Von der Verteidigung bis zur Energie: Sektoren und Vermögenswerte, die von geopolitischen Spannungen profitieren | Finanzmärkte

Der Krieg in der Ukraine und die israelische Offensive im Gazastreifen haben die Geopolitik in den Vordergrund des Marktinteresses gerückt. Hinzu kommen die Spannungen zwischen den USA und China – noch in dieser Woche genehmigte Joe Biden Militärhilfe für Taiwan – und die Angst vor einer Ausweitung der bereits laufenden Konflikte mit anhaltenden Drohungen der Kriegsparteien. Im Hintergrund stehen auch die Präsidentschaftswahlen in den USA im kommenden November, die den aktuellen Status quo verändern könnten, ohne dass die politische Unsicherheit in Spanien auf dem Radar der Anleger ist. Obwohl sich die Märkte offenbar auf die Verzögerung der Zinssenkungen durch die Zentralbanken konzentrieren, erklärt die geopolitische Situation weitgehend die im Laufe des Jahres erzielten Renditen der verschiedenen Vermögenswerte.

Bitcoin führt die Gewinne an, aber unmittelbar danach und jetzt im Bereich der regulierten Vermögenswerte erscheinen Indizes, die die Entwicklung von Gold, Öl und Metallen widerspiegeln, die zusammen mit dem Dollar im Laufe des Jahres traditionelle Zufluchtsorte für Geld in turbulenten Zeiten der internationalen Politik sind gegenüber dem Euro um 3 % und gegenüber dem japanischen Yen um 10 % gestiegen. Der Anstieg von Öl und Gold übersteigt in diesem Jahr bei weitem den Anstieg der Wall-Street-Indizes und den Anstieg der europäischen Aktien, um die Rangliste mit den Verlusten der Anleihenmärkte zu beenden. Und diese scheinbare Ruhe an den Aktienmärkten veranlasst David Philpotts, Strategiechef bei Schroders, eine Warnung auszusprechen: „Wir müssen vorsichtig sein, wenn wir die positive Reaktion des Aktienmarkts in den letzten Jahren auf geopolitische Störungen extrapolieren, insbesondere in einem potenziell weniger wahrscheinlichen Kontext.“ günstige Wirtschaftslage.

Mit Blick auf die Aktienmärkte zeigt der Rüstungssektor fantastische Renditen. Der Stoxx Europe Total Market Aerospace & Defense Index steigt im Laufe des Jahres um 24 % und verzeichnet in den letzten 12 Monaten einen Zuwachs von 45 %, verglichen mit der Neubewertung des EuroStoxx 600 um 5,6 % in diesem Jahr. Diese hervorragende Leistung wird sich laut Marc Schartz, Portfoliomanager bei Janus Henderson, fortsetzen. „Dreißig Jahre chronischer Unterinvestitionen in die Verteidigung können nicht über Nacht behoben werden. Verschiedene Organisationen analysieren die Situation und bestätigen, dass sich die Unterinvestitionen in Europa auf rund 600 Milliarden Dollar angehäuft haben“, erklärt er. Und er fügt hinzu: „Aufgrund dieser Aussichten sind die Verteidigungswerte in den letzten zwei Jahren gestiegen.“ Die Bewertungen bleiben jedoch angemessen und der Sektor wird mehr oder weniger im Einklang mit dem breiteren Industriesektor gehandelt, was angesichts der Aussichten recht interessant ist. Darüber hinaus bleibt der Sektor fragmentiert, sodass die Konsolidierung einige Aufwärtspotenziale bietet“, schließt er.

Krieg ist zweifellos profitabel für die Rüstungsindustrie und einer der empfohlenen Werte ist Rheinmetall, das im Jahr eine Aufwertung von mehr als 70 % hinzufügt. Derzeit liegt der Kurs bei 510 Euro, Goldman Sachs gibt jedoch ein Kursziel von 606 Euro an und HSBC erhöht es auf 660 Euro. Das Engagement Deutschlands, seine Verteidigungsausgaben auf 2 % des BIP zu erhöhen, und die gute Entwicklung des Unternehmens erklären diese Bewertungen.

Der Index der europäischen Rüstungsindustrie ist in diesem Jahr bislang um 24 % gestiegen

Der Hubschrauberhersteller Leonardo gehört zu den von Analysten am meisten geschätzten Unternehmen, obwohl er in diesem Jahr bereits um mehr als 40 % gestiegen ist und seinen Preis in den letzten zwölf Monaten verdoppelt hat. Citi gibt ihm ein Potenzial von bis zu 28,6 Euro von derzeit 21 Euro, Bernstein beziffert es ebenfalls auf 28 Euro. Ein weiteres Zeichen des Interesses an diesen Wertpapieren ist der französische Luft- und Raumfahrtmotorenhersteller Safran, der im Laufe des Jahres eine Neubewertung von fast 30 % erzielte. Derzeit bewegen sich die Aktien bei 204 Euro, Morgan Stanley geht jedoch davon aus, dass sie auf ein Kursziel von 246 Euro pro Aktie ansteigen. An der spanischen Börse ist Indra der einzige Verteidigungsvertreter (neben Airbus auf allen europäischen Märkten allgegenwärtig). Seine aktuellen 18 Euro stellen eine Aufwertung von fast 30 % im Jahr dar, was den Analysten der CaixaBank (23 Euro), den 21 Euro von AlphaValue oder den 24,2 Euro, die Santander als Kursziel für den Wert angibt, nicht reicht.

Ölfirmen

Sichere Vermögenswerte haben in diesem ersten Quartal des Jahres glänzt. Ein aktueller Bericht von Generali Inverments betont, dass das geopolitische Szenario „weiterhin Auswirkungen auf die Investitionslandschaft hat und insbesondere zur Erholung der Rohstoffe und des Energiesektors beiträgt“, und sie empfehlen eine strategischere Positionierung bei Gold ihre Kunden, Energiewerte und Rohstoffe. Eine Vision, die er mit dem Fondsmanagement-Riesen BlackRock teilt: „Energieaktien sind ein potenzieller Portfoliopuffer gegen geopolitische Risiken.“ „Wir könnten länger mit höheren Öl- und Rohstoffpreisen konfrontiert sein, was das neue Regime höherer Inflation und unsere langfristige Einschätzung, dass wir uns länger in einem Umfeld höherer Zinsen befinden, verstärken würde“, erklären sie.

Goldman Sachs und Mutuativos zählen den Dollar, den Schweizer Franken und Anleihen zu den attraktivsten Vermögenswerten und Anlagen in Zeiten der Angst an den Märkten. Für den Direktor von Investment Solutions bei Mutuáculos, Ignacio Dolz de Espejo, waren „der Dollar, die Staatsanleihe und das Gold die Vermögenswerte, die traditionell als Zufluchtsort dienten: Anleger ziehen sich von Risikoanlagen zurück und kaufen diese, was den Preis erhöht.“ Die Spannungen im Nahen Osten setzen Öl in einer Region in Alarmbereitschaft, in der einige der größten Ölproduzenten der Welt beheimatet sind, darunter Saudi-Arabien, Iran, Irak und die Vereinigten Arabischen Emirate.

Der Stoxx Europe 600 Oil & Gas-Index, der die wichtigsten Öl- und Gasunternehmen in Europa zusammenfasst, hat im Laufe des Jahres um 8 % zugelegt, über dem allgemeinen Indikator, und die Hälfte des 16 %igen Anstiegs, den Öl Brent in diesem Jahr bisher verzeichnete . Der S&P 500 Energy verzeichnet seinerseits einen Zuwachs von 15 %.

BlackRock: „Energieaktien sind ein Portfoliopuffer gegen geopolitische Risiken“

Die Aktie des spanischen Unternehmens Repsol ist um 10 % gestiegen und hat den Ibex 35 übertroffen. Sie wird derzeit bei rund 15 Euro pro Aktie gehandelt, mit einem durchschnittlichen Kursziel der Analysten von 17,8 Euro. Hervorzuheben sind die Bewertungen über 20 Euro von Firmen wie Barclays, Mediobanca, RBC Capital oder Banco Santander.

Der französische TotalEnergies verzeichnete im Jahresverlauf ein Plus von 11 % und ist ebenfalls einer der von Analysten hervorgehobenen Werte. Ihre Aktie bewegt sich bei 68 Euro, während JP Morgan sie immer noch bei 75 Euro sieht und UBS ihre Empfehlung auf 73 Euro reduziert. Der italienische Ölkonzern Eni hat Aufwärtspotenzial, nachdem er im Laufe des Jahres eine flache Bilanz von 15,3 Euro pro Aktie verzeichnete. Santander beziffert sein Kursziel wie Kepler und JP Morgan auf 18,50 Euro, während Mediobanca es um einen weiteren Euro anhebt. Trotz des Gewinnrückgangs im ersten Quartal des Jahres heben Experten das Desinvestitionsprogramm und die Verringerung der Verschuldung sowie die Steigerung der Kohlenwasserstoffproduktion um 5 % hervor.

Gold

Gold war der andere Nutznießer der geopolitischen Spannungen, die bis zu einem gewissen Grad die umfangreichen Käufe des Edelmetalls durch Schwellenländer und zahlreiche Investoren erklären. Das gelbe Metall ist in diesem Jahr um 14 % gestiegen. Neben dem direkten Kauf oder über Exchange Traded Funds (ETFs) sind Aktien von Bergbauunternehmen eine weitere Möglichkeit, vom Anstieg zu profitieren. Ein aktueller UBS-Bericht legt nahe, dass sie mit einem Rabatt von 45 % gehandelt werden, ohne die Verbesserung des wertvollen Produkts, das sie gewinnen, widerzuspiegeln. Seine Branchenprognosen sind Aktien wie Anglogols Ashanti, Barrick Gold, Centamin, Endeavour Mining und Evolution Mining.

Die neuesten Anlageempfehlungen für schwierige geopolitische Zeiten deuten auf eine Aufwertung des Dollars hin, der seinen Status als sichere Hafenwährung ausübt. Die Strategen von Goldman Sachs beziffern den Euro auf einen Wert von 1,05 Dollar, während sie bei der Bank of America eine Parität zwischen beiden Währungen nicht ausschließen, die dazu führen würde, dass die europäische Währung 6,5 % ihres Wertes verlieren würde, nach den bereits verlorenen 3 % weit dieses Jahr. Neben dem Kauf festverzinslicher Vermögenswerte oder in US-Dollar notierter Aktien besteht eine Möglichkeit, davon zu profitieren, darin, an der spanischen Börse notierte Unternehmen zu erwerben, deren Gewinne und Abrechnungen größtenteils in dieser Währung erfolgen. Grifols oder Acerinox würden zusammen mit Meliá, Ferrovial, Fluidra, Amadeus oder Viscofan am meisten profitieren. Seine Präsenz in den Vereinigten Staaten kann den letztendlich in Euro umgerechneten Gewinn steigern, obwohl andere Variablen berücksichtigt werden müssen, da der Gewinn auf diese Weise in jedem Fall bescheiden ausfallen wird.

Daher haben Anlageoasen in diesem Jahr stillschweigend eine stärkere Aufwertung vorgenommen als risikoreichere Anlagen. Kriegskonflikte und Wahlunsicherheiten sind die Grundlage für die Entscheidungen, die viele Anleger in diesem Zusammenhang treffen. Wir können nur hoffen, dass diese latenten Bedrohungen und aktuellen Konfrontationen nicht wahr werden oder glücklich verschwinden. Unterdessen ist, wie Experten vermuten, für den Rest des Jahres Volatilität an den Märkten garantiert.

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