Der Dollar schloss den gestrigen FOMC-Tag mit einem Minus ab, wie schon bei den drei vorangegangenen FOMC-Sitzungen. Wir und der Markt waren ein wenig überrascht, dass es keine weitere Bewertung der starken US-Konjunkturdaten oder insbesondere der Daten zur hohen Inflation gab und stattdessen Fed-Chef Jerome Powell lediglich die jüngste Linie bekräftigte, dass es länger dauern würde, bis die Fed Vertrauen gewinne Zinsen senken. Wie wir in unserem Fed-Bewertungsartikel diskutieren, schien der Dollar auf die meisten Kommentare von Powell zu reagieren, dass eine Zinserhöhung unwahrscheinlich sei und dass die gestrigen JOLTs-Daten zu offenen Stellen zeigten, dass die restriktive Politik funktionierte. Der Rückgang der Zinssätze um 10 Basispunkte am kurzen Ende der US-Kurve reichte aus, um einen Ausverkauf des DXY um 0,5 % zu bewirken.
Gestern erholte sich der DXY erneut, als angenommen wurde, dass die japanischen Behörden am späten US-Nachmittag erneut interveniert hätten – eine Zeit dünner Liquidität und vielleicht eine Erinnerung daran, dass eine Intervention während der viermonatigen Krise Japans immer noch eine Option sein wird. Tag Feiertag ab morgen. Angesichts der Tatsache, dass die Bank of Japan voraussichtlich große Dollarbestände verkaufen wird – möglicherweise bis zu 20 bis 35 Milliarden US-Dollar pro Interventionssitzung – beginnt der Markt bereits, über die Größe der für diesen Zweck verfügbaren Devisenreserven nachzudenken. Wir gehen davon aus, dass die japanischen Behörden sparsam eingreifen werden, hoffen aber wahrscheinlich, dass sie das USD/JPY-Verhältnis stabilisieren können, bevor es zu einer breiten Abwärtsbewegung des Dollars kommt, wie sie es im September/Oktober 2022 getan haben.
Der US-Datenkalender ist heute recht dürftig und der Markt wird sich an den morgigen Lohn- und Gehaltslisten orientieren. Es besteht die Meinung, dass die Fed die Zinsen senken kann, wenn die Arbeitslosenquote endlich auf die nachlassende Nachfrage nach Arbeitskräften reagiert und bis September auf beispielsweise 4,2 % (aktuell 3,8 %) ansteigt. Mal sehen, was die Arbeitsmarktdaten von morgen zu sagen haben.
Für heute dürfte der DXY innerhalb der Grenzen seiner neuen Spanne von 105,50-106,50 liegen.
Chris Turner
