Eine neue Erwartungszahl für Inflation Die Zukunft, die auf dem Markt zirkuliert, zeigt, dass die Anleger weiterhin dem von der Regierung eingeschlagenen Weg der Entschleunigung folgen Javier Milei. Für den Zeitraum April-Dezember erwarten sie, dass die Verbraucherpreisindex (VPI) des Index Der Fortschritt liegt bei durchschnittlich 5,2 % pro Monat, obwohl der Ausstieg aus dem Wechselkurs noch weiter entfernt ist.
Im Gegensatz zu den Umfragen der Zentralbank der Argentinischen Republik (BCRA) und Umfragen unter Fachkräften, die von privaten Unternehmen durchgeführt werden, stammen diese Daten nicht aus einer Konsultation. Es ergibt sich aus dem Risiko, das Anleger bereit sind, am Markt einzugehen. Niemand macht seine Zahlen und teilt sie mit, sondern die Zahlen ermöglichen es uns, die Vision zu lesen, die jeder Betreiber verfolgt, wenn er eine Anleihe in Pesos kauft oder verkauft.
Die Rückkehr der Festverzinsliche Staatsanleihen (Lecaps) impliziert, dass die nominalen Erwartungen der Wirtschaft in Echtzeit durch einen Indikator namens beobachtet werden können implizite Inflation oder „Break Even“. Die Ausübung ist durch die Berechnung der Inflationsrate möglich, die einen Anleger zwischen der Positionierung in einem Lecap und dem Kauf eines inflationsbereinigten Wertpapiers (CER) gleichgültig lassen würde.
Kurz gesagt, es beantwortet die Frage: Wie viel müssen CER-Anleihen zahlen, um die gleiche Rendite wie eine Anleihe mit festem Zinssatz zu erzielen? (Rücksendungen werden erwartet, nicht garantiert)
Ein Bericht von GMA Capitaldas Unternehmen unter der Leitung von Nery Persichiniführte aus, dass bei einer aktuellen Rendite des S31M5 (fester Zinssatz) von 4,1 % des monatlichen Effektivzinssatzes und unter Berücksichtigung des Abschlusses des Boncer T2X5 ein durchschnittlicher VPI der Indifferenz zwischen April und Dezember voraussichtlich bei 5,2 Prozent liegen wird.
„Bei GMA nehmen wir die BCRA-Schätzungen für die ersten zwei Monate heran und suchen nach den monatlichen Raten, die nach und nach die implizite Inflation zwischen dem Festzins und dem CER bestätigen“, erklärten sie.
Ein Bericht von Cohen hervorgehoben: „Angetrieben durch die Zinssenkung boten festverzinsliche Anleihen erneut die beste Performance der Peso-Kurven. In der letzten Woche legten Lecaps um 4,0 % zu und ihre TEMs lagen zwischen 3,8 % und 4,1 %; während der TO26 wöchentlich um 6,8 % zulegte und seinen TEM auf 3,2 % reduzierte. Die CER-Anleihen erlitten einen harten Schlag und fielen trotz der starken Intervention der BCRA zur Unterstützung der Kurve um durchschnittlich 5,5 %.“
„Auf diesen Niveaus beträgt die implizite durchschnittliche Inflation 4,7 % für den Rest des Jahres 2024 und 2,2 % zwischen Januar und Oktober 2025. Die Nachfrage nach Devisendeckung besteht weiterhin nicht und in der Woche legten an Dollar gebundene Anleihen um 0,3 % zu. und Doppelanleihen 0,7 %. In Bezug auf den offiziellen Dollar implizieren die Marktpreise implizit eine durchschnittliche nominale Abwertung von 5,1 % gegenüber dem Vormonat bis September 2024, gefolgt von 3,3 % gegenüber dem Vormonat bis März 2025 und um 4,6 % monatlich bis Juni 2025“, erklärten sie.
Der Verlauf steht im Einklang mit der Rede vor Investoren, die Milei beim Abendessen des hielt Freiheitsstiftung. Dort betonte er, dass die Anpassung des Finanz- und BCRA-Defizits den Abschwung verstärken werde, der im Dezember mit 25,5 % pro Monat begann und im März 11 % erreichte.
„Sowohl die Analysten als auch die Internationaler Währungsfonds (IWF)Als wir ankamen, rechnete ich mit einer Inflation von 250 Prozent. In einem optimistischen Fall. Nun, heute geht der Fonds davon aus, dass die Inflation in Argentinien dieses Jahr bei 150 Prozent liegen wird. Damit sie bis zum Jahresende bei 150 % endet, muss die durchschnittliche Inflation 5,5 betragen. Mit anderen Worten: Bis zum Jahresende ist klar, dass die Inflationsrate angesichts unserer Ausgangslage deutlich unter 5 Prozent liegen wird. „Wir beenden die Inflation“, erklärte der Präsident.
Preisumfragen von Beratungsunternehmen gehen davon aus, dass die Inflation im April unter 9 % liegt, ein Wert nach fünf Monaten, obwohl die Anpassungen in öffentlicher Dienst kann trüben, was in den endgültigen Daten der veröffentlicht wird Index.
Dieser Prozess veranlasste die BCRA, eine erneute Senkung um 10 Prozentpunkte zu beschließen, um den Leitzins auf 60 % nominal jährlich, 82 % effektiv, real negativ zu bringen. Für das Unternehmen ist es von zentraler Bedeutung, mit der „Mischung“ seiner vergüteten Verbindlichkeiten fortzufahren, wenn es über einen eventuellen Ausstieg aus dem Wechselkurs nachdenkt. Obwohl die andere Front darin besteht, mehr internationale Reserven hinzuzufügen.
Das Wirtschaftsteam bevorzugt einen „Gradualismus“ für den Austausch und behält dabei eine bei Krabbelpflock 2 % pro Monat, wodurch der reale Wechselkurs nahezu auf dem Niveau vor der letzten Abwertung blieb. Die an die Inflation gekoppelte Kurve der Anleihen in Pesos zeigt, dass die Anleger nicht an eine baldige Abschaffung der Aktien glauben.
„In diesem Zusammenhang haben wir Anzeichen dafür identifiziert, dass der Anstieg der Lagerbestände nicht so nahe kommen wird, wie viele glauben. Insbesondere dauert es lange, bis die realen Terminzinssätze der CER-Kurve wieder in den positiven Bereich zurückkehren. Die Idee hinter dieser Übung besteht darin, den Zeitpunkt einer angemessenen Konfiguration der realen Marge zu analysieren, die mit einer Situation uneingeschränkten Währungswettbewerbs vereinbar ist. Mit anderen Worten: Damit der Peso vom Markt im Vergleich zu Alternativen bewertet wird, sollte er eine höhere reale Rendite bieten, gewichtet nach dem Wechselkursrisiko“, warnte GMA Capital.
Parallel dazu setzt die Regierung immer noch darauf, den IWF davon zu überzeugen, neue Mittel in Höhe von rund 15 Milliarden US-Dollar auszuzahlen, um den Ausstieg aus den Aktien zu unterstützen. Das soziale Netzwerk X war der Kanal, den der Wirtschaftsminister in den letzten Wochen nutzte. Luis Caputound sein Finanzminister, Pablo Quirnoum die Anfrage an die Organisation zu richten.
