Die EZB sieht trotz des Erdbebens auf dem französischen Markt keinen Grund zur Beunruhigung | Finanzmärkte

Die Europäische Zentralbank (EZB) sieht trotz der Turbulenzen an den Märkten aufgrund der politischen Instabilität in Frankreich keinen Grund zur Beunruhigung. Wie sie es erklärt haben Bloomberg Menschen, die der Institution nahe stehen und anonym bleiben, hindert die große Unsicherheit vorerst nicht daran, dass in der höchsten europäischen Währungsbehörde Ruhe herrscht.

Im Gegensatz zu dieser beruhigenden Botschaft der von der US-Behörde gemeldeten Quellen haben die Turbulenzen den plötzlichsten wöchentlichen Anstieg der französischen Risikoprämie in… verursacht.

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Die Europäische Zentralbank (EZB) sieht trotz der Turbulenzen an den Märkten aufgrund der politischen Instabilität in Frankreich keinen Grund zur Besorgnis. Wie sie es erklärt haben Bloomberg Menschen, die der Institution nahe stehen und anonym bleiben, hindert die große Unsicherheit vorerst nicht daran, dass in der höchsten europäischen Währungsbehörde Ruhe herrscht.

Im Gegensatz zu dieser beruhigenden Botschaft der von der US-Behörde gemeldeten Quellen haben die Turbulenzen den plötzlichsten wöchentlichen Anstieg der französischen Risikoprämie in der Geschichte verursacht, einen Anstieg um 27,8 Basispunkte, von 47,8 gegenüber der letzten Woche auf 76,7 Punkte Ende der aktuellen Woche. Darüber hinaus hat es einen Marktwertverlust von rund 89 Milliarden Euro beim CAC, dem wichtigsten Index des Landes, ausgelöst, der mit einem Rückgang von 6,23 % die schlechteste Woche seit zwei Jahren erlebt hat.

EZB-Sprecher haben es vermieden, Aussagen zur Situation zu machen. Macrons Aufruf zu Neuwahlen erfolgte nach den schlechten Ergebnissen seiner Partei bei der Europawahl. Unterdessen hat die Stärke der Nationalen Fraktion von Marine Le Pen bei den Wahlen nicht nur auf den französischen Märkten, sondern auch im Rest des Alten Kontinents eine Welle der Besorgnis ausgelöst.

Die Aussicht auf eine Ansteckung der Schuldeninstabilität kann eine Herausforderung für eine EZB sein, die, obwohl sie in der Vergangenheit in diesem Bereich mit schweren Krisen konfrontiert war, ihre Krisenmaßnahmen nie in einer so großen Volkswirtschaft wie der französischen anwenden musste. Das letzte Mal, dass die EZB aufgrund der Instabilität der Staatsschulden eines Euro-Staats in einer Notsituation eingreifen musste, war vor zwei Jahren, als die bloße Aussicht, angesichts der Inflationskrise die Zinsen erhöhen zu müssen, in Italien einen Sturm auslöste Schulden.

Der französische Wirtschaftsminister Bruno Le Maire warnte diese Woche, dass es im Falle eines Sieges von Le Pen zu einer „Schuldenkrise“ kommen könnte, und wies gleichzeitig darauf hin, dass es sich um einen Sieg für die „neue Volksfront“ handelt, die die französische Linke gebildet hat könnte zum Austritt Frankreichs aus der Europäischen Union führen. Unabhängig vom politischen Charakter der nächsten Regierung hat der Gouverneur der Bank von Frankreich, Farançois Villeroy de Galhau, darum gebeten, dass sie ihre Wirtschaftspolitik so schnell wie möglich klarstellt.

Im Juni 2022, als es aufgrund der Turbulenzen bei den italienischen Schulden zu der letzten Notintervention kam, handelte die EZB sehr schnell. Innerhalb weniger Tage leitete Präsidentin Christine Lagarde von einem Londoner Hotel aus einen Krisenausschuss, der ein neues Instrument zur Verhinderung der Fragmentierung der Schulden der Eurozone hervorbrachte, das als Transmission Protection Mechanism (TPI) bekannt ist auf Englisch).

Zum Zeitpunkt seiner Gründung fand der IStGH sowohl Kritiker als auch Befürworter. Unter den ersteren stach vor allem der Noch-Bundesbankgouverneur Joachim Nagel hervor, unter den Letzteren stach Villeroy selbst hervor. „Die korrekte Vermittlung der Geldpolitik ist Teil unseres Auftrags. Die Arbeit an einem Mechanismus, der eine Marktfragmentierung vermeidet, ist eine Aufgabe des Regierungsrats und kein Anliegen, einem bestimmten Staat entgegenzukommen“, erklärte Villeroy.

In ihrer Erläuterung dieses Mechanismus erläuterte die EZB, dass es sich dabei um den Ankauf von Schulden des Landes handelt, das von einer Schuldeninstabilität betroffen ist, die nichts mit seinen Fundamentaldaten zu tun hat. Die Existenz des TPI mag einer der Gründe sein, die die in Frankfurt herrschende Ruhe und die Haltung des Beobachtens von der Seitenlinie aus erklären, aber die Turbulenzen haben bereits die Debatte zwischen Investoren und Analysten über die Anwendungsbedingungen des TPI und vieler anderer angeheizt sind skeptisch hinsichtlich der Aktivierung.

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