Das starke Volumen der Dollarverkäufe der BCRA am vergangenen Mittwoch Vielleicht hätte es einen Zusammenhang mit dem Feiertag in den Vereinigten Staaten haben können, und mit einer sehr kurzen Woche auf dem lokalen Finanzmarkt.
Aber wir müssen für nächste Woche dran bleiben. Was letzte Woche auf dem Devisenmarkt passierte, könnte einen Wendepunkt hinsichtlich der Nettokäufe von Dollar markieren, die die BCRA im weiteren Juni und in der zweiten Hälfte dieses Jahres anhäufen will.
Vorerst ist es ein Warnzeichen, wenn man das berücksichtigt Das Unternehmen erzielte in fünf der letzten acht Runden eine Verkaufsbilanz.
Mit einem im Bargeldsegment gehandelten Betrag von 271,4 Millionen Dollar – praktisch der Hälfte dessen, was am Dienstag angeboten wurde – beendete die BCRA ihre Devisenintervention am vergangenen Mittwoch mit einem Verkaufssaldo von 156 Millionen Dollar. Es ist der größte negative Betrag seit dem 7. Dezember 2023, als er rund 400 Millionen Dollar verkaufte, bevor die neue Regierung von Javier Milei ihr Amt antrat.
Warum hat die BCRA im Juni aufgehört, Reserven anzusammeln?
Die letzte Woche war eine untypische Woche mit nur zwei Betriebsrunden und einem Feiertag an der Wall Street, wodurch zwischen Dienstag und Mittwoch ein Verkaufssaldo von 75 Millionen Dollar für offizielle Interventionen übrig blieb.
Zur Zeit, Die BCRA-Bilanz für Juni weist ein bescheidenes Einkaufsergebnis von 25 Millionen Dollar aus und es sei darauf hingewiesen, dass diese Woche rund 800 Millionen Dollar in die BCRA eingeflossen sind, die vom IWF für die Genehmigung der achten Überprüfung der Ziele des während der Amtszeit von Alberto Fernández unterzeichneten Abkommens ausgezahlt wurden.
Die Zentralbank schloss im ersten Halbjahr ein Rekordergebnis in Bezug auf die Reserven ab, muss sich jedoch einem schwierigeren Jahresende stellen.
Das Problem hängt in gewisser Weise mit der sogenannten Normalisierung der Zahlungen für Importe von Waren und Dienstleistungen und einer steigenden Dollarnachfrage seitens Unternehmen zusammen, die im Ausland einkaufen möchten, während die Provinzen und der nationale Staat Dollar als Zahlungsmittel verlangen Schulden. Im Juli muss das Finanzministerium rund 2,5 Milliarden US-Dollar für Tilgungszahlungen für öffentliche Schuldtitel zahlen.
Es ist anzumerken, dass diese Dollarnachfrage in den ersten Monaten des Jahres aufgrund der Entscheidung der neuen Regierung, die Zahlungen für Importe über einen Zeitraum von 120 Tagen zu verteilen, verschoben wurde.
Aber, Jetzt müssen Unternehmen nur noch 30 Tage warten, um diese Dollars zu überweisen Nach außen. Aus diesem Grund wächst der Schuldenbestand, der zu Beginn des Jahres bei den Unternehmen angehäuft wurde, bereits nicht mehr.
In diesem Zusammenhang müssen wir hervorheben, dass der IWF auch darauf hingewiesen hat, dass für den Rest des Jahres 2024 Etwa 1,5 Milliarden US-Dollar werden von internationalen Kreditorganisationen ausgezahlt.
Da die Ernte nicht gut ankommt, ist die Regierung darauf angewiesen, dass der IWF die Lagerbestände anhebt
Ebenso bestehen große Erwartungen seitens der Regierung an ein neues Programm mit dem IWF, wenn das Bases Law in Deputies vor Monatsende verabschiedet wird und die Möglichkeit besteht, von der Organisation auf eine große Erstauszahlung zuzugreifen, was zu diesem Zeitpunkt der Fall wäre Schlüssel (Es ist die Rede von frischen Mitteln in Höhe von etwa 10.000 Millionen US-Dollar, die dazu dienen würden, die internationalen Reserven zu erhöhen und aus dem Wechselkurs herauszukommen).
Bis heute wechselten die Brutto-Währungsreserven in den letzten Tagen gut und schlecht. Einerseits waren sie nach der Zahlung des Fonds und nach der Genehmigung der achten Überprüfung des Abkommens kurz davor, die 30.000-Millionen-Dollar-Grenze zu überschreiten, doch am vergangenen Mittwoch musste sich die BCRA von rund 156 Millionen Dollar trennen. der höchste Betrag seit Javier Mileis Amtsantritt.
Mitten in der Ernte muss der Präsident auf weitere frische Mittel vom IWF warten, wenn er den Wechselkurs anheben will.
Die in den letzten sechs Monaten angehäuften Käufe überstiegen 17 Milliarden US-Dollar und übertrafen alle Erwartungen.
Als Ergebnis dieser Käufe stieg die Höhe der Nettoreserven der BCRA – gemäß der IWF-Methodik – Es stieg von einem negativen Wert von 11 Milliarden Dollar auf einen positiven Wert von etwa 1 Milliarde Dollar.
Seit dem Amtsantritt der neuen Regierung am 11. Dezember bis heute hat die BCRA Nettokäufe auf dem offiziellen Single Free Exchange Market (MULC) angehäuft etwa 17,3 Milliarden Dollar.
Andererseits verbesserte sich der Bestand an internationalen Reserven um 8.735 Millionen Dollar, was einem Anstieg von 40 % gegenüber 21.209 Millionen am 7. Dezember 2023 entspricht.
Mit der Verabschiedung des Bases-Gesetzes, einer niedriger als erwarteten Inflation, der Erneuerung des chinesischen Swaps und der Unterstützung des IWF Alles deutet darauf hin, dass es ab Juli nächsten Jahres zu einer Verbesserung der Abwicklung der Agrarexporte kommen könnte.
Der Experte Salvador Vitelli, Forschungsleiter der Romano Group, schätzt, dass „von Dezember 2023 bis heute etwa 9 Milliarden Dollar in bar mit Abrechnung investiert wurden, was 20 % des von Exporteuren abgerechneten Mischdollars entspricht.“
Mit dem verabschiedeten Grundlagengesetz hofft die Regierung, dem Markt gute Signale zu geben, um Investitionen anzulocken.
Im Monatsdurchschnitt sind es rund 1,4 Milliarden Dollar. Dies entspricht 52 % der von der BCRA in MULC getätigten Käufe seit der Amtseinführung der neuen Regierung und 114 % der im gleichen Zeitraum angehäuften Reserven. Einige Beratungsunternehmen gehen davon aus, dass es für die BCRA im zweiten Semester deutlich schwieriger sein wird, Rücklagen anzusammeln oder es wird einfach nicht.
Der am Montag vom IWF-Vorstand veröffentlichte „Stabsbericht“ legt den Schwerpunkt auf die Höhe der Bruttointernationalreserven (RIN).
Andererseits legt der am Montag vom IWF-Vorstand veröffentlichte „Stabsbericht“ den Schwerpunkt auf die Höhe der internationalen Bruttoreserven (RIN). Dies deutet einerseits darauf hin, dass das als Ziel für das erste Quartal festgelegte Akkumulationsziel übertroffen wurde, andererseits darauf, dass die Höhe der Nettoreserven den negativen Bereich verlassen hat.
Jedoch, Projekte, dass es im zweiten Semester keine Akkumulation mehr geben wird. Ziel der Regierung ist es, den Bestand an RINs bis 2025 auf 7.000 bis 12.000 Millionen Dollar zu erhöhen.
Eine der Fragen, die Analysten stellen und die sich vor dem Hintergrund größerer Schwierigkeiten bei der Stärkung der internationalen Bruttoreserven der BCRA stellt, ist: Wenn es sinnvoll ist, den „Mischdollar“ beizubehalten, was die Möglichkeit impliziert, 20 % der gesamten Exporte durch Barausgleich und die restlichen achtzig Prozent zum Wert des offiziellen Dollars abzurechnen.
Das bedeutet Der BCRA entgeht der Kauf von fast 1,2 Milliarden US-Dollar pro Monatein Betrag, der angesichts der größeren Schwierigkeiten bei der Erhöhung der Reserven zu hoch ist.
Luis Caputo muss entscheiden, ob er den Mischdollar beibehält, der einen Großteil der möglichen Reserven beansprucht.
Der IWF selbst hatte berichtet, dass die Regierung dieses System Ende Juni abschaffen werde, was von den Verantwortlichen des Wirtschaftsteams noch am selben Tag dementiert wurde. Es ist klar, dass das System, mit dem der Notfallplan gestartet wurde, auf einige Hindernisse stößt.
Für den Fall, dass das Wirtschaftsministerium den Wechselkurs unter Kontrolle hält, dann verlangt es dies Exporteure begleichen diese 20 % über die CCL. Natürlich handelt es sich gleichzeitig um Dollars, die die BCRA nicht mehr kauft (und als Reserven ansammelt).
Die Handelsbilanz der Zentralbank: was sie für 2024 prognostiziert
Im Zusammenhang mit dem Anstieg der internationalen Bruttoreserven der BCRA ist es wichtig, die Handelsbilanz zu analysieren (dies ist die Differenz zwischen den für dieses Jahr prognostizierten Exporten und Importen).
Das zeigen die Zahlen aus dem neuesten Bericht der Argentine Commercial Exchange (ICA) von Indec Im Mai wurde in der Handelsbilanz ein positiver Saldo von rund 2.656 Millionen verzeichnetein historischer Rekord über dem vorherigen Monatsmaximum von 2.543 Millionen US-Dollar im selben Monat des Jahres 2009. Im Mai 2023 war dagegen ein Defizit von 1.124 Millionen US-Dollar verzeichnet worden.
Auf diese Weise und nach der Abwertung des Peso im Dezember 2023 gelang es der Milei-Regierung, seit ihrem Amtsantritt eine positive Handelsbilanz aufrechtzuerhalten, die durch einen Überschuss an öffentlichen Konten ergänzt wird.
Im Mai erreichten die Exporte 7.622 Millionen Dollar (22 % im Jahresvergleich). Die Importe gingen um 33 % auf 4 US-Dollar zurück. 966 MillionenLetzteres war stark von den Auswirkungen der Abwertung und dem Rückgang der Wirtschaftstätigkeit betroffen, der die Nachfrage verlangsamte.
Die Regierung hofft, das Jahr 2024 mit einem Haushalts- und Handelsüberschuss abschließen zu können.
Bei der Analyse der Exporte nach Hauptartikeln hebt der Indec-Bericht hervor der Anstieg des Umsatzes mit Vorprodukten um 52,8 % gegenüber dem Vorjahr, für insgesamt 2.029 Millionen US-Dollar, mit einer Beteiligung von 26,6 % des Gesamtbetrags.
Die Industriegüter landwirtschaftlichen Ursprungs machten 36,6 % des im Monat exportierten Volumens für 2.788 Millionen US-Dollar (7,4 %) aus. Die Exporte von Industriegütern erreichten 1.914 Millionen US-Dollar (9,4 %), während die Exporte von Kraftstoffen und Energie im Vergleich zum Vorjahr um 51,1 % auf 892 Millionen zunahmen Dollar.
Seinerseits Die Importe verzeichneten im Mai einen Rückgang von 32,8 % im Vergleich zum Vorjahresmonat.
Laut der neuesten Market Expectations Survey (REM) der BCRA werden die Exporte zum Jahresende voraussichtlich bei rund 77.900 Millionen US-Dollar liegen, während die Importe 61.517 Millionen US-Dollar betragen würden, was einen Ertrag bringen würde ein Überschuss in der Bilanz von etwa 16,4 Milliarden Dollar. Bis Mai erzielte die Regierung in den ersten fünf Monaten des Jahres 2024 ein positives Ergebnis von 8,713 Millionen Dollar.
