Hören
In den letzten Monaten hat eine neue Investition ihren Weg in die Portfolios argentinischer Sparer gefunden. Seit sie auf den Sekundärmarkt kamen, sind die Anleihen für den Wiederaufbau eines freien Argentiniens, Diese Vermögenswerte, besser bekannt als Bopreales, erfreuten sich zunehmender Beliebtheit diejenigen Anleger, die ein Einkommen in Dollar anstreben: Sie reifen in der aktuellen Regierungsverwaltung, zahlen in harter Währung und derzeit haben einige Optionen eine jährliche Rendite von 20 %.
Diese Anleihen wurden Mitte Dezember von der Zentralbank (BCRA) ausgegeben. Es war eine der ersten Maßnahmen des Wirtschaftsteams von Javier Milei. mit dem Ziel, allen Importeuren, die Handelsschulden hatten, eine alternative Zahlung im Ausland zu ermöglichen vor dem 13. Dezember 2023 unter Vertrag genommen, da während der Amtszeit von Alberto Fernández aufgrund der Bestände und des Mangels an internationalen Reserven kein Zugang zum Devisenmarkt möglich war.
Es wurden verschiedene Serien mit jeweils unterschiedlichen Merkmalen ausgegeben, und die Unternehmen konnten diese Anleihen im Rahmen von Ausschreibungen der Regierung erwerben. Wochen später begannen die Bopreales, auf dem Sekundärmarkt zu operieren Heutzutage können private und institutionelle Anleger sie sowohl in Pesos als auch in Dollar kaufen. aber sie zahlen Renditen in harter Währung.
„Die Bopreales können für Anleger nützlich sein, die Suchen Sie nach einer Wette in Dollar, allerdings mit geringerem Risiko als Staatsanleihen, bei denen es sich um längere Wertpapiere handelt. Da sie wiederum von der Zentralbank selbst ausgegeben wurden, die seit Beginn der Regierung mehr als 17.000 Millionen US-Dollar angesammelt hat, die Zahlungsfähigkeit ist nicht zweifelhaft. Dies spiegelt sich in ihren Preisen wider, die je nach Laufzeit bereits zwischen 70 und 94 US-Dollar wert sind. „Die Bopreales bieten eine ganz unterschiedliche Auswahl an Optionen für unterschiedliche Profile“, sagte Javier Casabal, Fixed-Income-Stratege bei AdCap Grupo Financiero.
Wie auch immer, Melina Di Napoli, Produktanalystin bei Vermögensverwaltung von Balanz Capital, empfahl diese Vermögenswerte aufgrund der Volatilität ihrer Preise moderaten oder „dynamischen“ Anlegern. „Das beobachten wir allerdings Wenn die Märkte wackelten, fielen Bopreales weniger stark als Staatsanleihen aus der Familie Bonares (AL) oder Globales (GD)“, fügte er hinzu.
Di Napoli erwähnte dies als eines seiner Merkmale alle Bopreales laufen während der Amtszeit von Javier Milei aus: einige davon im Jahr 2025, andere im Jahr 2026 und das Gleiche im Jahr 2027. Die Emissionsbeträge wiederum summieren sich über alle Serien hinweg auf 10.000 Millionen US-Dollar, wovon 3.500 Millionen US-Dollar mit einer Klausel versehen sind (BPOA7, BPOB7 und BPOC7), die dies ermöglicht Sie müssen mit diesen Wertpapieren Steuern zahlen oder von der Zentralbank den Peso-Gegenwert des offiziellen Wechselkurses anfordern. Wenn alle Inhaber eine dieser Klauseln nutzen würden, müsste die BCRA für alle Zahlungen 6,5 Milliarden US-Dollar aus den Rücklagen auszahlen.
„Das Interessante ist, dass AFIP den technischen Wert der Anleihe auf den MEP-Dollar oder den offiziellen Dollar anrechnet, je nachdem, welcher Wert zum Zeitpunkt des Zahlungsantrags höher ist.“ Um ein einfaches Beispiel zu nennen: Heute könnten Sie die Bopreal-Serie 1 A zu einem Preis von 92 US-Dollar pro 100 Nominalwert kaufen und ab dem 30.04.2025 könnte sie auf die Zahlung von Steuern in Höhe von 100 US-Dollar multipliziert mit dem MEP-Dollar oder dem angewendet werden offizieller Dollar, je nachdem, welcher Betrag zu diesem Zeitpunkt höher ist. Wenn der Anleger beschließt, es nicht für Steuern zu verwenden, erhält er bei Fälligkeit einen Zufluss in Dollar“, betonte er.
Für Juan Manuel Franco, Chefökonom der SBS GroupFür die konservativsten Anleger erscheint das Wertpapier mit Fälligkeit im Juni 2025 attraktiv. (BPJ25). Obwohl es keine Zinsen gibt, wird es ab Juli 2024 in 12 gleichen Monatsraten abgeschrieben, und das bei einem Anlagehorizont von nur einem Jahr. Die aktuelle Rendite beträgt 7,9 % in Dollar.
Andererseits wies Casabal darauf hin, dass die Bopreal Series 1A (BPA7C) ist ein Wertpapier mit einer jährlichen Rendite von 21 %. „Bis April 2025 dürfte es sehr gut funktionieren, dann kann damit begonnen werden, Steuern zu zahlen. Zu diesem Zeitpunkt dürfte es auf dem Sekundärmarkt sehr begehrt sein.wenn wir mit einer Nachfrage in der Nähe von 98 US-Dollar rechnen, während es derzeit weniger als 91 US-Dollar wert ist, bemerkte er.
Allerdings fügte er hinzu, dass AdCap mitsieht größeres Potenzial für Bopreal Serie 1B (BPOB7) und Serie 3 (BPY26), beide mit einer jährlichen Rendite von 20 %. Mit dem ersten können ab April 2026 Steuern gezahlt werden, was „die Nachfrage für diesen Zeitpunkt sicherstellt“, und in der Zwischenzeit wird ein jährlicher Kupon von 5 % gezahlt. Der zweite ist zwar mit einem Kupon von weniger als 3 % ausgestattet, aber aufgrund der Größe seiner Emission „wesentlich liquider“.
Abschließend wies er für die risikoreichsten Anleger darauf hin Bopreales 1C (BPOC7) und 1D (PBOD7). Es handelt sich um Wertpapiere mit längerer Laufzeit, da sie im Jahr 2027 fällig werden und Staatsanleihen ähneln, allerdings mit einem geringeren Staatsrisiko. Während bei der letzten Korrektur der Global 2035 um 14 % fiel, fiel der Bopreal 1D um 7 %.
„Es ist wichtig zu wissen, dass der Schuldner in diesem Fall die BCRA und nicht das Finanzministerium ist. Und im Allgemeinen hält der Markt die Zentralbank hinsichtlich der Schulden für „zuverlässiger“ als das Finanzministerium. Auf jeden Fall sollte auch bekannt sein, dass diese Boni in Dollar ausgezahlt werden (mit Ausnahme von Streifen der Bopreal-Serie 1, dass der Anleger an bestimmten Terminen wählen kann, ob er sie in Pesos gegen den offiziellen Dollar einlösen möchte), handelt es sich um eine Emission in einer Währung, die die Währungsbehörde nicht ausgibt, und daher Die Zahlungsfähigkeit hängt von der Bildung von Reserven ab.“Franco geschlossen.
