„Eine weitere Dosis höherer Dosierung über einen längeren Zeitraum hat schwerwiegende Folgen“ von Investing.com

Investing.com – Angespannte Märkte -, , …- vor der US-Notenbank (Fed), die wir diesen Mittwoch treffen werden. Der Konsens geht von der Agentur aus, und die entscheidende Frage ist, wann sie die Zinsen senken wird und wie viele Zinssenkungen es geben wird.

„Unter den zahlreichen Daten der letzten Woche in den USA konzentrierte sich der Markt direkt auf die Kerninflationsdaten, die höher waren als erwartet. Seit letztem Freitag hat der Markt dafür lediglich anderthalb Zinssenkungen eingepreist. Die Einzelheiten der PCE-Veröffentlichung sorgten nicht für mehr Erleichterung als die Gesamtzahl: Die Inflation im Dienstleistungssektor stieg erneut an, während die Inflation bei Industriegütern auf Jahresbasis über drei Monate zum ersten Mal seit Juni letzten Jahres wieder in den positiven Bereich zurückkehrte. „Wir hoffen, dass Jay Powell diese Woche deutlich macht, dass die Fed nicht in der Lage ist, die Zinsen bald zu senken“, sagt Gilles Moëc, Chefökonom beim Fondsmanager AXA (EPA:) Investment Managers.

„Wir gehen jedoch immer noch davon aus, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr senken wird (zweimal, beginnend im September)“, fügt dieser Experte hinzu. „All dies deutet unter der Annahme, dass die BIP-Daten für das erste Quartal zum ersten Mal seit fast zwei Jahren unter dem Potenzialwachstum liegen, auf den Beginn einer dauerhaften Verlangsamung hin, die dazu beitragen würde, den Desinflationsprozess wieder in Gang zu bringen, insbesondere angesichts der Verschärfung der allgemeinen Finanzlage.“ Bedingungen, wobei die 10-Jahres-Renditen auf ein Niveau zurückgekehrt sind, das seit letztem Herbst nicht mehr erreicht wurde“, sagt Moëc.

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„Je länger die Fed ihre derzeitige restriktive Haltung beibehält, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass sie ausreichend Druck auf die Gesamtnachfrage ausübt, um die notwendige Inflationsreduzierung herbeizuführen, insbesondere wenn die Märkte die Signale der Fed richtig übertragen“, warnt der AXA-Chef ICH BIN.

Risiken

„Eine weitere Dosis ‚höher und länger‘ in den Vereinigten Staaten hat schwerwiegende Folgen für den Rest der Welt. Im Fall der Eurozone könnten die Falken zeigen, obwohl die Zinssenkung im Juni im EZB-Rat bereits weitgehend vereinbart zu sein scheint.“ „Wir weisen darauf hin, dass die Gefahr besteht, dass die importierte Inflation in der Eurozone durch eine Währungsabwertung angeheizt wird, wenn die EZB zu stark von der Fed abweicht“, warnt Moëc.

Dieser Experte erinnert sich, dass „Fabio Panetta von der Banca d’Italia letzte Woche nachdrücklich eine Entkopplung befürwortete und auf die allgemeine Verschärfung der finanziellen Bedingungen hinwies, die eine Suspendierung der Federal Reserve im Rest der Welt nach sich ziehen würde, und wir analysieren einige.“ Detailliert ein Dokument, auf das sich Panetta in seiner Rede bezog und das die indirekten Auswirkungen der US-Geldpolitik quantifiziert.

„Wir stimmen mit ihm darin überein, dass die optimale Reaktion einer Zentralbank angesichts eines geringeren inländischen Inflationsdrucks und einer herausfordernden Nachfragedynamik darin bestehen sollte, einer Ansteckung durch die USA durch eine Senkung der offiziellen Zinssätze entgegenzuwirken. Die Bank of Japan ist bereits „einem starken Druck auf ihren Wechselkurs ausgesetzt.“ , der unter das Niveau gefallen ist, das 2022 Währungsinterventionen ausgelöst hatte. Die jüngsten Inflationsdaten bestätigen jedoch die Vorsicht von Ueda bei der Normalisierung der Geldpolitik“, schließt Moëc.

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