Der Carry Trade war im Mai kein gutes Geschäft: Wie der Wettlauf zwischen Zins und Dollar weitergeht

Die immer riskante, aber ebenso verlockende Strategie von „Carry-Trade“ Es führte wieder einmal zu den üblichen Enttäuschungen für diejenigen, die dieses Programm zu spät verlassen. Die Wiedergeburt des Dollars nach mehreren aggressiven Zinssenkungen durch die Zentralbank führte wie üblich dazu, dass sich der Fensterladen plötzlich und ohne Vorwarnung schloss. Der Mai war der Wendepunkt, der mehr als fünf Monate lang erfolgte Dollargewinne stoppte, die innerhalb weniger Tage zumindest teilweise verschwanden.

Er tragen Vereinfacht ausgedrückt besteht es darin, Gewinne in Dollar zu erzielen, indem man auf Zinssätze in Pesos setzt. Wenn die Wertentwicklung in der lokalen Währung die Preisbewegung der Währung übersteigt, in diesem Fall die Finanzversionen wie der MEP-Dollar oder der gezählte Dollar mit Abrechnung, verfügt der Anleger, der auf diese Strategie zurückgegriffen hat, über eine größere Kaufkraft, gemessen in Dollar Jahresende. Handel.

Nach der Abwertung des Beamten im Dezember begann die Geschichte des tragen Für diejenigen, die sich daran wandten, war es mehr als positiv.

Die Berechnung eines Ökonomen Nery Persichini von GMA Capital hat den Badlar-Kurs für feste Laufzeiten verwendet, um das Schicksal der bisherigen Platzierungen in Pesos während der Präsidentschaft zu berechnen Javier Milei und stellten fest, dass sie 37 % an Barausgleichsdollar verdienten, bevor sich der Vorhang schloss.

Die Badlar-Rate von Feste Fristen Es ist vielleicht nicht das praktischste Trageinstrument. Im Allgemeinen sind diese Strategien eher in kurzfristigeren Vermögenswerten angesiedelt, um schnell aussteigen zu können, wenn früher oder später die Musik aufhört und man einen Stuhl zum Sitzen finden muss.

Bürgschaften, Wertpapiere in Pesos mit Sekundärmarkt, Investmentfonds und andere kurzfristige Anlagen ermöglichen Ihnen einen schnelleren Aus- und Einstieg. Aber zum Vergleich: Der Zinssatz mit fester Laufzeit dient als Referenz dafür, wie sich die Renditen in Pesos im Vergleich zum Dollar entwickelten.

Bei allen diesen Stellen war es bis Anfang Mai nicht schwierig, einen Zinssatz von 8 % pro Monat zu erhalten. Und selbst als die Zentralbank mit einer beschleunigten Zinssenkung konfrontiert war, war es bis April möglich, Renditen von nahezu 5 % pro Monat zu erzielen. Nicht schlecht gegenüber einem Dollar, der mit einer Abrechnung gerechnet wurde, die im April beispielsweise um insgesamt 0,6 % stieg.

Aber Der April war der letzte süße Monat für das Finanzrad. Der Mai, mit niedrigeren Peso-Kursen dazwischen, war der Moment, der das abrupte Ende markierte, das diese Strategien normalerweise haben.

Der vom Finanzministerium ausgegebene festverzinsliche Lecap verlor 5,6 % im Vergleich zu Bargeld mit Abwicklung. Die CER-Wertpapiere verloren 5,8 %, die Badlar der Privatbanken verloren 9,4 % und die Aktienanleihe – eine Art fester Laufzeit an der Börse – 9,5 %. Lediglich der Merval-Index blieb über dem Wasserspiegel.

Die erste Juniwoche änderte nichts an der Entwicklung der Peso-Renditen. Bei Zinssätzen unter 2,5 % stieg der Bargeldbestand mit Abwicklung in nur fünf Tagen um 5,2 %.

So brachte der Wettlauf zwischen dem Dollar und dem Wechselkurs mehrere Monate lang Gewinne für diejenigen mit sich, die auf den Carry setzten, aber wie üblich ein abruptes Ende der Strategie. Ende Mai zeigen die GMA-Kapitaldaten jedoch, dass der Verlust nicht vollständig ist.

Nehmen Sie immer den Badlar-Termintarif Bis Ende Mai, in der Milei-Ära, hat der Carry in Dollar um 16 % zugelegt. Eine sehr negative Woche für lokale Vermögenswerte bedeutet einmal mehr, dass es nur Mutigen vorbehalten ist, wieder auf diese Art von Strategien zu setzen. Obwohl technische Anzeichen darauf hindeuten können, dass Sie ein Risiko eingehen möchten, ist dies möglicherweise jetzt der Fall.

„Der wichtigste Finanzdollar war einen Schritt davon entfernt, seinen Durchschnittswert der letzten 10 Jahre von 1.308 US-Dollar in konstanten Pesos erneut zu überschreiten. Ebenso möchten wir hervorheben, dass der CCL nach der gestrigen Erholung nur 3,9 % unter dem im ersten Bopreal-Serie-3-Tender enthaltenen Wechselkurs von nominal 1.347 US-Dollar lag, was eine Obergrenze darstellen könnte“, analysierte er. Personal Investment Portfolio (PPI) nach den ersten negativen Rädern der Woche.

„Es sollte daran erinnert werden, dass die Rallye der zwischen dem 20. und 22. Mai stattfand (Anstieg um 14 %) wurde abgeschnitten, als der CCL 6,8 % unter diesem Schwellenwert lag. Wird die Nähe zu dieser Ebene aggressive Profile erneut dazu ermutigen, ihre Strategien neu zu ordnen? Carry-Trade So wie das, was vor ein paar Tagen passiert ist?“, fragten sich die Analysten des Börsenunternehmens, bevor sie warnten: „Die starken Zuwächse in den letzten Wochen haben uns daran erinnert, dass es keine Strategie für jedermann ist und man Gewinne verlieren kann.“ Die tragen von mehreren Monaten mit nur einem Paar Rädern.“