China Three Gorges, Masdar, Engie und Total kämpfen mit Angeboten von 1,7 Milliarden um Saeta Yield, die ehemalige Tochtergesellschaft von ACS im Bereich erneuerbare Energien Firmen

Vier Investoren werden nächste Woche Kupfer für Saeta Yield schlagen. Das Unternehmen, das sich in den Händen des kanadischen Fonds Brookfield befindet, erwartet dann laut Finanzquellen vier endgültige Angebote von China Three Gorges, Masdar, Engie und Total. Die Gebote werden auf 1,7 Milliarden geschätzt, inklusive Schulden.

Der Verkauf von Saeta Yield geht in die letzte Phase. Die ehemalige ACS-Tochtergesellschaft für erneuerbare Energien verfügt über eine Kapazität von 1.200 MW in Solar- und Windenergie, obwohl Brookfield beschlossen hat, das Portfolio an solarthermischen Anlagen beiseite zu lassen. Dieser Fonds, der Saeta Yield im Jahr 2018 im Rahmen eines Übernahmeangebots erwarb, hat Société Générale und Santander mit der Pilotierung der Transaktion beauftragt. Der Wert des Unternehmens liegt bei rund 1.700 Millionen Euro, abzüglich der 700 Millionen Schulden bleibt das Kapital aber bei rund 1.000 Millionen Euro. Dazu gehören neben den sieben Solarthermieanlagen auch 28 Windparks und 10 Photovoltaikanlagen, verteilt auf Spanien, Portugal und Uruguay.

China Three Gorges hat sich während des Prozesses als einer der Favoriten positioniert, beabsichtigt jedoch, nur die Vermögenswerte in Spanien zu erwerben, während Exus als Verbündeter antritt, um den portugiesischen Teil zu behalten. Das macht das chinesische Angebot weniger attraktiv. China Three Gorges investiert bereits regelmäßig in erneuerbare Energien in Spanien. Es verfügt über ein Vermögensvolumen von 1.000 Millionen in diesem Markt. Im Dezember 2020 eröffnete das Unternehmen seinen Hauptsitz in der Hauptstadt und steuerte von dort aus einen Großteil des Engagements des chinesischen Energiekonzerns in Südeuropa. Geleitet wird das Büro von Ignacio Herrero, einem erfahrenen Investmentbanker mit Spezialisierung auf Energie, der bereits bei Citi, Deutsche Bank und Credit Suisse gearbeitet hat.

Dagegen kämpft Masdar, das in den letzten Monaten in Spanien die erneuerbaren Energien aufs Gaspedal gesetzt hat. Hierbei handelt es sich um das Unternehmen für erneuerbare Energien aus Abu Dhabi – das vom Staatsfonds des emiratischen Landes unterstützt wird, ebenso wie das Elektrizitätsunternehmen Taqa, das bis vor einigen Wochen mit Criteria verhandelte, um ein gemeinsames Übernahmeangebot für Naturgy zu starten – das gerade eine Vereinbarung mit Iberdrola unterzeichnet hat investiert 15.000 Millionen in Offshore-Windenergie und verhandelt darüber, als Minderheitspartner in ein Endesa-Portfolio für erneuerbare Energien einzutreten.

Gegen diese beiden Staaten, China und Abu Dhabi, stehen zwei Unternehmen der Branche. Konkret sind der französische Ölkonzern Total und der Stromkonzern Engie, der Eolia bereits 2021 von Aimco übernommen hat, die beiden weiteren Investoren, die es ins Finale der Auktion geschafft haben. Andere Unternehmen des Sektors blieben auf dem Weg, wie die italienische Enel (Eigentümerin von Endesa), der österreichische Verbund, die portugiesische Finerge und die nordische Statkraft. Naturgy erwog ebenfalls, sich an dem Prozess zu beteiligen, entschied sich jedoch, kein Angebot vorzulegen und sich für das andere große Portfolio zu entscheiden, das auf dem Spiel steht, nämlich die 400 MW, die Acciona zum Verkauf angeboten hat. Auch einige Fonds wie KKR wurden außen vor gelassen, die sich schließlich für die Rückkehr zu erneuerbaren Energien in Spanien entschieden haben und eine halbe Investition mit Ignis in grünen Wasserstoff tätigten. Saeta Yield beschäftigt etwa 150 Mitarbeiter, wodurch einige dieser Konkurrenten aus der Ausschreibung ausgeschlossen wurden.

ACS brachte 2015 51 % von Saeta Yield an die Börse. Drei Jahre später veräußerte das Unternehmen seinen gesamten Anteil und verkaufte es im Rahmen eines Übernahmeangebots des Pensionsfonds an Brookfield, das es mit 1.000 Millionen Euro bewertete. Seitdem wurde mehrfach der Verkauf dieser erneuerbaren Plattform geprüft. Das Augenmerk des Fonds lag insbesondere auf solarthermischen Vermögenswerten. Im Jahr 2020 startete das Unternehmen den Verkauf dieser sieben Solarthermieanlagen in einem von Santander und der Bank of America gesteuerten Prozess. Eine Allianz aus Q Energy und CDPQ hat diese Transaktion exklusiv ausgehandelt, letztlich jedoch keine Einigung erzielt.

Nun steht es vor einem erneuten Besitzerwechsel. Brookfield wird nächste Woche endgültige Angebote für den Vermögenswert erhalten. Die Idee besteht darin, als nächstes den Gewinner auszuwählen, damit die Operation vor August unterzeichnet wird.

Andere Prozesse

Der Verkaufsprozess von Saeta Yield steht im Gegensatz zu den Zweifeln der Anleger am erneuerbaren Sektor, die durch Preisrückgänge auf den Großhandelsmärkten und steigende Zinssätze angeheizt werden. Das größere Gewicht des Windanteils in Saeta Yield erhöht den Preis, den Investoren zu zahlen bereit sind.

Während Brookfield dieses Geschäft verkaufen will, hat Acciona in einem von BNP Paribas pilotierten Prozess auch ein 390-MW-Portfolio im Wert von rund 400 Millionen auf den Markt gebracht. In diesem Fall sind unter anderem auch Naturgy, Engie und China Three Gorges im Rennen.

Endesa skizziert auch einen eigenen Prozess, bekannt als Project Ra, um einen Partner mit einer Minderheitsbeteiligung an seiner Tochtergesellschaft für erneuerbare Energien zu gewinnen. Das von José Bogas geführte Unternehmen strebt den Verkauf von 49 % eines Makroportfolios im Wert von 2.000 Millionen Euro an, erwägt jedoch auch die Aufteilung der Transaktion in mehrere kleinere Prozesse. Es liegen zwei Angebote für das Unternehmen vor, eines von Masdar selbst und eines vom Apollo-Fonds.

Repsol erwägt außerdem die Einbindung eines Investors in seine Tochtergesellschaft für erneuerbare Energien, zwei Jahre nachdem es ein von Crédit Agricole Assurance und EIP unterzeichnetes Konsortium mitgebracht hat, das über 25 % des Kapitals verfügt. Bevorzugter Investor hierfür ist der Ölriese Aramco, mit dem in den letzten Wochen exklusiv verhandelt wurde.

Die Freude der vergangenen Monate ist weit weg. Ende 2023 erwarb Statkraft Enerfín, Elecnors Tochtergesellschaft für erneuerbare Energien. Einige Monate zuvor unterzeichnete Naturgy im vergangenen Frühjahr den Kauf von Ardians Vermögenswerten in Spanien, 12 Windparks, für 600 Millionen. Der Verbund wiederum erwarb im Jahr 2022 mehr als 4 GW für 1 Milliarde von Q Energy, die er später durch eine Übernahme von EDPR um 257 MW erweiterte.

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