Eines der Ergebnisse der letzten Verhandlungen zwischen der Regierung und der Internationaler Währungsfonds war, dass das Wirtschaftsteam dafür sorgen muss, dass a positiver Zinssatz gegen Inflation nach einer ersten Phase deutlicher Verflüssigung des Pesos. Der Markt beginnt bereits darüber nachzudenken, was passieren soll, damit eine Politik der Zinsen, die höher sind als die Preissteigerungen, nachhaltig und konkret für das Finanzsystem ist.
Der IWF hat bei der letzten vierteljährlichen Zielüberprüfung beschlossen, bei der Analyse der nächsten wirtschaftspolitischen Schritte nicht nachzugeben und sich an sein traditionelles Handbuch angepasst, das besagt, dass der Zinssatz positiv sein muss. Es geht darum, das Sparen in lokaler Währung zu fördern und Sparer davon abzuhalten, sich für die Dollarisierung zu entscheiden. Mit anderen Worten: Fördern Sie das, was Ökonomen die „Geldnachfrage“ nennen.
„Der reale Leitzins sollte positiv werden, um die Nachfrage nach Pesos und die Inflationsbekämpfung zu unterstützen“, sagte der stellvertretende IWF-Direktor ausdrücklich. Gita Gopinath.
Als eine Art Vorankündigung, Stunden vorher, Luis Caputo hatte erwartet, nachdem die letzte Ausschreibung für Schatzwechsel (a 4,25 % monatlicher Zinssatzetwas höher als die Inflation im Mai), dass die „Negativzinsphase beendet“ sei.
Die Marktinterpretation war, dass dieser Faktor einer der Faktoren war, die im Rahmen der Verhandlung als vorrangige Maßnahme erforderlich waren (vorherige Aktion), die in der Regel üblich sind, bevor die Unterstützungs- und Auszahlungserklärung feststeht, wie beispielsweise die Erklärung, die die Organisation am Donnerstagabend abgegeben hat.
Marktberichten zufolge, die in den letzten Tagen veröffentlicht wurden, muss die Regierung ihre Zinssätze und die Art und Weise, wie sie in den Finanzmarkt fließen, neu kalibrieren, und das Wirtschaftsteam kündigte in einer Erklärung im Anschluss an die des IWF an, dass es sich verpflichten werde, der Organisation Zinssätze zu übermitteln Mitarbeiter a Währungsfahrplanwie am Donnerstag veröffentlicht Infobae.
„Die BCRA wird die Geldpolitik weiterhin flexibel, umsichtig und pragmatisch betreiben. Basierend auf den Fortschritten, die bei der Wiederherstellung der geldpolitischen Instrumente und der Kontrolle der Geldschöpfungsfaktoren erzielt wurden, sieht das Abkommen die Vorlage eines Dokuments beim IWF vor geldpolitischen Programmrahmen Ende Juni 2024„sagte die Währungsbehörde in dieser gemeinsamen Botschaft. Eine Frage der Frage wird sein, wie hoch der Zinssatz von nun an sein wird und wie er an die übrigen Sparer weitergegeben wird.
„Während diese Aussage (von Caputo) in die Realität umgesetzt werden muss (weil die Inflation im Juni wahrscheinlich höher als 4,25 % sein wird und, was noch wichtiger ist, weil 4,25 % angesichts der vom Finanzministerium festgelegten Emissionsgrenzen kein freier Zinssatz ist ), zumindest scheint es eine Absicht zu geben, in diese Richtung zu gehen“, heißt es in einem Bericht aus dem Jahr 1816. „Wenn der Mecon wirklich ‚Geldpolitik machen‘ will (indem er indirekt den Zinssatz der Einlagen bestimmt), muss er das tun.“ Emissionsobergrenzen erweitern (oder ganz abschaffen).„Unter anderem“, sagten sie.
Für das Beratungsunternehmen Vectorial „scheint das, was wir beobachten, der Übergang zu a zu sein.“ eher traditionelles Schema der Geldpolitik, mit positiven Realzinsen, die es ermöglichen, trotz der bereits erheblich verringerten monetären Verbindlichkeiten weiterhin Pesos auf nachhaltige Weise zu absorbieren. Die Änderung steht auch eher im Einklang mit dem vom IWF geforderten Rezept und sollte auch in diesem Sinne gelesen werden, vor allem in einem Kontext, in dem die Regierung mit der Organisation Neuverhandlungen über ein neues Programm beginnen möchte, das neue Finanzierungen beinhaltet. Hinzu kommt die Verabschiedung des Grundgesetzes und des Fiskalpakets, die der IWF als Garantie für die politische Tragfähigkeit des Wirtschaftsplans und als Mittel zur Verbesserung der Qualität des Haushaltsergebnisses forderte. Zusammenfassend ist es möglich, diese Bewegungen als vorbereitende Maßnahmen zu interpretieren eine Vereinbarung treffen, die könnte näher sein als erwartet“, riskierten sie von diesem Beratungsunternehmen, das vom ehemaligen Präsidenten der Banco Nación Eduardo Hecker gegründet wurde.
LCG äußerte unterdessen „Zweifel“ an der über der Inflation liegenden Rate, da „aufgeschobene relative Preise, wie etwa die Kurse und der Wechselkurs, noch aktualisiert werden müssen“. „Außerdem ist die Referenzleistung des Lecap-Kurses noch ungewiss. Erstens, Als Ziel für die Überschussliquidität der Banken gibt es weiterhin passive Repos, was wiederum eine Referenz für feste Begriffe ist. Andererseits mussten die Mittel, die bei der Platzierung außen vor blieben, zwangsläufig in andere Instrumente gelenkt werden, etwa in Common Investment Funds (FCI), die niedrigere Zinssätze oder Repos anbieten (mit einem TEM von 3,3 Prozent). All dies hat zwangsläufig Auswirkungen darauf, ob der Zinssatz negativ ist oder nicht, und auf die Größenordnung“, schlussfolgerten sie aus dem Beratungsunternehmen.
Relative Preise wie Zinssätze und der Wechselkurs müssen noch aktualisiert werden, die Referenzkraft des Lecap-Kurses ist ungewiss und es gibt immer noch passive Repos als Ziel für die überschüssige Liquidität (LCG) der Banken.
Für Portfolio Personal Inversiones bedeutet die Ankündigung von Caputo „ ein weiteres Zeichen in Richtung Normalisierung würde ändern Das sollte der Norden der Regierung sein, da das Bases-Gesetz verabschiedet wurde.“ „Abgesehen von dieser Erwähnung behielt der Markt seine monatliche durchschnittliche Inflationserwartung für den Zeitraum Juni/August bei 4,9 % bei (…) der Markt rechnet nicht mit einem erheblichen Rückgang der Inflation bis Dezember“, sagten sie.
Schließlich sagte PxQ (unter der Leitung von.) in einem Bericht an Kunden in den letzten Tagen Emmanuel Alvarez Agis) ging in einem Bericht davon aus, dass die Regierung von einem System der „fiskalischen Dominanz“ zu einem System der „monetären Dominanz“ übergehen würde. Eines der Systeme, in denen es sich herauskristallisieren könnte, wäre eines, „in dem die BCRA Währungen kauft/verkauft und keine Gelder ausgibt, um das Finanzministerium direkt zu finanzieren.“ Der Referenzzinssatz für das Liquiditätsmanagement wäre der für Schatzwechsel und die BCRA hätte ein Liquiditätsfenster über Nacht zur Verwaltung von Überschüssen/kurzfristiger Liquidität. Bei diesem Plan würde die BCRA in die Kurve des Finanzministeriums eingreifen, um den Zinssatz zu koordinieren“, sagte er.
