezember 2023 verfügte das Unternehmen über einen Nettobarmittelbestand von fünf Sen pro Aktie. Das Unternehmen erklärte für das Geschäftsjahr 2023 eine Dividende von 0,8 Sen – oder eine Rendite von fast 3.“ %,“, bemerkt Yoong.

Trotz des beobachteten Ansturms von Menschen, die ihren Schmuck verpfänden, um vom hohen Goldpreis zu profitieren, sagt Siow von Poh Kong, dass die Gruppe in diesem Jahr einen einstelligen Anstieg beim Verkauf von Goldwafern festgestellt hat.

„Wenn der Goldpreis seinen Höhepunkt erreicht, neigen die Menschen dazu, Goldwafer für Investitionszwecke zu kaufen. „Wenn die Goldpreise schwanken und eine bestimmte Bruttomarge überschreiten, werden wir die Einzelhandelspreise entsprechend anpassen“, sagt Siow, der Berater der Federation of Goldsmiths and Jewelers Association of Malaysia und von 2014 bis 2018 deren ehemaliger Präsident ist. Präsident. Präsident der ASEAN Gems and Jewellery Association.

Zu der Frage, ob Goldschmiede vom Anstieg der Goldpreise profitieren werden, sagt Siow, dass dadurch die Verbraucherkäufe tatsächlich gedämpft werden, wie im Monat Ramadan beobachtet wurde, nachdem Poh Kong „während des chinesischen Neujahrs“ gute Umsätze erzielt hatte.

„Das dritte Quartal sieht nicht sehr ermutigend aus, obwohl es wahrscheinlich besser sein wird als der Vorjahreszeitraum. Dies ist das erste Mal, dass wir einen derartigen Umsatzrückgang beobachten, der entweder auf den hohen Goldpreis oder auf langsame Verkäufe zurückzuführen sein könnte, die die reale Wirtschaft widerspiegeln, da die Verbraucher den Gürtel enger schnallen. Oder es könnte an der Wiedereröffnung der Schulen liegen, was darauf hindeutet, dass die Verbraucher stattdessen Geld für die Bildung ihrer Kinder ausgeben“, sagt Siow und fügt hinzu, dass der Großteil der Gold- und Goldschmuckkäufe von der B40-Gruppe getätigt wird.

Andere Spieler berichten jedoch von einer anderen Erfahrung. Zum einen hat der Geschäftsführer von Habib Jewels, Datuk Seri Meer Habib, festgestellt, dass der Verkauf von Goldbarren während des Ramadan in diesem Jahr im Vergleich zu den Vorjahren um 30 % gestiegen ist.

„Der Markt ist sich der Investition in Goldbarren durchaus bewusst, da wir ein sehr reifer Markt sind. Die Leute sind zuversichtlich und kommen zur Inzahlungnahme zurück. Anleger, die Gold gekauft haben [bars] Während die Goldpreise während der Pandemie 1.500 US-Dollar betrugen, werden sie jetzt für 2.300 US-Dollar verkauft – und sie kaufen immer noch“, sagt Meer, der einen Höchststand des Goldpreises bei 2.500 US-Dollar prognostiziert.

Unterdessen hat Putrajaya die ursprünglich für den 1. Mai geplante Einführung der High-Value Goods Tax (HVGT) verschoben, um besorgten Goldverbänden Zeit zu geben, mit dem Finanzministerium in Kontakt zu treten und ihre Beschwerden zu äußern.

„Wir sind vor allem besorgt über die Störungen, die die HVGT in unserem Betrieb verursachen wird. Steuerexperten sagen, dass die Waren- und Dienstleistungssteuer eine bessere Möglichkeit sein könnte, Einnahmen aus Luxusgütern in die Staatskasse zu bringen. Sollte das HVGT jedoch genehmigt werden, benötigen die Branchenakteure eine Schonfrist, um sich operativ vorzubereiten. Wir werden die verbleibenden Monate des Jahres brauchen, um uns darauf vorzubereiten“, sagt Siow von Poh Kong.

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