Dies blieb bis März so. In diesem Monat, nach der Veröffentlichung des Februar-VPI (der 13,2 % betrug), beschloss die BCRA, den Zinssatz erneut auf 80 % TNA (6,6 % monatlich) zu senken und gleichzeitig den Mindestzinssatz zu deregulieren, der für feste Laufzeiten im Einzelhandel galt. Ziel war es, den Betrag der monatlichen Geldemissionen des Unternehmens zur Zahlung von Zinsen an die Banken für ihre Pass-Bestände zu reduzieren. Indem es unter der Inflation liegt, trägt es dazu bei, den Bestand an verzinslichen Verbindlichkeiten real zu reduzieren. Die Kehrseite davon ist natürlich die starke Verflüssigung der zu festen Laufzeiten angelegten Ersparnisse.
Das Ziel dieser Strategie, die in offiziellen Botschaften als „Übergang“ bezeichnet wird, besteht darin, den Weg für die Aufhebung des zu ebnen Aktien. Das heißt, die Menge an Pesos zu reduzieren, die potenziell Druck auf den Dollar ausüben könnte, wenn die Devisenbeschränkungen aufgehoben werden. Aufgrund der Geschwindigkeit des Mixers vermuteten einige Analysten, dass die Möglichkeit einer Demontage der Steuerung nahe sei.
Aber in den letzten Wochen haben sowohl Caputo als auch Javier Milei darauf bestanden, dass sie kein Risiko eingehen wollen und dass die Falle so lange bestehen bleibt, bis die bezahlten Verbindlichkeiten der BCRA auf ein Minimum reduziert sind oder bis sie eine starke Dollarspritze erhalten (hier ist die Erwähnung angebracht). die offenen Verhandlungen mit dem IWF zur Aufnahme neuer Schulden). Es kommt vor, dass die Nettoreserven trotz der Devisenkäufe der Zentralbank, die durch ein Wachstum der Handelsschulden angekurbelt werden, im negativen Bereich bleiben und die Beamten befürchten, dass sie nicht über die nötige Schlagkraft verfügen, um einem möglichen Ansturm zu begegnen.
Aktien und Kurse: Der Markt entschlüsselt Signale
In diesem Zusammenhang wird in der Markt Sie dekodieren Signale und beobachten Sie preisen ein Szenario mit Negativzinsen ein, das sich fortsetzen wird. Mit anderen Worten: Es gibt diejenigen, die prognostizieren, dass bei einer Fortsetzung der Abschwächung der Inflation eine erneute Senkung des Referenzzinssatzes vorbereitet werden muss.
Eines der Zeichen, die auftauchten, war das Rückgabe des LECAP in der jüngsten Ausschreibung für Staatsanleihen. Dabei handelt es sich um festverzinsliche, kapitalisierbare Rechnungen, die zu einem effektiven monatlichen Zinssatz von 5,5 % platziert wurden, was unter dem liegt, was die BCRA Repos (6,8 %) und die BADLAR (5,9 %) heute zahlen. ). Das Signal ist, dass der LECAP auf diesen Niveaus sinnvoll ist, wenn ein Inflationsszenario und ein sinkender Referenzzinssatz erwartet werden.
„Wenn man davon ausgeht, dass die Inflation in naher Zukunft weiter sinkt, wird die Zentralbank die Zinssätze weiter senken, und daher kann es sein, dass der Zinssatz bei einer Verlängerung Ihrer Festlaufzeit um 30 Tage weniger als 5 % pro Monat beträgt.“ “, gepostet auf seinem X-Konto Ariel SbdarGründer von Cocos Capital, in einer Nachricht, die vom Berater des Wirtschaftsministeriums retweetet wurde Federico Furiase.
In diesem Sinne der Berater 1816 erklärte: „Dass das Finanzministerium ein festverzinsliches Instrument mit 10-monatiger Laufzeit platziert hat, eine Laufzeit, die am 20. Dezember, als es mit einem 27-tägigen Lede auf den Markt kam, ehrlich gesagt undenkbar war, ist ein weiteres Beispiel dafür, wie sehr sich die finanziellen Bedingungen verbessert haben.“ dieser Tage. Monate. Das zeigt die Tatsache, dass es Positionen in Höhe von 2,2 Milliarden US-Dollar gab und dass der Cut-Off-Satz niedriger war als die Performance der Geldmärkte der Markt (i) ist wirklich optimistisch hinsichtlich der Desinflation und/oder (ii) glaubt, dass die Zentralbank ihre Geldpolitik der finanziellen Repression (Aktien und sehr negative Realzinsen) fortsetzen wird den Währungsüberhang weiter zu reduzieren, und ist bereit, erhebliche Kosten (in Bezug auf Carry und Zinsrisiko) zu zahlen, um sich gegen dieses Szenario abzusichern.“
