Zwischen Euphorie und Depression könnte die Reaktion des Marktes auf das, was heute endlich im Senat mit der Debatte über das Bases Law passiert, Zwischenpunkte finden. Die Extreme, insbesondere die ersten, werden allmählich verworfen. Im krassen Gegensatz zu dem, was zwischen März und Mitte Mai geschah, als man davon ausging, dass die Verabschiedung des Gesetzes einen neuen Anstieg der Finanzanlagen auslösen würde, scheint dieses Szenario heute selbst für den Fall, dass es in weniger als einem Monat geschieht, unwahrscheinlich – Das Datum weist angesichts der Feiertage nächste Woche auf den 9. Juli hin – die Regierung hat es geschafft, dieses Gesetz und auch das Steuerpaket durch den Kongress zu verabschieden.
Es wird erwartet, dass es im Falle einer Genehmigung tatsächlich zu deutlichen Preisverbesserungen, insbesondere bei Staatsanleihen, kommen wird. Andererseits wären ebenso starke Rückgänge zu verzeichnen, wenn die Regierung die Gesetze nicht erlassen würde.
Der Finanzberatungs- und Vermögensverwalter AdCap ging laut einem Bericht, in dem er beide Szenarien analysiert, in seinem Basisszenario von einer mehr als knappen Genehmigung aus, die zwar eine deutliche Preiserhöhung nach sich ziehen würde, jedoch keine Übertreibungen darstellt. „Wir sehen ein 7 % Steigerung des positiven Szenarios zu den am 31. Mai erreichten Preisen, unter der Annahme, dass der Markt davon ausgeht, dass die Milei-Regierung einige erforderliche Gesetze genehmigen kann, diese jedoch Gegenstand von Verhandlungen sein werden – so der Bericht –. Unserer Meinung nach wird der Markt von nun an weniger optimistisch sein als bei den Höchstständen im April und sich auf die kürzlich bekannt gewordene Fähigkeit der Opposition konzentrieren, 2/3 im Unterhaus für die Ruhestandsformel zu erreichen.“
Der Ausdruck bezieht sich auf das Vetorecht des Präsidenten Javier Milei Erwartet wird der von der Abgeordnetenkammer genehmigte Entwurf einer neuen Rentenformel, bei der die Kammer mit qualifizierter Mehrheit darauf bestehen kann, dass sie trotz der Ablehnung der Exekutive in Kraft tritt. Abgesehen von den fiskalischen Kosten und der eventuellen mittelfristigen Unhaltbarkeit des Oppositionsvorschlags erkannte der Markt in dieser Entscheidung des Gesetzgebers das geringe Engagement der Politik für einen ausgeglichenen Haushalt, insbesondere weil keine möglichen Finanzierungsquellen aufgezeigt wurden. Die Lesart ist vorherrschend, selbst im Szenario der Genehmigung der von der Regierung beantragten Gesetze. warnt davor, wie schwierig es für Milei sein kann, das Haushaltsgleichgewicht aufrechtzuerhalten, und wie leicht es für den Kongress ist, es zu stürzen.
Dies wirkte sich erwartungsgemäß auf den Aktienkurs und insbesondere auf öffentliche Wertpapiere aus, was den Anstieg des Länderrisikos bestimmte.
Der Adcap-Bericht bewertete auch das umgekehrte Szenario zur Genehmigung, das heißt, wie negativ die Reaktion der Anleger auf die Ablehnung des Gesetzes durch den Gesetzgeber sein könnte. In diesem Fall geht man von einem Rückgang der Preise auf das Niveau vom 1. März aus, das heißt, als der Präsident bei der Amtseinführung der gesetzgebenden Versammlung den Aufruf zur Unterzeichnung des Mai-Pakts verkündete, nachdem die Gesetze verabschiedet worden waren werden noch immer im Kongress diskutiert.
„Wir sehen im negativen Szenario einen Rückgang um 7 % zu den Preisen vom 1. März, vorausgesetzt, dass die Milei-Regierung nicht in der Lage ist, die Mehrheit der notwendigen Gesetzesentwürfe zu verabschieden, was ihre Fähigkeit einschränken würde, ihren Weg der Haushaltskonsolidierung fortzusetzen. In diesem Szenario würde Milei ohne die Unterstützung des Kongresses oder der Gouverneure regieren. Infolgedessen würden die Preise auf den 1. März zurückkehren, der nach der Ablehnung von DNU 70 durch den Senat und der Rückkehr in die Ausschüsse des Omnibus-Law-Projekts erreicht wurde“, heißt es in dem Bericht des Beratungsunternehmens.
