Kann Gold ein neues Rekordhoch erreichen?

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  • Gold fällt zurück, nachdem es ein Rekordhoch nahe 2.430 $ erreicht hat
  • Der Rückzug bleibt nur von kurzer Dauer, da die geopolitischen Risiken eskalieren
  • Doch die Nachfrage aus China scheint nachzulassen
  • Dennoch bleiben die Chancen für neue Fortschritte hoch

Geopolitik gehört zu den Haupttreibern

Nachdem Gold am 12. April ein Rekordhoch von rund 2.430 US-Dollar erreicht hatte, trat es in eine Korrekturphase ein, da die geopolitischen Spannungen zu diesem Zeitpunkt nachließen und es den Anlegern ermöglichte, ihre Positionen in sicheren Häfen weiter abzustoßen.

Der Rückzug blieb jedoch nur von kurzer Dauer, da sich das Edelmetall aufgrund neuer Zuflüsse in sicheren Häfen wieder erholte, als Israel den Palästinensern befahl, Gebiete im Rafah im Gazastreifen zu evakuieren, was die Angst vor einem Bodenangriff in der Region verstärkte.

Selbst die jüngsten restriktiven Äußerungen mehrerer Entscheidungsträger der Fed, die die Marktteilnehmer dazu veranlassten, bis zum Jahresende Zinssenkungen im Wert von lediglich 41 Basispunkten einzupreisen, reichten nicht aus, um die Erholung des Edelmetalls abzuschrecken. Schließlich hat es sich seit Jahresbeginn, als die Anleger mit Kürzungen um etwa 160 Basispunkte rechneten, der massiven Neubewertung des Marktes widersetzt.

Die chinesische Goldnachfrage verlangsamt sich

Was den Goldpreis antreibt, wurde ausführlich in einem früheren Sonderbericht erörtert, in dem man zu dem Schluss kam, dass China neben der Geopolitik eine weitere Hauptursache für den Anstieg des Metalls auf Rekordhöhen war.

Die People’s Bank of China hat riesige Mengen Gold angehäuft, um ihre Dollarabhängigkeit zu schwächen. Obwohl die Nettonachfrage der Zentralbanken im ersten Quartal 2024 das stärkste erste Quartal eines Jahres war, haben sich die Käufe der PBoC weiter verlangsamt, wobei die Türkei ihr Tempo deutlich beschleunigte und auch in absoluten Zahlen die meisten Käufe verzeichnete.

Darüber hinaus hat sich möglicherweise auch die Einzelhandelsnachfrage in China in letzter Zeit verlangsamt, was deutlich wird, wenn man die monatliche Veränderung des Gold-Referenzpreises in Shanghai mit den internationalen Goldpreisen vergleicht. Dieser Vergleich lässt darauf schließen, dass der jüngste Rückgang bei der chinesischen Benchmark tiefer ausfiel als bei den internationalen Preisen und dass die folgende Erholung bei den internationalen Preisen gesünder ausfiel.

Die Verlangsamung kann jedoch nur vorübergehend sein

Ist die chinesische Nachfrage nach dem Edelmetall also allmählich zurückgegangen, oder handelt es sich nur um eine vorübergehende Entspannung vor einem erneuten Aufschwung?

Aus Sicht der Zentralbank könnte die PBoC ihre Käufe noch einmal beschleunigen, je näher die US-Wahlen im November kommen, da ein Trump-Sieg das Risiko einer Verschlechterung der Beziehungen zwischen den USA und China birgt. Daher könnten die politischen Entscheidungsträger Chinas weiterhin ihre Abhängigkeit vom Dollar beseitigen, um den wirtschaftlichen Schaden zu minimieren, falls die USA beschließen, ihre eigene Währung zu einer Waffe zu machen.

Was die Einzelhandelsnachfrage anbelangt, könnte das Edelmetall angesichts der gedämpften Lage am chinesischen Aktienmarkt und des dortigen Verbots von Kryptowährungen eines der wenigen Vehikel gewesen sein, von denen lokale Anleger profitieren konnten.

Dennoch zeigten die neuesten CPI-Daten, dass Chinas Verbraucherpreise im April den dritten Monat in Folge gestiegen sind, was zusammen mit steigenden Importen auf eine Verbesserung der Inlandsnachfrage hindeutet. Die offiziellen PMIs für den Monat zeigten jedoch eine Abschwächung der Aktivität, während die Wunden im Immobiliensektor keine Anzeichen einer Heilung zeigen, was bedeutet, dass die Erholungsdynamik leicht wieder nachlassen könnte.

Sollten vor diesem Hintergrund eingehende chinesische Daten das Vertrauen stärken, dass sich die Erholung voraussichtlich fortsetzen wird, könnten Privatanleger beschließen, einen Teil der Goldströme auf den Aktienmarkt umzuleiten. Das Gegenteil könnte der Fall sein, falls sich die wirtschaftliche Erholung als nur von kurzer Dauer erweisen sollte.

Selbst wenn chinesische Einzelhändler beschließen, ihr Engagement im gelben Metall zu reduzieren, könnte das Ergebnis jedoch nur ein weiterer korrigierender Rückzug und keine vollständige Abwärtsbewegung sein, da die anderen Variablen in der Gleichung unterstützend bleiben könnten. Wie bereits erwähnt, scheinen die geopolitischen Spannungen wieder zuzunehmen, während die chinesische Zentralbank in den kommenden Monaten möglicherweise beschließen könnte, ihre Goldkäufe erneut zu beschleunigen.

Wie sieht es mit den US-Zinsen aus?

Was die künftige Richtung der US-Zinsen betrifft, dürfte die Tatsache, dass die meisten politischen Entscheidungsträger der Fed eine Zusammenfassung der Zinserhöhungen für sehr unwahrscheinlich halten, die Goldhändler beruhigen. Verzögerte Zinssenkungen dürften für Goldanleger kein großes Problem darstellen, da ihre Anlagehorizonte wahrscheinlich länger sind als die von Devisenhändlern. Die Tatsache, dass die Fed immer noch davon ausgeht, dass sie die Kreditkosten zu einem späteren Zeitpunkt in diesem Jahr senkt, könnte daher mehr als ausreichend sein, da dadurch das Aufwärtspotenzial bei den Renditen von Staatsanleihen begrenzt bleibt.

Das technische Bild bleibt positiv

Auch die technischen Aussichten deuten darauf hin, dass der jüngste Aufwärtstrend beim Gold noch nicht vorbei ist. Der Preis trat kürzlich in einen Erholungsmodus ein, nachdem er eine Unterstützung nahe der 2.280-Dollar-Zone erreicht hatte, blieb über dem exponentiellen gleitenden Durchschnitt (EMA) der 50-Tage-Marke und deutlich über der Aufwärtstrendlinie, die vom Tief vom 6. Oktober ausgeht und derzeit mit der 200-Tage-Marke zusammenfällt EMA.

Wenn Anleger weiterhin bereit sind, das Edelmetall auf dem aktuellen Niveau zu kaufen, könnten sie das Rekordhoch von 2.430 US-Dollar erneut auf ihrem Radar haben. Ein Durchbruch nach oben würde ein höheres Hoch bestätigen und möglicherweise den Weg in Richtung der psychologischen Zone von 2.500 US-Dollar ebnen.

Auf der anderen Seite könnte ein Rückgang unter den Bereich von 2.280 $ und den 50-Tage-EMA den Beginn einer größeren Abwärtskorrektur signalisieren. Angesichts der Tatsache, dass der Preis jedoch immer noch über der oben genannten Aufwärtstrendlinie notieren würde, könnten Spekulationen über eine dauerhafte Trendumkehr verfrüht sein.

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