Die Beschleunigung alternativer Wechselkurse und eine größere Lücke zum offiziellen Wechselkurs im Rahmen eines abgezinsten Monats wie Juni werden zu einer Inflationsrate führen, die etwas höher ist als die 4,2 % May, lassen Sie den Markt denken, dass die Regierung es könnte verbessern Zinsrate mit dem es Investitionen in Pesos vergütet, was an diesem Mittwoch an einem wichtigen Tag stattfinden könnte Ausschreibung einer Anleihe des Wirtschaftsministeriums.
Das Finanzministerium wird heute Nachmittag die Ergebnisse der zweiten und letzten Wertpapierplatzierung für Juni und Juni veröffentlichen Damit ist das Finanzprogramm für das erste Halbjahr abgeschlossen. Die Regierung führte in diesem ersten Semester einen Titelaustausch in Pesos durch mit hoher Beteiligung der öffentlichen Hand, die einen relevanten Teil der Fälligkeiten in lokaler Währung abwickelte.
Und in den letzten Operationen begann es, verzinsliche Verbindlichkeiten der Zentralbank durch zu ersetzen Großschreibbare Buchstaben, mit einem attraktiveren Zinssatz als der von der BCRA angebotene, der nach einer Reihe von Zinssenkungen bei nominal 40 % pro Jahr blieb, bis eine ausgeprägte Reaktion auf dem Devisenmarkt diesen Prozess unterbrach. Es ist keine einhellige Meinung unter den Marktbetreibern, dass es an diesem Mittwoch ein zusätzliches Zinssignal vom Finanzministerium geben wird, aber es wird zumindest versuchen, es aufrechtzuerhalten. kein Platz zum Absenken.
Das angebotene Menü Luis Caputo Zu den Anlegern gehören zwei bereits ausgegebene Lecaps, die wiedereröffnet werden, und zwei neue, von denen eines im Dezember fällig wird. „Für die ersten drei Buchstaben gilt ein maximaler gemeinsamer Ausgabebetrag von 6 Milliarden Dollar, während das Instrument ab Dezember kein festgelegtes Limit haben wird. Unter Berücksichtigung der Tatsache, dass sich die Laufzeiten bis zum Abwicklungsdatum (1. Juli) auf insgesamt 5,95 Billionen US-Dollar belaufen, gehen wir davon aus, dass wir eine Zukunft sehen können erneute Reduzierung des Pässebestandes Das sind rund 17,7 Milliarden US-Dollar“, schätzt ein Bericht von Portfolio Personal Inversiones.
„Es ist zu beachten, dass die Regierung den Preis für die beiden Wiedereröffnungen von Lecap ausschreiben wird, während für die beiden neuen der monatliche effektive Preis (TEM) ausgeschrieben wird. Im September-Schreiben wird die Finanzabteilung eine Mindest-TEM von 4,25 % gewähren leicht über der Kurve im Sekundärmarkt, während der Dezember-Brief keine Referenz enthalten wird. Wenn wir uns die Kurve der gestrigen Preise (für Montag) ansehen, gehen wir davon aus, dass der TEM des letzteren bei 4,19 % (63,3 % effektiver Jahreszinssatz) liegen sollte“, schätzte PPI.
Delphos wiederum erwähnte: „Mit dieser Ausschreibung scheint das Finanzministerium erneut die Absicht zu haben, dies zu tun.“ die Dauer verlängern der Laufzeiten“. „Wir rechnen mit einer größeren Nachfrage nach Titeln im September und Dezember. Dies liegt daran, dass beim ersten ein Mindestzinssatz oberhalb der Marktkurve festgelegt ist, während beim Dezember-Instrument kein maximaler Platzierungsbetrag festgelegt ist und die Laufzeit im Vergleich zu den in den letzten Auktionen angebotenen Instrumenten länger ist. Auf diese Weise bestehen sie darauf, Lecaps als Marktreferenzzinssatz zu etablieren und Sie versuchen, die Kurve in Richtung positiver Realzinsen zu verschieben“, erklärten sie.
Eine immer wiederkehrende Frage auf dem Markt ist, ob der Lecap-Wechselkurs effektiv zur Referenz für Investitionen in Pesos werden kann. „Obwohl die Regierung in den letzten drei Ausschreibungen Mindestsätze für einige Lecap-Serien festgelegt hat, gab es bei all diesen Gelegenheiten Emissionsobergrenzen, was bedeutet, dass diese Mindestsätze zumindest bisher nicht frei zugänglich waren“, erklärte Berater 1816 ein Einwand.
„Wenn die Regierung möchte, dass der Satz 4,20 % oder 4,25 % TEM beträgt, wäre es logisch, dass sie zwischen den Ausschreibungen Offenmarktgeschäfte durchführt, so dass der Satz des primären Lecap-Marktes im sekundären bleibt, was nicht der Fall ist.“ passiert“, sagten sie.
„Damit diese Aufgabe von der BCRA wahrgenommen werden kann (wie es in den meisten Ländern der Fall ist), sollte die Zentralbank Lecap in ihrem Portfolio haben, was komplex ist, weil der BCRA die Teilnahme an Auktionen durch die Organic Charter untersagt ist“, so das Ministerium der Wirtschaft, sagten sie.
„Aber es scheint keine unüberwindbare Einschränkung zu sein: Das Finanzministerium könnte der BCRA wiederholt Swaps anbieten, um bestimmte Wertpapiere gegen Lecap einzutauschen. auf der Fluchtdamit die Zentrale als Käufer, aber auch als Verkäufer Einfluss auf den Sekundärmarkt nehmen kann“, schlussfolgerten sie.
Die Frage eines positiven Zinssatzes gegenüber der Inflation ist für die nächsten Schritte der Wirtschaftspolitik von entscheidender Bedeutung. Caputo kündigte vor einigen Wochen an, dass die Phase der Negativ- und Mischzinsen zu Ende sei und einer neuen Phase mit Pesos weichen werde, die gegen den Preisanstieg vergütet würden, und Stunden später erwähnte der Internationale Währungsfonds dies als eine der Säulen, auf die sich das Wirtschaftsteam stützen sollte im Jenseits.
Der IWF beschloss, nicht nachzugeben In der letzten vierteljährlichen Überprüfung der Ziele wurde analysiert, was die nächsten Schritte der Wirtschaftspolitik sein sollten, und an sein traditionelles Handbuch angepasst, das darauf hinweist, dass der Zinssatz positiv sein muss. Es geht darum, das Sparen in lokaler Währung zu fördern und Sparer davon abzuhalten, sich für die Dollarisierung zu entscheiden. „Der reale Leitzins sollte positiv werden, um die Nachfrage nach Pesos und die Inflationsbekämpfung zu unterstützen“, sagte der stellvertretende IWF-Direktor ausdrücklich. Gita Gopinath.
„Die BCRA wird die Geldpolitik weiterhin flexibel, umsichtig und pragmatisch betreiben. Basierend auf den Fortschritten, die bei der Wiederherstellung der geldpolitischen Instrumente und der Kontrolle der Geldschöpfungsfaktoren erzielt wurden, sieht das Abkommen die Vorlage eines Dokuments beim IWF vor geldpolitischen Programmrahmen Ende Juni 2024„sagte die Währungsbehörde in dieser gemeinsamen Botschaft. Eine Frage der Frage wird sein, wie hoch der Zinssatz von nun an sein wird und wie er an die übrigen Sparer weitergegeben wird.
