Die Europäische Zentralbank (EZB) hat letzte Woche ihren Schritt gemacht, doch die Federal Reserve wartet lieber ab. Die US-Währungsbehörde hat die Zinssätze an diesem Mittwoch wie erwartet im Bereich von 5,25 % bis 5,5 % belassen. Es ist der höchste Geldpreis seit 23 Jahren und liegt aufgrund der anhaltenden Inflation seit Juli letzten Jahres auf diesem Niveau. Im Mittelpunkt stand die Veröffentlichung der aktualisierten makroökonomischen Prognosen der Zentralbankmitglieder. Der Median dieser Prognosen deutet auf eine Zinssenkung um lediglich 0,25 Punkte bis zum Jahresende hin, also auf eine Spanne von 5 % bis 5,25 % im Vergleich zu den drei Zinssenkungen, die im März erwartet wurden.
Die Prognosen umfassen die der Mitglieder des Federal Reserve Board und die der Präsidenten der Regionalbanken des Reservesystems, darunter sowohl diejenigen, die in diesem Jahr stimmberechtigte Mitglieder des Federal Open Market Committee (FOMC) sind, als auch diejenigen, die dies nicht tun . Die Meinungen gehen weit auseinander zwischen jenen, die glauben, dass eine oder keine Zinssenkungen notwendig sein werden, und jenen, die davon ausgehen, dass zwei oder mehr Zinssenkungen notwendig sein werden. Es gibt vier Mitglieder, die davon ausgehen, dass die Zinssätze auf dem aktuellen Niveau bleiben; sieben, die eine Kürzung um 0,25 Punkte vorhersagen, und acht, die zwei Kürzungen um 0,25 Punkte erwarten. Wie üblich wird der Autor jeder Prognose nicht identifiziert.
Auf jeden Fall haben sich die Prognosen seit der Veröffentlichung im März verschoben, als die mittlere Prognose noch auf drei Kürzungen um 0,25 Punkte bis zum Jahresende hinwies. Damals wurde ab Juni jedes Quartal mit einer Zinssenkung gerechnet, doch mit den Inflationsdaten für das erste Quartal wurde dieses Szenario bald zunichte gemacht. Die nächste Frage ist nun der Zeitpunkt dieser Reduzierung. Es ist unwahrscheinlich, dass dies bei der letzten Sitzung des Sommers im September der Fall sein wird, eher im November oder Dezember.
Die Federal Reserve warnt seit Monaten davor, dass sie größeres Vertrauen darauf haben muss, dass sich die Wirtschaft stetig auf das Preisstabilitätsziel zubewegt, das herkömmlicherweise auf eine Inflation von 2 % festgelegt ist, bevor sie mit der Zinssenkung beginnt. Nach der letzten Sitzung am 1. Mai verschärfte die Zentralbank die Botschaft ihrer Erklärung, indem sie auf die mangelnden jüngsten Fortschritte im Kampf gegen die Inflation hinwies.
Inflation bei 3,3 %
Am selben Mittwoch veröffentlichte das vom Arbeitsministerium abhängige Bureau of Labor Statistics den Verbraucherpreisindex für den Monat Mai. Die Preise stiegen in diesem Monat nicht, so dass die Inflation im Jahresvergleich um ein Zehntel auf 3,3 % gesunken ist. Es sind bessere als erwartete Daten, die den Aktienmarkt zu einer Aufwärtsreaktion veranlasst haben. Obwohl es sich nicht um den von der Federal Reserve bevorzugten Inflationsindikator handelt, markiert die Tatsache, dass sie immer noch über 3 % liegt, weiterhin das Tempo einer restriktiven Geldpolitik.
Mitglieder der Federal Reserve sagten im März voraus, dass die Zinssätze bis zum Jahresende um 0,75 Punkte von derzeit 5,25 % bis 5,5 % auf 4,625 % (also im Bereich von 4,5 % bis 4,75 %) sinken würden, um dann zu sinken im nächsten Jahr auf 3,875 % (3,75 %-4 %-Band), was eine zusätzliche Senkung um 0,75 Punkte bedeutete, um im Jahr 2026 wieder auf 3,125 % (Band von 3,00 % bis 3,25 %) zu sinken. Diesen Fahrplan hat die Zentralbank an diesem Mittwoch neu erstellt, obwohl für 2025 und 2026 dieselben Jahresendprognosen beibehalten werden. Kurz gesagt: Was die Zentralbank getan hat, ist, eine der Zinssenkungen auf das nächste Jahr und eine weitere auf das nächste Jahr zu verschieben.
Abgesehen von den Zinssätzen zeigen die übrigen makroökonomischen Prognosen ein etwas schlechteres Wirtschaftsszenario als die fast idyllische sanfte Landung, die auf der März-Sitzung geplant war. Die 18 an den Prognosen beteiligten Mitglieder der Federal Reserve wiesen also auf ein Wachstum des Bruttoinlandsprodukts von 2,1 %, eine Arbeitslosenquote von 4 % und eine Inflation (gemessen am persönlichen Konsumdeflator, PCE) von insgesamt 2,4 % und zugrunde von 2,6 % hin. am Ende des Jahres. Nun deutet der Median der Prognosen, der als Referenz herangezogen wird, auf eine um zwei Zehntel höhere Inflation hin, obwohl das Wachstum bis zum Jahresende weiterhin bei 2,1 % und die Arbeitslosenquote bei 4 % liegt.
Der Präsident der Federal Reserve, Jerome Powell, erscheint um 14:30 Uhr Washingtoner Zeit (20:30 Uhr auf dem spanischen Festland) auf einer Pressekonferenz, in der er über diese makroökonomischen Prognosen und die Vision des geldpolitischen Ausschusses berichten wird hat im Moment über die Höhe der Zinssätze.
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