Marina Dal Poggeto stellte Mileis Wirtschaftsplan in Frage: „Er ist fallabhängig“

Der Direktor des Beratungsunternehmens EcoGo Marina Dal Poggeto stellte die Wechselkursverzögerung und die Reihenfolge des Wirtschaftsplans der Regierung in Frage Javier MileYo. „Wir geraten von einem Extrem ins anderewir können nicht darüber hinausgehen Cristina Kirchner an Milei“, sagte die Ökonomin, die ihre Hauptkritikpunkte am Wirtschaftsprogramm des von ihr geleiteten Teams darlegte. Luis Caputowas er als bezeichnete „abhängige Falle“.

Das Staatsoberhaupt hatte Ökonomen kritisiert, die die Wechselkurspolitik der Regierung ablehnten. „Halten Sie es für fair, eine Abwertung zu fordern, um Gehälter in Dollar zu verflüssigen und so die Armut zu erhöhen? Wäre es nicht besser, Strukturreformen anzustreben, die es uns ermöglichen, wettbewerbsfähig zu sein, ohne die Reallöhne zu benachteiligen? „Ist es ihnen nicht genug, seit fast 90 Jahren ein ungültiges Rezept zu haben?“ twitterte Milei diesen Samstag. Der Präsident hat wiederholt Kritik an Ökonomen geübt, die seinen Regierungsplan kritisieren, zum Teil ätzender als jene, die er vor einigen Wochen bei der Libertad-Stiftung geübt hat.

Obwohl sie normalerweise nicht anhand ihres Vor- und Nachnamens identifiziert werden, ist Dal Poggeto einer der Berater, mit denen das Wirtschaftsteam im Bereich der sozialen Netzwerke diskutiert. Caputo selbst hat vor ein paar Tagen einen Kommentar retweetet, dass einer seiner Berater: Felipe Nunezgegenüber dem Direktor von EcoGo gemacht, nachdem der Ökonom Milei mit verglichen hatte Martin Guzman für die Aufrechterhaltung des Wechselkurses. „Er vergleicht den Kerl, der das Chaos angerichtet hat, mit dem Kerl, der es wieder in Ordnung bringt, und zwar viel besser, als sich irgendjemand hätte vorstellen können“, twitterte Caputo. In diesem sozialen Netzwerk kam es auch zu einem „Crossover“ mit dem Finanzminister Pablo Quirnoin dem sich auch die von Núñez geäußerte Kritik an den makroökonomischen Prognosen widerspiegelte, die EcoGo zu Beginn von Mileis Amtszeit erstellt hatte.

Diesen Sonntag sagte Dal Poggeto, dass „das (Wirtschafts-)Programm nicht das war, was Milei während des Wahlkampfs gesagt hat.“ „Es kam weder zu einer Dollarisierung ohne Dollars, die einen Vertragsbruch zur Säuberung der BCRA bedeutete, noch zum anderen Extrem, das darin bestand, Kapitalkontrollen abzuschaffen, den Zinssatz zu senken und Float zu ermöglichen.“ War ein viel unorthodoxeres Schema, ein kontrollierter Schock. „Es hat durch Kapitalkontrollen abgewertet“, sagte er.

„Du hast abgewertet, Sie haben die Abwertung durch Einbehaltungen verstärkt und Sie haben 80 % der Exporte zum offiziellen Wechselkurs und 20 % zum Finanzkurs (mit Abrechnung) verschickt, um zu versuchen, die Anlauflücke zu schließen“, sagte er in Bezug auf das aktuelle Exportabrechnungssystem. „Es sind 80 oder 90 % Ihrer Handelsbilanz. Bei einer Handelsbilanz (in diesem Jahr) von 25 Milliarden überweisen Sie 20.000 der 25 Milliarden (an die CCL). Diese kurze Frist hat Ihnen geholfen, die Lücke zu schließen“, sagte er in einem Interview Radio mit dir.

In diesem Sinne versicherte er, dass einer der Gründe, warum die BCRA in der Lage war, Reserven anzusammeln, darin besteht, dass „sie eine eingerichtet hat Zahlung in Importraten was zu einem Anstieg der neuen kommerziellen Schulden führte. Und Sie haben die alten Schulden an Bopreal oder die CCL geschickt, aber die neuen belaufen sich auf 7.000 bis 8.000 Millionen Dollar, sehr ähnlich dem, was Sie für Bopreal abgehoben haben. Sie sorgen dafür, dass Carry-Trade kurzfristig, indem 20 % der Exporte (an die CCL) geschickt werden, während gleichzeitig neue Handelsschulden entstehen und eine sehr starke Rezession erforderlich ist, um weiterhin Dollars zu kaufen“, fuhr der Direktor von EcoGo fort.

Darin sieht sie den Hauptwiderspruch des Wirtschaftsplans: „Die Rezession, die Sie brauchen, um Dollars zu kaufen, erschwert Ihre Steuerangelegenheiten. Sie haben die kurzfristige fiskalische Sache mit einem Inflationsschock durchgeführt, der das Einkommen der Nation und nicht der Provinzen steigerte, weil es die PAIS-Steuer gab und weil die Abwertung Ihnen geholfen hat. Die Rezession, die Sie brauchen, um die externe Anpassung aufrechtzuerhalten und damit die BCRA Dollar kaufen kann, verkompliziert von nun an Ihre Finanzzahlen“, warnte er.

Auf dieser Ebene zwei weitere Einwände gegen den offiziellen Plan. „Man musste einen negativen Anfangszinssatz haben, um die BCRA-Bilanz zu bereinigen, wenn man Verträge nicht brechen wollte. Es war eine Kombination aus Status quo – Kapitalkontrollen – und Verflüssigung. Man musste die Verflüssigung zu Beginn mithilfe des Austauschankers nutzen Krabbelpflock bei 2 %, aber Missbrauch des Börsenankers und Verflüssigung erzeugen, jedes Mal, wenn Sie die Rate senken, legen Sie eine niedrigere Obergrenze fest kriechen wenn die Inflation von den ursprünglichen 25 % abfällt. Sie missbrauchen den Wechselkursanker und die von Ihnen deregulierten Sektoren (Prepaid, Kraftstoff) Sie regulieren sie jetzt neu und eine Preissenkung fordern“, sagte Dal Poggeto.

„Meine Lesart ist, dass man von einem Börsenanker zu einem wechseln muss Währungsanker: Dieser monetäre Anker erfordert ein Fiskalprogramm und ein Finanzprogramm. Der Staatsanwalt kann sich nicht nur auf die Kostenverflüssigung und für mich stützen Es gibt kein mittelfristiges Finanzprogramm. Es gibt keine Mikroreformen“, sagte er. Und in diesem Sinne sagte er: „Das Finanzprogramm ist paradoxerweise zunehmend abhängig von den Aktien“. „Sie wandeln BCRA-Schulden in Staatsschulden um. Die BCRA-Schulden hatten einen festen verflüssigbaren Zinssatz, den des Finanzministeriumsoder ist es leichter verflüssigbar?. Sie tauschen eine Verbindlichkeit gegen eine andere aus, während die BCRA, um die Pesos in der Wirtschaft zu eliminieren, Schulden in Dollar und das Finanzministerium in indexierten Pesos ausgibt“, sagte er.

„Die Laufzeiten der kurzfristigen Schulden in Pesos werden durch die Lieferung von a verlängert setzen (Rückkaufversicherung) bei jeder Ausschreibung an die Banken. Heute hat die Hälfte der indexierten Schulden in Pesos einen setzen Wenn die Banken irgendwann an die BCRA verkaufen wollten, wäre das eine sofortige Monetarisierung“, warnte er. „Heute erfordert der Schuldenmarkt in Pesos mit viel kürzeren Laufzeiten als Schulden in Dollar negative Zinssätze. Wie hoch sollte der Schuldenzins in Pesos ohne Aktien sein? Sicherlich höher als das, was die Aktien heute bieten.“.

„Das Schema ist abhängige Falle. (Die Wirtschaft ist wie) ein Typ, der frontal zusammenstürzte, sich alle Knochen brach und einen Monat nach dem Unfall ganz in Gips ist. Es geht ihm besser als nach dem Unfall, aber er ist nicht bereit, einen Marathon zu laufen. Im Schema geht es um die Frage, was sie tun wollen. Solange Sie den Wechselkurs verzögern und den Wechselkurs senken, um die Pesos zu vergüten, ist es wahr, dass Sie endogen keine Pesos schaffen, aber wenn Ihr Ziel darin besteht, den Wechselkurs zu verzögern und die Pesos nicht zu vergüten, ist das für mich so Von der Abschaffung der Kapitalverkehrskontrollen sind Sie weiter entfernt, nicht näher“, fuhr der Ökonom fort.

Andererseits sagte Dal Poggeto, dass „der Schaden, den man anrichten kann, wenn man die Wirtschaft mit dieser Wettbewerbsfähigkeit öffnet, enorm ist.“ „Wir gehen von einem Extrem ins andere, wir können nicht von Cristina Kirchner zu Milei gehen.“ „Der Knoten wird mit einer Steigerung der systemischen Produktivität Argentiniens gelöst. Aber das geht nicht per Knopfdruck, man muss vieles ändern“, er bemerkte. „Hier wurden die relativen Preise nicht korrigiert, sie steigen und fallen ständig, Sie haben den Wechselkurs erhöht und jetzt, um die Kurse zu erhöhen, verzögern Sie den Wechselkurs, als Sie die Kurse angehoben haben und gesehen haben, dass sie Auswirkungen hatten.“ „In diesem Monat haben Sie die Tarife gesenkt, Prepaid-Rechnungen sind über die Inflation gestiegen und Sie haben ihnen gesagt, dass sie nicht stärker als die Inflation steigen können“, fuhr er fort.

„Wenn die rückständigen Sektoren die Inflation nicht überwinden können, können sie keine Korrektur vornehmen. Und diejenigen, die die Nase vorn hatten, müssen die Margen reduzieren. Die Frage ist, wie weit sie die Margen reduzieren oder die Bilanzen in die Insolvenz schicken. Als Milei den Tweet herausnimmt und sagt: „Lasst uns die Produktivität steigern“, unterschreibe ich. Dies bedeutet jedoch, dass einige Sektoren dereguliert werden und in anderen die ursprünglichen Spielregeln verbleiben. Gestern haben Sie den Import von Kühlschränken und Waschmaschinen eröffnet, aber der Markt in Feuerland ist immer noch durch Steuerbefreiungen geschützt. „Was für ein Spiel wirst du spielen?“, fragte er sich abschließend.