Die Note der Woche, die zu Ende ging und auf die Woche, die heute beginnt, projiziert wird, ist der starke Rückgang aller CER-Anleihen, während gleichzeitig UVA-Kreditangebote auf dem Markt erscheinen, die auch an die Lebenshaltungskosten gebunden sind.
Der Grund dafür ist, dass der Markt inzwischen tief davon überzeugt ist, dass es zu einem deutlichen Rückgang der Inflation kommen wird. Aus diesem Grund begannen Anleger, aus Anleihen und CER-Briefen auszusteigen und sich festverzinslichen Anleihen zuzuwenden. Für sie ist ein Kapitalisierungsbrief (LECAP), der etwas mehr als 4 % pro Monat abwirft, besser als eine langfristige Anleihe, die im Preisindex notiert ist. All dies unter der Annahme, dass der Dollar keinen plötzlichen Anstieg erfährt.
Diese Gleichung führte dazu, dass die CER-Anleihen am Freitag mehr als 5 % verloren, obwohl sie in diesem Jahr weiterhin eine der profitabelsten Anlagen bleiben, da sie Gewinne von mehr als 80 % anhäufen.
Laut dem Investing in the Stock Market-Händler Nicholas Cappella „Das ist relevant, denn wenn dies eingepreist wird, beginnen auch die Abflüsse von CER-Anleihen relevant zu werden. Denn wenn wir zu einem Markt ohne Aktien übergehen, kann die CER-Kurve keine negative Rendite erzielen, sondern sollte vielmehr auf Niveaus liegen, die denen der Staatsanleihenkurve ähnlicher sind. Wenn der Markt also auf dieses Szenario setzt, könnten die Paritäten der CER-Anleihen noch stärker leiden.“
„Die Ausstiege aus CER-Anleihen beginnen, relevant zu werden. Wenn wir zu einem Markt ohne Aktien gehen, kann die CER-Kurve nicht negativ werden und sollte auf einem Niveau liegen, das dem der Staatsanleihenkurve ähnlicher ist“ (Nicolás Cappella, Investieren in den Aktienmarkt)
Adcap Grupo Financiero sieht eine Chance in Doppelanleihen, die sich an Inflation oder Abwertung anpassen. Diese Anleihen waren gefragt, mit Ausnahme der im Juni fälligen Anleihe, die in der Woche nachgefragt wurde und „eine gute Alternative am vorderen Ende der inflationsindexierten Anleihenkurve“ darstellt.
Staatsanleihen konnten drei aufeinanderfolgende Abschwungsphasen durchbrechen. Die Steigerungen waren nicht nennenswert, führten aber dazu, dass das Länderrisiko 21 Einheiten (-1,7 %) verlor und bei 1.210 Basispunkten schloss.
Das Beratungsunternehmen 1816 bestätigt, was den Markt begeistert, und weist darauf hin, dass die monatliche Kerninflation, die im März zweistellig war, „im April bei etwa 5 % zu liegen scheint (einige Messungen ergeben viel weniger und die meisten sagen, dass die Zahlen insgesamt ausgeglichen sind). besser), was zeigt, dass zumindest bisher die Kombination aus Haushaltsanpassung (mit Finanzüberschuss), Wechselkursanker und Wirtschaftseinbruch („es gibt kein Geld“) ausreichte, um eine Deflation herbeizuführen (die Währungsreform war nicht nötig). . Und vorwärts? Die Zentralbank vertraut darauf, dass die Geschäftsmargen reduziert werden können, was den Prozess konsolidiert.“
Das Beratungsunternehmen F2 Andrés Reschini Er sieht mit Besorgnis, dass „die Verzögerung der Ernte aufgrund des schlechten Wetters zu dem niedrigen internationalen Preis für Ölsaaten (für Sojabohnen) hinzukommt, was dazu führt, dass das Liquidationsvolumen auf einem Niveau stagniert, das niedriger ist als das der.“ erste Februarwoche. Gleichzeitig ist ein Anstieg der von Privatpersonen mit Zugang zum offiziellen Wechselkurs nachgefragten Mengen zu beobachten, was die Anhäufung der BCRA-Reserven verlangsamt. Es wird erwartet, dass die Ernte mit der Verbesserung der Wetterbedingungen wieder in Schwung kommt und wir einen Anstieg der Verkäufe verzeichnen werden.“
Als positive Information weist F2 darauf hin, dass „der starke Rückgang der hochfrequenten Inflationsmessungen positiv wirkt und wir das Ergebnis der Behandlung des Grundgesetzes und des Fiskalpakets, zweier wichtiger strategischer Instrumente, abwarten müssen.“ Erfolge bei der Verankerung langfristiger Erwartungen erzielen.“
Das Beratungsunternehmen EconViews sieht: „Die Regierung hat viele Ziele. Einerseits betrachtet reiner „Mileismus“ immer die Geldmenge als Schlüsselvariable, und der niedrigere Zinssatz bedeutet weniger Zinsemissionen in der Zentralbank und eine Beschleunigung des Prozesses zur Bereinigung ihrer Bilanz. Da der Zinssatz real negativ ist, sinken die verzinslichen Verbindlichkeiten im Verhältnis zum BIP.“
„Die Senkung der Zinssätze ist mit einer Falle vereinbar, die mehr Leben haben wird, als wir vor ein paar Monaten dachten“ (Econviews)
Der Bericht weist darauf hin, dass die Banken nun „wieder anfangen müssen, Risiken einzugehen und Kredite zu vergeben“. Viele Unternehmen haben bereits begonnen. Und zwei von ihnen haben Hypothekendarlehen aufgenommen. Dies wird kein so starker Hebel sein wie die Reaktivierung der Wirtschaft, kann aber durchaus helfen. Kredite an den privaten Sektor in Argentinien betragen etwas mehr als 4 % des BIP. Das einzige Land in Lateinamerika mit einer geringeren Kreditdurchdringung ist Haiti. Die Zahlen sprechen für sich.“
In Bezug auf die Senkung der Tarife glaubt EconViews, dass „sie mit einer Falle vereinbar ist, die mehr Leben haben wird, als wir vor ein paar Monaten dachten.“ Obwohl wir nicht ausschließen, dass die Regierung eine weitere Senkung der Zinssätze anstrebt, geht unser Basisszenario davon aus, dass sie bei 60 % bleiben, bis die Büchse der Pandora geöffnet wird, d. h. die Devisenbeschränkungen aufgehoben werden. In unserem Kriterium für die Öffnung der Aktien sind ein positiver Realzins (d. h. höher als die Inflation) und ein wettbewerbsfähiger Wechselkurs erforderlich, wenn wir Schocks vermeiden wollen. Und logischerweise ist die Öffnung der Aktien eine gute Sache. Aus diesem Grund sehen wir einen Zinssatz von 60 %, der bei sinkender Inflation immer weniger negativ sein wird, und dann einen Anstieg auf 80 %, um die Aktien voraussichtlich im letzten Quartal des Jahres eröffnen zu können.“
JP Morgan, die größte Bank der Vereinigten Staaten, gab ihre Vision bekannt. „Desinflation sollte zur Stabilisierung und Verbesserung der Kaufkraft beitragen. Aber wir glauben, dass der Treibstoff für nachhaltiges Wachstum ein Glaubwürdigkeitsschock sein muss.“
Später weist er darauf hin, dass dies „von der Verabschiedung der Gesetzesentwürfe abhängt, die fast 1 % des BIP an zusätzlichen Einnahmen bringen würden.“
Dieser Schock könnte mit dem Netz der Kapitalkontrollen zusammenhängen, die zusammen mit Regulierungs- und Gesetzesänderungen, von denen einige bereits in Kraft sind, dazu beitragen dürften, dass sich die Investitionen des Privatsektors von den derzeitigen Tiefstständen erholen. Daher behalten wir die Prognose für einen BIP-Rückgang für das gesamte Jahr 2024 bei -3,6 % bei, mit einem Rückgang von 1,2 % im letzten Quartal.“
Anhand dieser Übersicht der Berater lässt sich erkennen, dass der BOPREAL, eine von der Zentralbank zur Bezahlung von Importeuren ausgegebene Anleihe, eine der attraktiven Anlagen sein kann. Nächste Woche wird es eine Ausschreibung der Serie 3 geben mit der Neuerung, dass auch Unternehmen teilnehmen können, die im Ausland Lizenzgebühren oder Dividenden zahlen müssen. Der Markt sieht in dieser Maßnahme einen Schritt hin zum Ausstieg aus den Beständen. Aber das Wichtigste ist, dass ab heute jeder die Behandlung des Grundgesetzes und des Fiskalpakets in den Abgeordneten beobachten wird.
