Seit dem Amtsantritt der neuen Regierung hat die Zentralbank eine erhebliche Neuzusammensetzung ihrer Reserven erreicht. Allerdings könnten sie in der zweiten Jahreshälfte ihre bisherigen Errungenschaften wieder verlieren.
Die Währungsbehörde, angeführt von Santiago Bausilikumulierte Nettokäufe im Wert von 17.160 Millionen US-Dollar auf dem Devisenmarkt (MLC), wodurch die Bruttoreserven von 21.209 Millionen US-Dollar auf 29.113 Millionen US-Dollar und die Nettoreserven von -11.225 Millionen US-Dollar auf 350 Millionen US-Dollar stiegen.
„Dies war vor allem aufgrund der Abwertung im Dezember und aufgrund des aktuellen MLC-Zugangssystems für Importeure möglich (41,7 % der aufgelaufenen Importe wurden im ersten Quartal bezahlt, eine Ersparnis von 7,6 Milliarden US-Dollar). Darüber hinaus wirkte sich die starke Rezession positiv auf die Außenwirtschaft aus (die Importmengen sanken in den ersten vier Monaten zwischen 7 % und 30 %, Kraft- und Schmierstoffe ausgenommen – sie sanken um 65 %), heißt es in einem Bericht des Beratungsunternehmens Invecq.
Der positive Trend bei der Neuzusammensetzung der BCRA könnte sich in den kommenden Monaten umkehren und die vor uns liegenden Herausforderungen seien bereits erkennbar, geht die Analyse davon aus.
Konkret hat die BCRA letzte Woche Reserven in Höhe von 432 Millionen US-Dollar angesammelt, womit sie in diesem Monat bislang 1.430 Millionen US-Dollar hinzufügten. „In Bezug auf die Nettoeinkäufe war das Ergebnis positiv: 571 Millionen US-Dollar (2,3 Milliarden US-Dollar im Monat), aber es zeigt noch lange nicht, dass die für diese Jahreszeit erwartete üppige Ernte eintrifft.“ Nur 7 Tage vor Ende Mai kaufte die BCRA bei ihren Interventionen im MULC 143 Millionen US-Dollar pro Tag ein, weniger als im April und März (jeweils 167 Millionen US-Dollar und 152 Millionen US-Dollar). , gaben sie wiederum von LCG an.
„Diese Dynamik lässt im Wirtschaftsministerium Warnlichter aufleuchten, die die Öffnung der Lagerbestände an die vorherige Anhäufung von Reserven geknüpft haben. „Die Verzögerung bei der Liquidation der Ernte beginnt zu zeigen, dass die Dynamik der Verzögerung des Dollars als Antiinflationsanker Risiken für andere Ziele der Regierung außerhalb der Inflationsbekämpfung mit sich bringt“, fügten sie hinzu.
Diesbezüglich ist die Liquidation laut Ecolatina noch auf Eis gelegt: Nur 291 Millionen US-Dollar des Exportangebots werden täglich auf den offiziellen Markt transferiert, im Gegensatz zu 347 US-Dollar in der Vorwoche oder 407 US-Dollar am Ende April.
Mit Blick auf die Herausforderungen für die zweite Jahreshälfte wies Invecq darauf hin, dass es zu einer deutlichen Erholung der Devisennachfrage für Importe kommen werde: „Obwohl seit Mitte April 100 % gezahlt wurden – einschließlich der ‚Kontingente‘ der Vorperiode.“ Monate – angesichts der Saisonalität der externen Einkäufe, einer Aktivität, die sich kurzfristig etwas erholen könnte, und des eingeschränkten Zugangs zum MLC im ersten Quartal könnten für dieses Konzept im zweiten Halbjahr zusätzliche 13.000 Millionen US-Dollar aufgewendet werden zum ersten“, versicherten sie.
Zweitens und im Einklang mit dem oben Gesagten behaupteten sie, dass, obwohl Mai und August aufgrund der dichten Ernte normalerweise die Monate mit dem höchsten Exportvolumen seien, die Höhe des realen Wechselkurses genau überwacht werden müsse.
„Trotz der Tatsache, dass die Regierung darauf beharrt, dass sie nicht hinterherhinkt, und ihre Strategie beibehält Krabbelpflock Mit 2 % liegt der reale Wechselkurs bereits 4 % unter dem Durchschnitt von Januar bis November 2023. Sollte er weiter aufwerten, könnte dies die Abwicklung der Währungen im MLC verzögern; und obwohl ein Aufschwung erwartet wird, könnte die Landwirtschaft nur das verkaufen, was nötig ist, um Verpflichtungen zu stornieren und/oder Inputs zu kaufen – und sich damit in Pesos zu negativen Realzinsen zu finanzieren – und auf einen besseren Preis warten“, überlegten sie.
„Wenn das aktuelle Wechselkurssystem beibehalten wird, würde die BCRA in der zweiten Jahreshälfte zum Nettoverkäufer im MLC werden und könnte sogar das verlieren, was sie in der ersten Jahreshälfte gewonnen hat. Der Leistungsbilanzdefizit könnte über private Kapitalzuflüsse finanziert werden, aber mit den aktuellen Restriktionen scheint dies praktisch unmöglich. Auf diese Weise könnte der IWF der Regierung etwas Luft verschaffen: mehr Auszahlungen im Rahmen eines neuen Programms – etwas, das der Wirtschaftsminister diese Woche kommentierte Luis Caputo-, sie könnten der Brief sein, der es unter anderem ermöglicht, die Devisenbeschränkungen aufzuheben und damit die Bereinigung der BCRA-Bilanz fortzusetzen“, schloss der Berater.
Allerdings scheint der Chef des Finanzpalastes nicht die 15.000 Millionen US-Dollar zu bekommen, die er für die Öffnung der Aktien benötigt.
Der ehemalige Präsident der Zentralbank Martin Redrado Er versicherte vor Tagen: „Ich sehe in den Dialogen, die ich mit den IWF-Experten führe, nicht den Wunsch, dass es einen so großen Scheck wie den besprochenen gibt.“ Zweifellos muss Argentinien auch wissen, wie es die Haushaltsanstrengungen nachhaltig gestalten, eine Wechselkurspolitik einführen kann, die sich von den Aktien befreit, und dann und nur dann ein neues 10-Jahres-Programm vorschlagen“ und fügte hinzu: „Ich würde nicht vertrauen.“ dass wir starke Unterstützung in Bezug auf frische Mittel erhalten werden“
